CPWP Module 2 Chinese Quiz 72

道瓊斯工業指數、 標準普爾 500 指數及納斯達克指數都是廣為人所知的美國指數

現時有兩種基本的計算利率方法，即單利及複利。

由於收益率曲線是一個經濟的指標，收益率曲線通常以政府發行的高評級債務證券 一類的“ 無風險” 證券的表現而繪製，而該類證券的收益率則被稱為“ 無風險收益率”。然而， 並非每種政府債券均為“ 無風險”， 某些國家發行的債券可能因為風險較高而需附有較高的風險溢價。

雖然常常提及“ 無風險證券” 一詞， 但嚴格來說世上是沒有絕對的無風險證券。發達國家發行的國庫債券或國債， 因為信貸風險極低，所以是近乎無風險證券。

非政府證券如銀行或公司發行的債券， 風險相對國債的基準( 即“ 無風險收益率”) 較高。

存續期量度債券價格對市場利率變動的敏感性。債券的存續期是債券所有現金流 的年期之加權平均值。例如， 零息債券的存續期等於債券的年期。存續期可用作計算個別債券對利率變動的敏感性，也可以計算債券組合的平均年期，即債券組合的存續期。

創業板給予較新及具有高增長潛力的小規模公司一個集資的途徑。創業板並不規定上市公司具備盈利紀錄，但公司的日常經營業務需有正現金流入，於上市文件刊發之前兩個財政年度合計至少達 2,000 萬港元。事實上，創業板除了在條件限制上較為寛鬆外， 整體要求和主板類似。2008 年 7 月起， 創業板重新定位為香港股票市場的第二板及躍升主板的踏腳石 ¹。

由於投資於創業板較投資於主板所面對的風險更高，故創業板市場主要以專業及資深投資者為對象。創業板的運作理念是“ 買者自負”。

發售以供認購指由發行人或其代表向公眾人士發售新證券。該等證券的認購須獲全數包銷。採用發售以供認購方式上市必須刊發上市文件， 而這種方式可使投資者及該公司確保在上市時能籌集足夠資金。若出現沒有足夠數目的公眾人士對發售感興趣的情況，包銷商願意認購所有未售的股份。

供股與紅股發行類似，也是按股東現有持股的比例發行新股。不同之處在於供股為有代價發行，是公司向現有股東籌集新資金的一種方式。供股分為可予放棄權利的供股

( 股東有權出售權利) 及不可放棄權利的供股( 股東不得出售權利) 兩種。

若股東不認購新股，則供股對其持股有攤薄影響。供股價一般會較當前市價有折讓， 因此對股價亦有攤薄影響。

被動式機構投資者通常只會持有上市公司的少量股權，然而他們會在同一時間持有多間上市公司的少量股權( 即為多元化投資組合)。 這類機構投資者往往是不希望參與上市公司的內部管理。但他們仍可能對上市公司的股價造成影響。若然這批股份有任何意外的收購或出售( 例如配售)，將極有可能增加該股價的短期波幅。

主要的信貸評級機構包括穆迪、標準普爾、惠譽國際等.

證監會是獨立的法定機構， 負責執行監管香港證券及期貨市場的法例。其主要目標為:

• 促進及維持證券期貨市場的競爭力、 效率、公平性、秩序及透明度
• 協助公眾了解證券期貨業的運作；
• 保障廣大投資者；
• 儘量減少證券期貨市場罪行及失當行為；
• 降低證券期貨業的系統風險；及
• 協助政府維持香港在金融方面的穩定性。

優先股是另一類別的股票。優先股股東在分配公司溢利時享有優先權，即先於普通股股東獲股息分派。優先股通常附有固定股息率，但沒有投票權。公司一旦清盤， 優先股股東可在普通股股東之前但債權人之後獲得資產分配。雖然優先股屬於股本證券， 但優先股與債務證券彼此具有許多共同的特 點，例如通常 以百分比表示固定股息率等。

期權可屬價內、等價或價外。

衍生權證( 亦稱備兌權證) 由第三方而非負責發行正股的公司發行， 而第三方通常為投資銀行。衍生權證與股本權證相似，也是在聯交所上進行買賣。衍生權證的發行者受

《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》監管。發行者可對其衍生權證實施悉數備兌策略( 即手持足夠正股倉盤以備有關權證獲行使) 或進行動態對沖策略。因此，當衍生認購權證獲行使時，公司毋須發行新股( 事實上，衍生權證通常於到期時以現金結算，而非以實物交付)。

在下列情況下，流通量提供者可以暫停報價：

• 於開市前時段及開市後首 5分鐘內；
• 當權證的相關股票已停牌；
• 當發行人或流通量提供者在日常運作出現技術性問題；
• 當流通量提供者無法對沖其風險；
• 當市場處於急劇波動時；
• 當發行人再沒有充足數量的權證提供沽盤時， 流通量提供者只會提供權證的買盤價；
• 當權證的理論價值低於一仙港元時， 流通量提供者一般不會提供買入報價。

成立的方式：有限責任公司

受益人：股東

規管的法例：公司法例

訂明規則的法律文件：公司章程細則/ 附例， 及託管

人協議

誰人保障投資者的利益：託管人

誰人擁有或持有基金的資產：互 惠 基 金 公 司 擁 有 基 金 的 資產，而投資者是公司的股東

誰人負法律責任：互 惠 基 金 公 司 是 有 限 責 任 公司，董事須負法律責任。

商業票據是由大型企業發行的短期無抵押承兑票據，以應付營運資金所需。由於票據並無抵押作擔保( 當發行人未能履行責任時，投資者不會得到保障) 及其流通量較低， 因此這類票據的息率一般會高於其他貨幣市場工 具。商業 票據的期限由 30 至 365 天不等，理論上可在交易市場上沽售，但香港基本上不存在這種市場。

商業票據是按折讓方式定價的證券。

為促進本港債務市場的發展及協助銀行管理其流動資 金，香港於 1990 年 3 月首次發行外匯基金票據。時至今日，這個市場的交投已經非常活躍。外匯基金票據是香港金融管理局(“金管局”)代表香港特別行政區政府發行的定息票據。期限分為 91 天、 182 天及 364 天。這種票據以公開招標的形式並以折讓方式發行。

投資外匯基金票據的好處包括：

• 低風險投資；
• 息率通常高於銀行存款息率；
• 提供穩定且可預測的收入來源；
• 流通性高及容易買賣。

計算債券價格時， 必須考慮下列因素：

• 息票付款；
• 到期日的面值；
• 距離到期的時間；
• 收益率( 孳息)。

債市的波動性或風險以下列指標衡量：

• 存續期
• 凸弧度

凸弧度可顯示利息率變動引致的存續期變動。凸弧度亦反映債券價格變動與收益率變動的曲度關係。債券的凸弧度越大， 其存續期受利率變動的影響越大。

凸弧度以年計算， 一般會隨到期日臨近而增加，並隨息票率及收益率的增長而減少。

以下為主要類型衍生工具的簡介。

期貨

遠期合約

期權

與其他衍生工具類似，牛熊證能追蹤相關資產的價格變動而毋須投資者支付購入實際資產的全數金額。牛熊證可分為牛證和熊證，由相關資產發行人以外的第三者發行， 發行商通常是投資銀行。

牛證為看好相關資產的投資者帶來投資機會而熊證則為看淡相關資產的投資者帶來投資機會。

牛熊證在發行時有特定條件：在牛熊證到期前，當相關資產價格觸及上市文件預先訂明的一個水平( 即收回價) 時， 牛熊證將被收回。

13.3.1 認購期權長倉

市況： 看好

Delta： 正數

Gamma： 正數

Theta： 負數

於持續交易時段內， AMS/3 只接受下列範疇的買賣盤：

限價盤

增強限價盤

特別限價盤

科技已帶來許多變化，其中包括：

• 投資專業人士及投資者可獲取大量最新資訊；
• 可進行網上證券交易；
• 執行交易及結算的速度及效率得以提高；
• 可接觸全球市場；
• 即時無紙化交易；
• 投資者有更多的產品選擇。

高頻交易雖未有統一的定義，但一般具體有下列特質：

• 採用大量精密的電腦硬件和軟件輔助交易。
• 採用運算程式及量化程序。
• 通常為自營交易公司。
• 每日成交量高，交易數量龐大。
• 通常不持倉或不會持大量倉位過夜。

由上而下分析法是從宏觀角度出發，逐漸深入至微觀角度分析。這種方法首先從全球及本土角度考慮經濟環境，所考慮的範圍包括：本地生產總值、政府政策、利率、 通脹及匯率等。

行業增長周期的 4 個階段為：

• 起步階段
• 快速擴張階段
• 成熟發展階段
• 衰落階段

比率可分為 3 大類：

• 流動資金比率
• 盈利能力比率
• 償債能力比率

盈利能力比率包括： 資產周轉率、資產回報率、毛利率、純利率