此題目旨在評估考生對二項式期權定價模型基本原理的理解。 陳述 I 是正確的。 二項式期權定價模型的核心假設是，在任何一個離散的時間間隔內，相關資產的價格只可能出現兩種結果：按一定比例上升或按一定比例下跌。 這構成了模型的「二項式」樹狀結構。 陳述 II 是不正確的。 二項式模型是一個離散時間模型，它將時間分割成獨立的步長。 與之相對的是柏力克－舒爾斯－默頓（Black-Scholes-Merton）模型，那是一個連續時間模型。 雖然二項式模型因其節點結構而特別適用於評估美式期權（允許在每個節點檢查提前行使的價值），但它本身並非連續時間模型。 陳述 III 是正確的。 二項式模型的計算方法是從期權到期日開始，確定在所有可能的最終價格下的期權回報（即內在價值）。 然後，通過一個稱為「向後歸納法」（backward induction）的過程，逐個節點向後推算，將未來的預期回報按風險中性概率進行折現，直到計算出期權在初始時間點（今天）的價值。 陳述 IV 是不正確的。 期權的持有者擁有權利而非義務。 對於認購期權，如果到期時相關資產價格（S）低於行使價（X），持有者會選擇不行使該期權。 因此，該期權的價值為零，而不是一個負數。 期權的價值公式為 Max(0, S-X)，其價值永遠不會為負。 投資者的最大損失僅限於其已支付的期權金。 因此，陳述 I 及 III 是正確的。

此問題旨在測試對影響股票期權價格因素的理解，特別是相關股份的波幅。股票期權的價值受六個主要因素影響：相關資產的現貨價、行使價、利率、波幅、到期時間及股息。波幅是指相關股票價格在一段時間內的波動程度。對於認購期權（call option）持有人而言，波幅增加是一件好事。這是因為較高的波幅意味著股價有更大可能出現大幅上漲，從而超過行使價，為期權持有人帶來巨大利潤。與此同時，期權持有人的最大損失僅限於已付的期權金。因此，當潛在的上漲空間增加而下跌風險不變時，期權的價值自然會上升。因此，正確的答案是，市場對該股票未來價格波動的預期增加，將導致陳先生持有的認購期權價值上升。認為期權價值會下降的觀點是錯誤的，因為這混淆了波幅對期權買方和賣方的影響。認為波幅對期權價值沒有直接影響的觀點忽略了期權定價模型中的一個關鍵變量。聲稱只有在行使價調整時價值才會改變的說法也是不正確的，因為行使價是期權合約的固定條款，而市場波幅是一個動態變量，會持續影響期權的市場價格。.

此問題旨在評估考生對技術分析中下跌趨向線的基本概念和應用的理解。 陳述 I 是正確的。 下跌趨向線是通過連接一系列連續的較低高點（波峰）而繪製的。 這條線代表一個動態的阻力區域。 當價格回升至趨向線附近時，通常會遇到賣方壓力，導致價格再次下跌。 陳述 II 是正確的。 當股票價格決定性地向上突破下跌趨向線時，尤其是在成交量顯著增加的情況下，這通常被視為一個強烈的趨勢反轉信號。 它表明買方力量已經超過賣方力量，原有的下跌趨勢可能已經結束或即將結束。 陳述 III 是不正確的。 下跌趨向線是連接連續的較低「高點」（peaks/highs），而非「低點」（troughs/lows）。 連接連續的較高低點或較低低點的線是支撐線或通道線的下軌，其功能與阻力趨向線不同。 陳述 IV 是正確的。 只要價格持續在下跌趨向線下方交易，並且未能成功突破，技術分析師通常會認為市場的看跌情緒或下跌趨勢仍然有效。 趨向線在此期間繼續充當價格上漲的上限。 因此，陳述 I、II 及 IV 是正確的。

此問題旨在評估對買入認沽期權（認沽期權長倉）盈虧計算的理解。認沽期權的買方有權利（但沒有義務）在到期日或之前以預定的行使價賣出相關資產。其盈虧的計算方式如下： 1. 計算每股內在價值：當相關股票的市場價格低於行使價時，期權具有內在價值。內在價值 = 行使價 – 股票市價。在此情境中，內在價值 = 50港元 – 45港元 = 5港元。
2. 計算每股淨盈利：淨盈利是內在價值減去當初為購買期權所支付的期權金。每股淨盈利 = 內在價值 – 期權金 = 5港元 – 3港元 = 2港元。
3. 計算總盈虧：將每股淨盈利乘以合約所代表的股數。總盈利 = 2港元/股 × 1,000股 = 2,000港元。 因此，正確的答案是獲利2,000港元。 其他選項的錯誤分析如下：
– 「獲利5,000港元」的計算忽略了購買期權時支付的3,000港元期權金成本，這只是期權的內在總價值，而非最終的淨利潤。
– 「虧損3,000港元」代表了該期權的最大可能虧損，即所支付的全部期權金。這種情況只會發生在到期時股票價格等於或高於50港元，導致期權變得毫無價值（價外）時。
– 「虧損2,000港元」是錯誤的計算結果，它可能混淆了盈利和虧損的方向。由於股票價格（45港元）已跌穿打和點（行使價50港元 – 期權金3港元 = 47港元），該持倉應為盈利狀態。.

此問題旨在評估考生對場外交易（OTC）衍生工具（如遠期合約）與交易所買賣衍生工具（如期貨合約）之間主要區別的理解。 陳述 I 是正確的。 遠期合約是場外交易工具，其主要優點之一是高度可定制性。 合約雙方可以協商合約的具體條款，例如確切的標的資產數量、交割日期和價格，以完全滿足對沖方的特定需求。 陳述 II 是正確的。 期貨合約在受監管的交易所進行交易，並由中央結算所（CCP）進行結算。 中央結算所作為所有買方的賣方和所有賣方的買方，從而承擔了交易對手方的信用風險。 這大大降低了任何一方因對方違約而蒙受損失的風險。 陳述 III 是不正確的。 一般而言，由於期貨合約是標準化的並在公開交易所進行交易，它們擁有更集中的市場和更高的流動性。 相比之下，為滿足特定需求而定制的遠期合約市場較為分散，流動性通常較低，平倉可能更為困難。 陳述 IV 是不正確的。 每日按市價計值（Mark-to-Market）並通過標準化的保證金系統進行結算是期貨合約的典型特徵，用以管理信用風險。 遠期合約通常沒有這種標準化的每日保證金要求；其信用風險管理是通過雙方協商的抵押品安排來處理的，這與期貨的每日結算機制不同。 因此，陳述 I 及 II 是正確的。

此問題旨在測試考生對債券定價基本原則的理解，特別是票面利率、到期收益率與債券價格之間的關係。 陳述 I 正確。 當債券的票面利率低於其到期收益率（市場要求的報酬率）時，該債券提供的利息支付對投資者而言吸引力較低。 為了彌補較低的票息，債券的價格必須低於其面值，這種債券被稱為折價債券。 陳述 II 正確。 相反，當債券的票面利率高於其到期收益率時，該債券提供的利息支付比市場要求的更具吸引力。 因此，投資者願意支付高於面值的價格來購買，這種債券被稱為溢價債券。 陳述 III 正確。 債券價格與利率（或到期收益率）之間存在反向關係。 如果市場利率上升，新發行債券將提供更高的收益率，使得現有票息較低的債券吸引力下降。 為了與市場競爭，現有債券的價格必須下跌，以使其總回報（到期收益率）與新的市場利率保持一致。 因此，當到期收益率從 10% 上升到 11% 時，債券價格會下跌。 陳述 IV 不正確。 此陳述描述的是未來現金流的簡單總和，完全忽略了貨幣時間價值的概念。 債券的正確價格是其所有未來現金流（包括所有票息支付和到期時的本金償還）按到期收益率折現後的現值總和。 因此，陳述 I、II 及 III 是正確的。

此題旨在評估對影響香港證券市場的宏觀經濟因素的理解，特別是香港獨特的金融體系所帶來的影響。正確的答案是美國聯邦儲備局的利率政策。由於香港實行聯繫匯率制度，港元與美元掛鈎。因此，香港金融管理局的貨幣政策，特別是基本利率，必須緊隨美國聯邦基金利率的變動。美國利率的任何調整都會直接且迅速地影響香港的銀行同業拆息、企業和個人的借貸成本，以及國際資本的流向。這進而會改變投資者用於評估股票價值的貼現率，從而對整個股票市場的估值水平產生廣泛而直接的影響。相比之下，其他選項的影響雖然存在，但較為間接或局限。中國內地針對特定行業的產業政策，雖然對相關板塊（如科技股或新能源股）有重大影響，但其作用範圍不如利率變動那樣覆蓋整個市場。日本銀行或歐洲中央銀行的貨幣政策會影響全球流動性，但其對香港市場的傳導是間接的，遠不如美國利率政策因聯繫匯率制度而產生的直接約束力。.

此問題評估考生對香港交易所（聯交所）證券交易T+2交收制度的理解，特別是關於公眾假期及半日市對交收日的影響。 陳述I是正確的，它描述了標準的T+2交收週期：週一（T日）進行的交易，將在兩個營業日後，即週三（T+2日）進行交收。 陳述II是正確的。 當計算交收日（T+2）時，只會計算營業日。 如果交易在週四（T日）執行，而週五是公眾假期，則T+1日是下一個營業日，即週一。 因此，T+2日將是週二。 陳述III是不正確的。 雖然許多非交易所交易（如交收指示交易）可以透過中央結算系統（CCASS）進行交收，但強制性的T+2交收規則主要適用於在聯交所進行的股票交易。 其他類型的交易可能有不同的交收安排。 陳述IV是不正確的。 根據香港結算的規則，如果預定的交收日（T+2）恰逢半個工作日（例如聖誕節前夕），交收將會順延至下一個完整的營業日進行，而不會在該半日完成。 因此，陳述 I 及 II 是正確的。

此問題旨在評估對股息貼現模型（DDM）中戈登增長模型（Gordon Growth Model）的理解和應用。戈登增長模型是一個假設公司股息以恆定速率永久增長的估值方法。其公式為：股票價值 (P0) = 明年預期股息 (D1) / (投資者要求的回報率 (k) – 股息增長率 (g))。 要計算出正確的估值，首先需要計算出明年的預期股息 (D1)。這可以通過將今年的股息 (D0) 乘以 (1 + 增長率) 來得出。在此案例中，D1 = HK$2.00 (1 + 0.05) = HK$2.10。 接下來，將 D1、k 和 g 的值代入戈登增長模型公式：
P0 = HK$2.10 / (0.10 – 0.05) = HK$2.10 / 0.05 = HK$42.00。 因此，根據該模型，恆通實業的內在價值為每股 HK$42.00。 其他選項是錯誤的，因為它們反映了對公式的常見誤解。其中一個錯誤答案是直接使用今年的股息 (D0) 而非明年的預期股息 (D1) 進行計算，即 HK$2.00 / (0.10 – 0.05) = HK$40.00，這忽略了股息的增長。另一個錯誤答案是在分母中將增長率加到要求回報率上，而不是減去，這會嚴重低估股票價值。還有一個選項可能僅僅是明年預期股息的數值，這並未將未來所有股息的現值計算在內。.

此題目旨在評估考生對在香港交易所買賣的美式股票期權特性的理解，涵蓋其行使方式、股息影響、風險參數（Delta）及時間值的概念。 陳述 I 正確描述了美式期權的核心特徵。 與歐式期權只能在到期日行使不同，美式期權的持有人可以在到期日或之前的任何時間行使其權利。 所有在香港聯合交易所買賣的股票期權均為美式期權。 陳述 II 是正確的。 當一家公司派發股息時，其股價在除息日通常會下跌，下跌幅度約等於每股股息額。 由於認購期權的價值與相關股票的價格成正比，股價下跌會導致認購期權的價值下降。 陳述 III 是正確的。 Delta（Δ）是衡量期權價格對其相關資產價格變動敏感度的指標。 對於認購期權長倉，其價值會隨著相關股價上升而上升，因此其Delta值為正數。 其數值範圍介乎於0與1之間，表示相關股票價格每變動1元，期權價格的變動幅度。 陳述 IV 是不正確的。 期權的價值由內在值和時間值組成。 時間值（或稱外在值）會隨著期權接近到期日而減少，這種現象被稱為「時間損耗」或「Theta衰減」。 在其他因素不變的情況下，時間的流逝會侵蝕期權的價值，而不是增加它。 因此，陳述 I、II 及 III 是正確的。

此問題旨在評估考生在保證金交易中計算投資回報率的能力，這涉及到槓桿效應的理解。正確的計算方法如下： 1. 計算利潤金額：股票的總市值為2,000,000港元，上升了8%。因此，利潤為 2,000,000港元 8% = 160,000港元。
2. 計算投資回報率：回報率應基於投資者自己投入的資本（即初始保證金），而不是總投資市值。陳先生的初始資本為500,000港元。因此，回報率 = 利潤 / 初始資本 = 160,000港元 / 500,000港元 = 32%。 另一種理解方式是計算槓桿比率。槓桿比率 = 總投資額 / 投資者資本 = 2,000,000港元 / 500,000港元 = 4倍。投資回報率是市場回報率乘以槓桿比率，即 8% 4 = 32%。 其他選項不正確的原因分析： 認為回報率是8%是錯誤的，因為這只反映了資產總值的增長率，忽略了保證金交易的槓桿效應。這是未使用槓桿進行全額現金購買時的回報率。 認為回報率是24%可能是計算錯誤所致，例如可能錯誤地將槓桿比率計算為3倍（例如，用貸款額1,500,000港元除以保證金500,000港元），然後乘以市場回報率（8% 3 = 24%）。 認為回報率是40%可能是錯誤地應用了另一個槓桿比率（例如5倍），而不是根據問題中提供的數據進行計算（8% 5 = 40%）。.

此問題的核心概念是債券定價，即計算債券的公允價值或現值。債券的價格並非其面值，而是其未來所有現金流（包括所有利息支付和到期時的本金償還）按市場要求的收益率（或折現率）折算後的現值總和。計算公式為：債券價格 (P) = C/(1+r)^1 + C/(1+r)^2 + .. + (C+F)/(1+r)^n，其中 C 是每期支付的利息，F 是面值，r 是市場要求的收益率，n 是年期。在此案例中，年利息 (C) 為 100,000港元 5% = 5,000港元，面值 (F) 為 100,000港元，年期 (n) 為 3年，市場要求收益率 (r) 為 12%。因此，計算如下：P = 5,000/(1.12)^1 + 5,000/(1.12)^2 + (5,000 + 100,000)/(1.12)^3 ≈ 4,464.29 + 3,985.97 + 74,736.92 = 83,187.18港元。因此，投資者願意支付的最高價格是83,187港元。其他選項不正確的原因如下：將價格視為面值100,000港元是錯誤的，因為只有當票面利率等於市場要求收益率時，債券價格才約等於其面值。在此情況下，由於5%的票面利率遠低於12%的市場要求收益率，該債券對投資者的吸引力較低，因此必須以低於面值的折價出售。任何高於面值的價格（例如108,651港元）都是不正確的，因為這代表溢價發行，只會發生在票面利率高於市場利率的情況下。而87,565港元則是使用了錯誤的折現率（約10%）計算得出的結果，反映了對計算方法的不正確應用。.

此問題旨在測試考生對香港聯合交易所（聯交所）證券報價基本概念的理解，包括買盤價、賣盤價、差價及遞增差價（即價格最小變動單位）。 I. 陳述 I 是正確的。 買盤價（Bid Price）的定義是，在特定時間點，買方願意為某證券支付的最高價格。 因此，25. 50 港元代表了市場上買家願意出的最高價。 II. 陳述 II 是正確的。 差價（Spread）是賣盤價與買盤價之間的差額（25. 55 港元 – 25. 50 港元 = 0. 05 港元）。 差價的大小通常反映了證券的流動性和市場供求關係。 差價越窄，通常表示流動性越高。 III. 陳述 III 是正確的。 根據聯交所《交易所規則》，股價介乎 20. 00 港元至 100. 00 港元的證券，其遞增差價（或稱「價位」）為 0. 05 港元。 這意味著價格的變動必須是 0. 05 港元的倍數。 IV. 陳述 IV 是不正確的。 由於該股票的價格（25. 50 港元）處於 0. 05 港元遞增差價的範圍內，所有買賣盤的價格都必須是 0. 05 港元的整數倍。 因此，25. 52 港元並不是一個有效的報價，聯交所的交易系統不會接受此價格的指令。 有效的價格應為 25. 50 港元、25. 55 港元、25. 60 港元等。 因此，陳述 I、II 及 III 是正確的。

此問題評估考生對影響期權定價的兩個關鍵因素的理解：距離到期日的時間和相關股票的股息。 陳述 I 是正確的。 期權的價格由內在價值和時間價值組成。 時間價值反映了在到期前相關資產價格可能發生有利變動的可能性。 距離到期日的時間越長，這種可能性就越大，因此認購期權和認沽期權的時間價值都越高，從而導致其價格（期權金）也越高。 陳述 II 是正確的。 與認購期權一樣，距離到期日的時間越長，也為認沽期權的相關股價向有利方向（即下跌）變動提供了更多時間和機會。 因此，較長的到期時間通常會增加認沽期權的時間價值，使其價格上升。 陳述 III 是正確的。 當一家公司支付股息時，其股價預計在除息日會下跌約等於股息的金額。 股價下跌對認購期權持有人是不利的，因為它降低了股價超過行使價的可能性或程度。 因此，預期股息的存在會降低認購期權的價值。 陳述 IV 是正確的。 與陳述 III 的邏輯相反，預期股價因派發股息而下跌對認沽期權持有人是有利的。 股價下跌增加了股價低於行使價的可能性或程度，從而增加了認沽期權的潛在利潤。 因此，預期股息通常會使認沽期權的價格上升。 因此，以上所有陳述皆正確。

此題旨在評估考生運用單期二項式模型為歐式認購期權定價的能力。該模型涉及以下步驟： 1. 確定未來可能的股票價格： 上漲後價格 (Su) = S × u = 100 × 1.25 = $125 下跌後價格 (Sd) = S × d = 100 × 0.80 = $80 2. 計算到期時期權的收益： 股價上漲時的收益 (Cu) = max(0, Su – X) = max(0, 125 – 100) = $25 股價下跌時的收益 (Cd) = max(0, Sd – X) = max(0, 80 – 100) = $0 3. 計算風險中性概率 (p)：這是模型的核心，代表在一個風險中性的世界中，股價上漲的概率。 公式: p = (1 + r – d) / (u – d) 代入數值: p = (1 + 0.07 – 0.80) / (1.25 – 0.80) = 0.27 / 0.45 = 0.6 因此，下跌的概率 (1-p) 為 0.4。 4. 計算期權的預期未來收益：使用風險中性概率對未來收益進行加權平均。 預期收益 = [p × Cu] + [(1 – p) × Cd] = [0.6 × $25] + [0.4 × $0] = $15 5. 將預期收益折現至現值：將預期未來收益按無風險利率折現，得出期權的當前公允價值。 認購期權價格 (C) = 預期收益 / (1 + r) = $15 / (1 + 0.07) = $15 / 1.07 ≈ $14.02 因此，該認購期權的現值為$14.02。 其他選項是錯誤的，因為： $15.00 是期權的預期未來收益，但沒有將其按無風險利率折現回現值。這是估值中常見的錯誤，忽略了資金的時間價值。 $11.68 是基於錯誤地假設股價上漲和下跌的概率各為50%（即p=0.5）而計算出來的結果。正確的方法是必須計算並使用風險中性概率，而不是主觀或真實世界的概率。 $9.35 可能是由於在計算風險中性概率時出現錯誤，例如混淆了公式中的某些變數，導致得出不正確的預期收益和最終價格。.

此題目旨在測試考生對債券定價基本原則的理解，特別是票面利率、到期收益率、無風險利率與債券價格之間的關係。 陳述 I 是正確的。 無風險利率是指一項沒有違約風險的投資的理論回報率。 在香港，由香港特區政府發行的外匯基金票據被廣泛認為是信貸風險極低的金融工具，因此其收益率常被用作港元無風險利率的市場參考指標。 陳述 II 是正確的。 當債券的固定票面利率高於投資者因應當前市場狀況而要求的到期收益率時，該債券所提供的利息回報相對吸引。 因此，投資者願意支付高於其面值的價格（即溢價）來購買該債券。 陳述 III 是正確的。 債券價格與市場利率呈反向關係。 當市場利率上升，新發行的債券會提供更高的票息。 相比之下，已發行的、票息較低的定息債券吸引力便會下降。 為了使這些舊債券的收益率能與市場看齊，其市場價格必須下跌，以折讓價交易。 陳述 IV 是不正確的。 債券的價格是其未來現金流（利息和本金）的現值，而計算現值所用的折現率是到期收益率。 到期收益率本身主要由兩部分組成：無風險利率和風險溢價（包括信用風險、流動性風險等）。 因此，市場的無風險利率是決定債券價格的基礎和關鍵因素，絕非無關。 因此，陳述 I、II 及 III 是正確的。

根據香港《上市規則》的規定，若招股章程中包含盈利預測，必須遵守嚴格的披露要求，以確保投資者獲得充分且可靠的資訊。 陳述 I 是正確的，因為規則明確要求必須列明預測所依據的各項主要假設，包括商業假設，以便投資者評估預測的合理性。 陳述 II 也是正確的，盈利預測所採用的會計政策及計算方法必須經過申報會計師的獨立審查和報告，以確保其專業性和準確性。 陳述 III 是不正確的，財務顧問就該預測的編製基準出具報告並非可選項目，而是強制性要求。 招股章程必須刊載財務顧問的報告，確認董事會是經過充份及審慎的查詢後才作出該預測。 陳述 IV 是不正確的，規則要求預測所依據的假設必須是具體及明確的，不能是空泛或含糊的（例如「假設市場情況穩定」），目的是讓投資者了解可能影響預測的具體風險因素。 因此，陳述 I 及 II 是正確的。

此題目旨在評估考生對香港貨幣市場基本概念的理解。 陳述 I 是正確的。 根據定義，貨幣市場是買賣短期債務工具的場所，這些工具的期限通常為一年或以下。 陳述 II 是正確的。 銀行同業拆借市場是香港貨幣市場的核心組成部分，其主要目的在於讓銀行及其他認可機構能夠就其日常運作中出現的資金盈餘或短缺進行短期借貸，從而有效管理其流動性狀況。 陳述 III 是正確的。 香港銀行同業拆息 (HIBOR) 是銀行之間互相借貸的利率。 當市場上的短期資金供應減少或需求增加（即流動性趨緊）時，借貸成本會上升，導致 HIBOR 上揚。 反之，當流動性充裕時，HIBOR 會下降。 陳述 IV 是不正確的。 香港貨幣市場，特別是銀行同業拆借市場，其主要參與者是銀行和接受存款公司等金融機構，而非個人散戶投資者。 這是一個機構性的市場。 因此，陳述 I、II 及 III 是正確的。

根據證券及期貨事務監察委員會（證監會）的《操守準則》及相關指引，持牌法團在提供網上交易服務時，必須建立和維持充分的內部監控程序及風險管理系統。對於一個網上交易平台而言，首要的風險管理考慮是確保系統的技術穩健性、安全性及數據完整性。這包括實施強大的網絡安全措施以防止黑客攻擊、建立可靠的身份驗證機制以防止未經授權的交易，以及確保交易數據在傳輸和儲存過程中的準確性和保密性。這些措施是保障客戶資產、維持市場信心及遵守監管規定的基礎。 其他選項雖然也是公司營運中需要考慮的因素，但並非此情境下的首要風險管理重點。設計用戶友好的界面主要是商業和市場推廣的考慮，雖然重要，但其優先級不能高於系統安全。將開發成本降至最低可能會犧牲系統的安全性及可靠性，這與審慎的風險管理原則背道而馳。而確保客戶了解所有投資產品的風險是銷售過程中的合規要求，雖然與客戶保障有關，但它屬於業務操守風險，而非網上平台本身的核心技術及操作風險。.

資產周轉率（Asset Turnover Ratio）是衡量一家公司利用其資產產生銷售收入效率的財務比率，其計算公式為：銷售收入 / 平均總資產。 這個比率反映了公司每一元資產能帶來多少銷售額。 陳述 I 直接闡述了高資產周轉率的定義。 如果甲公司的比率高於乙公司，這意味著甲公司每一元的資產能夠產生比乙公司更多的銷售收入。 陳述 II 是對陳述 I 的合理解讀。 更高的資產周轉率通常被視為公司營運效率更高的指標，表明管理層在部署和管理公司資產以推動銷售方面做得更好。 陳述 III 是不正確的。 資產周轉率只衡量銷售效率，而非盈利能力。 一家公司可能擁有很高的資產周轉率（例如，薄利多銷的零售商），但其利潤率可能很低。 盈利能力需要通過利潤率、股本回報率（ROE）或資產回報率（ROA）等其他指標來評估。 因此，不能僅憑資產周轉率高就斷定其盈利能力更強。 陳述 IV 是不正確的。 資產周轉率與公司的資本結構或財務槓桿沒有直接關係。 財務槓桿是由負債權益比率等指標來衡量的。 一家公司可能同時擁有高資產周轉率和高財務槓桿。 因此，陳述 I 及 II 是正確的。

此問題旨在評估考生對影響香港證券市場的全球因素的理解，特別是美國貨幣政策與香港市場之間的直接關聯。正確的解釋是，由於香港實施聯繫匯率制度，港元與美元掛鉤。這一制度要求香港金融管理局（金管局）必須跟隨美國聯邦儲備局的利率調整來維持匯率穩定。因此，當美國加息或減息時，香港的利率環境也會相應變動，這會直接影響企業的借貸成本、銀行的盈利能力、房地產市場以及整體市場的流動性。這些因素共同作用，對股票等資產的估值和投資者情緒產生即時且顯著的影響。其他選項雖然描述了可能存在的影響渠道，但並非最主要或最直接的原因。雖然美國是重要的貿易夥伴，但貿易影響通常是間接的，並需要較長時間才能反映在企業盈利上，不如利率變動的影響來得直接。同樣地，雖然美國機構投資者的資金流動確實會影響市場，但這些資金流動本身在很大程度上是受到利率變動預期的驅動，因此利率政策是更根本的原因。至於認為影響需先經過歐洲市場再傳導至香港的說法，則忽略了美港之間因聯繫匯率制度而存在的獨特且直接的金融聯繫。.

此題旨在評估對香港預託證券（HDR）基本結構的理解。根據《上市規則》，香港預託證券並非由海外上市公司直接發行，而是由存管機構（或稱存管人）發行的金融工具。其運作模式是，存管機構購買並持有海外公司的股份，然後在香港市場發行代表這些股份所有權的預託證券。因此，正確的描述是預託證券由存管機構發行，用以代表存放於託管人處的海外公司股份。這種安排使得香港投資者可以方便地交易海外公司的證券，而無需直接進入海外市場。 其他選項是錯誤的，因為它們混淆了預託證券的發行主體和法律性質。認為預託證券是海外公司直接發行的新股類別是錯誤的；發行主體是存管機構，而非上市公司本身。同樣地，預託證券的持有人並非直接成為海外公司的註冊股東；註冊股東是存管機構或其指定的託管人，而投資者是預託證券的實益擁有人。最後，關於上市地點的說法也是不正確的；根據香港交易所的規定，香港預託證券只在主板上市，而非創業板。.

此題目旨在評估考生對普通股、優先股及股票期權基本特性的理解。 陳述 I 是正確的。 優先股的主要特點是其股息通常是固定的，並且在公司進行清盤時，其持有者在資產分配上的索償權優先於普通股股東。 陳述 II 是正確的。 普通股股東是公司的所有者，因此擁有投票權，可以參與公司重大決策，例如選舉董事。 然而，普通股的股息並非保證，其派發與否及金額取決於公司的盈利狀況和股息政策。 陳述 III 是不正確的。 期權合約賦予持有者的是「權利」而非「責任」。 買入認購期權（Call Option）的投資者有權利在到期前以約定價格買入相關股票，但沒有義務必須執行此項權利。 如果市場價格對其不利，他可以選擇放棄行使權利，其最大損失僅為已付的期權金。 陳述 IV 是不正確的。 在香港交易所買賣的股票期權屬於「美式期權」。 美式期權的持有者可以在到期日（Expiration Date）或之前的任何一個交易日行使其權利。 只能在到期日當天行使的期權被稱為「歐式期權」。 因此，陳述 I 及 II 是正確的。

此問題旨在測試考生對債券定價基本原理的理解，特別是債券價格與其收益率、票面利率和到期日之間的關係。 債券的價格是其未來所有現金流（包括利息支付和本金）按市場收益率折現的現值總和。 I. 債券價格與其收益率（即折現率）之間存在反向關係。 當市場利率上升，導致債券的到期收益率（r）上升時，未來現金流的現值會下降，因此債券的價格（P）會下跌。 II. 如果債券的票面利率高於其市場收益率，意味著該債券支付的利息高於市場對同類風險資產所要求的的回報率。 因此，投資者願意支付高於其面值的價格（即溢價）來購買該債券。 III. 如果債券的票面利率（4%）低於其到期收益率（6%），意味著該債券支付的利息低於市場要求的回報率。 為了吸引投資者，該債券的價格必須低於其面值（即折價），以提供額外的資本增值潛力來彌補較低的票息。 IV. 債券價格對收益率變動的敏感度（通常以久期衡量）與其到期日正相關。 到期日越長，未來現金流受到折現率變動的影響時間就越長，其價格波動性也越大。 因此，到期日較長的債券對收益率變動的敏感度較高，而非較短的債券。 因此，陳述 I、II 及 III 是正確的。

基本因素分析中的行業分析旨在評估影響整個行業的宏觀及微觀因素，而不是僅僅關注單一公司。 陳述 I 正確，因為評估競爭格局（市場佔有率）和替代品威脅是行業分析的核心，有助於判斷行業的吸引力和盈利潛力。 陳述 II 正確，因為利率等宏觀經濟變數會影響整個行業的資本成本和消費者需求，對於資本密集型行業（如製造業）尤其重要。 陳述 IV 正確，因為技術成熟度、創新速度和供應鏈依賴性是決定行業長期增長前景和風險的關鍵驅動因素。 然而，陳述 III 描述的是對單一公司的財務狀況進行分析，這屬於公司層面的分析，而非行業層面的分析。 雖然公司分析是基本因素分析的最終步驟，但它與評估整個行業的行業分析有所區別。 因此，陳述 I、II 及 IV 是正確的。

此題目旨在測試考生對債券定價基本原則的理解，特別是債券價格、票面利率及市場利率（或預期收益率）之間的關係。 陳述 I 正確地描述了利率風險的基本概念。 當市場利率上升時，新發行的債券將提供更高的票息，這使得現有票息較低的定息債券吸引力下降。 為了在二級市場上競爭，這些現有債券的價格必須下跌，以提高其到期收益率至與市場水平相當。 陳述 II 準確地定義了持有至到期的債券投資者將收到的總現金流，即所有承諾的利息（票息）支付加上到期時償還的本金（面值）。 這是債券價值的基本構成部分。 陳述 III 是不正確的。 題目指明這是一隻「定息」人民幣債券，其票面利率在發行時已經鎖定，並在債券的整個存續期內保持不變。 會隨市場利率變動的是浮動利率票據（Floating Rate Note），而非定息債券。 陳述 IV 是不正確的，它描述的關係正好相反。 債券的價格與其預期收益率成反比關係。 當債券價格上升時，投資者為未來相同的現金流支付了更高的成本，因此其有效收益率會下降，反之亦然。 因此，陳述 I 及 II 是正確的。

根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》第二十五章關於專業投資者債務證券上市的規定，正式通告必須包含若干關鍵資訊。 陳述 I 是正確的。 正式通告必須清楚列明發行人的名稱及其註冊成立的國家或司法管轄區，這是讓投資者識別發行主體的基本要求。 陳述 II 是正確的。 通告必須包含一項免責聲明，表明其僅供參考，並不構成收購、購買或認購證券的要約或建議。 這是一項標準的法律要求，旨在界定文件的性質，避免引起誤解。 陳述 III 是不正確的。 雖然發行人可以透過電子方式（如公司網站）發布上市文件，但《上市規則》明確要求，電子版本文件的內容必須與印刷版本完全一致，並須載有相關聲明確認這一點。 電子版本不能包含印刷版本所沒有的額外補充資料，以確保所有投資者獲取的信息是統一和一致的。 陳述 IV 是正確的。 通告中必須明確表明，發行人已經向聯交所申請批准該批債務證券上市及買賣。 這項聲明是向市場確認發行程序正當，並已啟動正式的上市申請。 因此，陳述 I、II 及 IV 是正確的。

本題旨在評估對認沽期權在到期時如何決策的理解。認沽期權賦予持有人權利（而非義務），在指定日期或之前以預設的行使價沽出相關資產。當期權到期時，其時間價值會變為零，只剩下內在價值。 內在價值是行使價與相關資產市價之間的差額，對認沽期權而言，計算公式為：內在價值 = 行使價 – 市價（僅在行使價高於市價時適用，否則為零）。 在此情境中，行使價為 50 港元，而市價為 42 港元。由於行使價高於市價，該期權是「價內期權」(in-the-money)。持有人的最佳選擇是行使期權，因為他可以以 50 港元的價格沽出市場價值僅為 42 港元的股份，從而實現每股 8 港元（50 港元 – 42 港元）的內在價值或毛利（未計期權金成本）。 其他選項是錯誤的。讓期權到期作廢將導致持有人放棄這 8 港元的內在價值，是不理性的選擇。行使期權並以市價買入股份是認購期權（call option）的邏輯，與認沽期權無關。在到期日當天，期權已沒有時間價值可言，因此在市場上賣出期權以獲取時間價值的說法是不正確的；其市場價格應僅反映其 8 港元的內在價值。.

此問題旨在評估考生對公司上市主要好處的理解。正確答案是，上市為公司提供了一個可持續的集資平台，以支持未來的業務擴張和收購。這是公司尋求在證券交易所上市最根本的戰略原因。作為上市公司，公司可以透過發行新股（如供股或配售）來籌集大量資金，這比私人公司尋求融資的途徑更為靈活和廣泛，從而為實現長期增長目標（如開設新店、進入新市場或收購競爭對手）提供資金支持。 其他選項描述了上市可能帶來的誤解或負面影響。認為上市能顯著降低公司的整體營運成本是錯誤的。實際上，上市會帶來高昂的初始費用和持續的合規成本，包括法律、會計、審計及上市年費等，這些都會增加公司的營運開支。另一個選項提到上市能使公司創辦人完全免除其個人業務風險，這也是不正確的。雖然上市透過引入公眾股東擴大了股東基礎，有助於分散風險，但創辦人（尤其是持有大量股份的創辦人）的個人財富和聲譽仍然與公司的股價和業績密切相關，風險並未完全消除。最後，認為上市能保證管理層在決策上擁有更大的自主權的說法與事實相反。上市後，公司需對公眾股東負責，並必須遵守《上市規則》和《證券及期貨條例》中嚴格的企業管治和信息披露要求，這實際上會增加對管理層決策的審查和限制，從而降低其自主權。.

此問題旨在評估考生對投資單位信託或互惠基金的主要優點和缺點的理解。 陳述 I 是準確的。 互惠基金的核心優勢之一是為投資者提供專業管理和即時的投資分散。 對於像陳先生這樣缺乏時間或專業知識的投資者，可以將資金交由專業的基金經理團隊管理，同時透過投資於一個包含多種證券的投資組合來分散風險，這比自行建立一個多元化的投資組合更具成本效益和效率。 陳述 II 是不準確的。 投資互惠基金的其中一個主要缺點是投資者放棄了對個別投資決策的直接控制權。 基金的投資決策由基金經理根據基金的投資目標和策略作出，個別投資者不能指示基金經理買賣特定的證券。 這是與直接持有股票或債券的主要區別之一。 陳述 III 是準確的。 互惠基金會收取持續的管理費（以及其他費用，如託管費和行政費），以支付基金的營運成本。 這些費用通常按基金資產淨值的一個百分比計算，會直接從基金資產中扣除，從而降低投資者的整體回報。 這是投資基金時必須考慮的一個重要成本因素。 陳述 IV 是準確的。 投資基金的另一個便利之處在於易於維護。 基金管理人會處理所有相關的行政工作，例如收取股息或利息、處理配股或供股等公司行動。 投資者無需親自處理這些繁瑣的事務，大大簡化了投資管理過程。 因此，陳述 I、III 及 IV 是正確的。