HKSI 卷九(衍生工具) 免費預覽

答案及解釋：(c) 期貨合約是在交易所進行交易。
解釋：根據香港證券及期貨條例，期貨合約必須在交易所進行。這是因為期貨合約的標準化和交易所提供的市場監管能力使得交易更為透明和高效。選項 (a) 雖然正確指出了交易時需支付保證金，但不是期貨合約的主要特徵。選項 (b) 說明了遠期合約的特徵，而非期貨合約。選項 (d) 說明了期權合約的特徵，而非期貨合約。

答案及解釋：(c) 遠期合約的交割日期不可更改。
解釋：遠期合約是一種在未來特定日期交割資產的合約，並且合約一經簽訂，交割日期就不可更改。選項 (a) 說明了期貨合約的特徵，而非遠期合約。選項 (b) 是錯誤的，因為遠期合約的價格是在合約簽訂時確定，並不取決於未來市場價格。選項 (d) 也是錯誤的，因為遠期合約是無法提前結束的。

答案及解釋：(d) 進行美元掉期交易。
解釋：美元掉期交易可以幫助企業鎖定未來的匯率，從而對抗匯率風險。在此情況下，企業可以進行掉期交易，以確保在未來支付美元貨款時不會受到匯率波動的影響。選項 (a) 和 (c) 都是錯誤的，因為它們涉及期貨合約的購買或賣出，而非掉期交易。選項 (b) 雖然也是對抗匯率風險的一種方法，但遠期合約價格取決於未來市場價格，而掉期交易可以提供更多的靈活性和定制化。

答案及解釋：(a) 投資者持有的股票價值在近期大幅上漲，希望保護其資產價值免受可能的下跌風險。
解釋：對沖通常用於保護投資者的現有持倉免受不利價格波動的影響。在這種情況下，投資者持有的股票價值已經大幅上漲，但他們擔心可能的下跌風險。透過對沖，投資者可以採取適當的措施來減輕可能的損失。選項 (b) 描述的是對未來交易進行對沖，而非現有持倉。選項 (c) 描述的情況更適合利用資產轉換來實現收益增長，而非對沖。選項 (d) 提到購買期權來從未來事件中受益，這與對沖的目的相反。

答案及解釋：(a) 投資者希望將手頭上的現金轉換為固定收益證券，以實現穩定的利息收入。
解釋：資產轉換通常用於調整投資組合，以實現特定的投資目標。在這種情況下，投資者希望將現金轉換為固定收益證券，以實現穩定的利息收入。這是一種常見的資產轉換策略，適合追求穩健收益的投資者。選項 (b) 描述的是對房地產市場增長的預期，更適合參與利益而非資產轉換。選項 (c) 提到對沖以減輕股票價格下跌風險，這是對沖的應用而非資產轉換。選項 (d) 描述的是利用期權參與外匯市場的策略，而非資產轉換。

答案及解釋：(a) 小明預期未來黃金價格將上漲，希望通過買入黃金期貨來實現收益。
解釋：購買黃金期貨是一種利用衍生產品獲取收益的常見策略。在這種情況下，小明預期未來黃金價格上漲，因此可以通過買入黃金期貨合約來參與這一價格上升的潛在收益。選項 (b) 描述的是對沖利率上升風險，適合對沖而非獲取收益。選項 (c) 提到使用選擇權來對沖股票投資風險，這是對沖的應用而非獲取收益。選項 (d) 描述的是對未來商品交易進行對沖，而非直接獲取收益的策略。

答案及解釋：(b) 對沖者是為了保護現有資產免受不利價格波動影響的投資者，通常持有相對相反的頭寸以對沖風險。
解釋：對沖者的主要職責是保護現有資產免受不利價格波動的影響。他們通常會持有相對相反的頭寸，以抵消可能的損失。這種策略有助於降低投資風險，確保投資組合的穩健性。選項 (a) 描述的是投機者的角色，他們尋求高風險高回報的機會。選項 (c) 提到的是資產轉換和收益增長，更適合描述投資組合管理者的職責。選項 (d) 提到的是利用選擇權等衍生工具進行快速交易以獲取短期收益，更適合描述套利者的角色。

答案及解釋：(c) 投機者是利用市場波動和價格變化來實現利潤的投資者，通常採取高風險高回報的策略。
解釋：投機者的主要目標是從市場波動中實現利潤，他們通常採取高風險高回報的策略。投機者會尋找價格變化和市場趨勢，並根據其市場分析進行交易以獲取利潤。選項 (a) 描述的是保守型投資者的策略，尋求穩定的收益而避免大幅風險。選項 (b) 描述的是對沖者的角色，他們專注於保護現有資產免受價格波動影響。選項 (d) 提到的是利用衍生工具進行快速交易以獲取短期收益，更適合描述套利者的策略。

答案及解釋：(b) 套戥者是利用市場價格差異來實現利潤的投資者，通常從事價差交易以套取價差利潤。
解釋：套戥者的主要策略是利用市場價格差異來實現利潤。他們通常從事價差交易，即同時買入和賣出相關資產或相同資產的不同合約，以套取價差利潤。這種策略可以利用市場不同資產或不同市場之間的價格差異，從中獲取利潤。選項 (a) 描述的是對沖者的行為，他們專注於保護現有資產免受不利價格波動的影響。選項 (c) 描述的是投機者的行為，他們利用市場波動進行快速交易以獲取短期收益。選項 (d) 描述的是保守型投資者的行為，追求穩定收益而避免大幅風險。

答案及解釋：(b) Mr. X 是一位股票投資者，他擁有大量的股票投資，但擔心市場可能的下跌風險。
解釋：對沖通常用於保護投資者免受不利價格波動的影響。在這種情況下，Mr. X 擁有大量的股票投資，但擔心市場可能的下跌風險。他可以利用期貨合約建立相反的頭寸，以抵消可能的損失。選項 (a) 描述的是進口商需要購買外幣的情況，適合使用外匯市場的對沖工具而非期貨市場。選項 (c) 描述的是企業需要預先購買原材料的情況，更適合使用期貨市場進行價格固定而非對沖。選項 (d) 提到外幣投資者需要進行外匯對沖，這與期貨市場的對沖目的不完全相符。

答案及解釋：(a) 小明預期股票市場將出現大幅上漲，因此在期貨市場上購買大量股指期貨合約。
解釋：在期貨市場上，投資者可以透過購買期貨合約來參與市場上漲。在這種情況下，小明預期股票市場將出現大幅上漲，因此他可以在期貨市場上購買大量股指期貨合約以參與這一價格上漲的潛在收益。選項 (b) 描述的是對沖外匯風險的情況，適合使用外匯市場的對沖工具而非期貨市場。選項 (c) 描述的是企業需要鎖定原材料價格的情況，更適合使用期貨市場進行價格固定而非參與市場方向。選項 (d) 提到商品市場的價格波動，但缺乏具體的對沖或投機目的，因此不適用於期貨市場的買賣例子。

答案及解釋：(d) 在同一市場中，同時買入一手期貨合約和賣出另一手期貨合約，以套取價格差異利潤。
解釋：期貨差價策略是指在同一市場中同時進行相關資產的買賣，以套取價格差異利潤。在這種策略下，投資者同時買入一手期貨合約和賣出另一手期貨合約，利用價格差異來獲取利潤。選項 (a) 提到期貨合約和期權合約的組合，這不是差價策略的典型示例。選項 (b) 描述的是跨市場的套利交易，而非期貨市場中的差價策略。選項 (c) 提到期貨市場和現貨市場的組合交易，也不是典型的差價策略。

答案及解釋：(b) 遠期合約是一種在未來某一特定日期按預先確定價格買賣資產的合約，具有確定性和執行性。
解釋：遠期合約是一種在未來某一特定日期按預先確定價格買賣資產的合約。與遠期合約不同，選項 (a) 提到可以隨時取消的特性，這與遠期合約的性質相悖。選項 (c) 提到在交易所進行的即期交易，這是對即期交易的描述而非遠期合約。選項 (d) 描述的是選擇權的特點，而非遠期合約。

答案及解釋：(b) 小華是一家進口商，需要在未來六個月以固定匯率購買大量美元支付進口貨款。
解釋：進口商通常會面臨外匯匯率波動的風險，可以通過遠期合約進行對沖，以確保在未來特定日期以固定匯率購買所需的外幣。選項 (a) 描述的是股票投資者擔心市場風險的情況，不適合使用遠期合約進行對沖。選項 (c) 提到外幣投資者對沖匯率波動的需求，這確實可以使用遠期合約進行對沖，但選項 (b) 更直接描述了對進口商的情境。選項 (d) 描述的是期貨交易者希望實現市場價格波動的利潤，而非對沖。

答案及解釋：(b) 遠期利率協議是一種在未來特定日期按預先確定利率進行買賣的合約，主要用於對沖利率風險。
解釋：遠期利率協議是一種在未來特定日期按預先確定利率進行買賣的合約，其主要目的是對沖利率風險。透過遠期利率協議，交易雙方可以確保在未來特定日期以確定的利率進行交易，以對沖利率波動的影響。選項 (a) 描述的是期貨市場中利率合約的特點，而非遠期利率協議。選項 (c) 提到可以隨時調整的特性，這與遠期利率協議的性質相悖。選項 (d) 描述的是可以取消的合約，這不是遠期利率協議的特點。

答案及解釋：(c) 掉期是一種按預先確定價格交換資產現金流量的合約，通常用於對沖風險。
解釋：掉期是一種合約，其主要特點是在未來按預先確定的價格交換資產的現金流量，通常用於對沖風險。掉期可以用來對沖匯率風險、利率風險等。選項 (a) 描述的是遠期合約的特點，而非掉期。選項 (b) 提到可以隨時取消的特性，這與掉期的性質相悖。選項 (d) 描述的是即期交易，而非掉期。

答案及解釋：(b) 小華是一家進口商，需要在未來六個月以固定匯率購買大量美元支付進口貨款。
解釋：進口商通常會面臨外匯匯率波動的風險，可以通過掉期合約進行對沖，以確保在未來特定日期以固定匯率購買所需的外幣。選項 (a) 描述的是外幣投資者對沖匯率波動的需求，這確實可以使用掉期進行對沖，但選項 (b) 更直接描述了對進口商的情境。選項 (c) 提到股票投資者擔心市場風險的情況，不適合使用掉期進行對沖。選項 (d) 描述的是期貨交易者希望實現市場價格波動的利潤，而非對沖。

答案及解釋：(a) 信貸違約掉期是一種按預先確定價格交換債務違約風險的合約，通常用於對沖信用風險。
解釋：信貸違約掉期是一種合約，其主要特點是按預先確定的價格交換債務違約風險，通常用於對沖信用風險。選項 (a) 描述的是信貸違約掉期的特點，正確反映了其用途。選項 (b) 提到買賣股票的合約，這與信貸違約掉期無關。選項 (c) 描述的是可以隨時調整的特性，這與信貸違約掉期的性質相悖。選項 (d) 提到即期交易，而信貸違約掉期是一種未來合約，不是即期交易。

答案及解釋：(a) 盈虧圖呈現了期權合約的價格變動對投資者盈利和損失的影響，通常包括不同價格水平下的潛在收益和潛在損失。
解釋：盈虧圖是一種圖表，用於顯示期權合約在不同價格水平下的潛在盈利和損失情況。它反映了期權買方和賣方在不同市場價格下的盈虧情況。選項 (a) 描述了盈虧圖的主要特點，正確反映了其用途。選項 (b) 提到只反映了期權買方的盈利情況，這是不準確的，因為盈虧圖應該包括買方和賣方的盈虧情況。選項 (c) 描述的是盈虧圖的動態性質，這是正確的，但並非其主要特點。選項 (d) 提到只適用於特定類型的期權合約，這是不準確的，因為盈虧圖可用於不同類型的期權合約。

答案及解釋：(c) 小李是一家進口商，需要在未來六個月以固定匯率購買大量美元支付進口貨款。
解釋：進口商通常會面臨外匯匯率波動的風險，可以通過期權合約進行對沖，以確保在未來特定日期以固定匯率購買所需的外幣。選項 (a) 提到外匯投資者對沖外匯匯率波動的需求，這確實可以使用期權進行對沖，但選項 (c) 更直接描述了對進口商的情境。選項 (b) 描述的是期貨交易者希望實現市場價格波動的利潤，而非對沖。選項 (d) 提到股票投資者擔心市場風險的情況，不適合使用期權進行對沖。

答案及解釋：(c) 認沽認購平價策略要求期權的行使價格等於相應期貨合約的價格，以實現價格差異的利潤。
解釋：認沽認購平價策略是一種利用同一標的資產的期貨和期權合約進行對沖的策略。其要求是期權的行使價格等於相應期貨合約的價格，以實現價格差異的利潤。這種策略可以幫助投資者在期貨市場和期權市場之間進行有效的對沖操作。選項 (a) 描述了對沖價格波動風險的需求，但未提及認沽認購平價策略的具體規則。選項 (b) 提到僅使用期權合約進行投資，這與認沽認購平價策略不符。選項 (d) 提到只適用於股票期權的情況，這是不準確的，因為認沽認購平價策略可以用於不同類型的標的資產，包括股票和商品。

答案及解釋：(a) 馬鞍式組合是一種利用多頭期權和空頭期權的策略，通常用於投資者預期市場價格會在一定範圍內波動時。
解釋：馬鞍式組合是一種進階的期權策略，利用同時購買買權和沽權的方法，當投資者預期市場價格會在一定範圍內波動時，可以透過馬鞍式組合來實現盈利。選項 (a) 描述了馬鞍式組合的主要特點，正確反映了其適用情況。選項 (b) 提到僅使用買入期權合約的情況，這與馬鞍式組合不符。選項 (c) 提到行使價格和到期日不同的情況，這是不正確的，因為馬鞍式組合的買權和沽權的行使價格和到期日通常是相同的。選項 (d) 提到只適用於特定標的資產的情況，這是不正確的，因為馬鞍式組合可以應用於各種標的資產。

答案及解釋：(a) 小明認為某股票的波動性會增加，因此同時購買該股票的買權和沽權合約，並且它們的行使價格和到期日相同。
解釋：買入馬鞍式組合策略是投資者預期市場波動性增加時的一種操作方式。選項 (a) 描述了小明同時購買買權和沽權合約的操作方式，這是買入馬鞍式組合策略的典型操作方式。買入馬鞍式組合的目的是通過購買買權和沽權來賺取市場波動性增加時的利潤。選項 (b) 和選項 (d) 描述的是單邊操作的情況，並不符合買入馬鞍式組合策略的操作原則。選項 (c) 提到市場波動性下降，但買入馬鞍式組合策略是在預期市場波動性增加時使用的。

答案及解釋：(c) 小李認為市場波動性會下降，因此同時賣出買權和沽權合約，並且它們的行使價格和到期日相同。
解釋：沽出馬鞍式組合策略是投資者預期市場波動性減少時的一種操作方式。選項 (c) 描述了小李同時賣出買權和沽權合約的操作方式，這是沽出馬鞍式組合策略的典型操作方式。沽出馬鞍式組合的目的是在市場波動性減少時通過賣出買權和沽權來賺取利潤。選項 (a) 提到市場波動性減少，但描述的是同時賣出買權和沽權合約的操作方式，符合沽出馬鞍式組合策略的要求。選項 (b) 和選項 (d) 描述的是單邊操作的情況，並不符合沽出馬鞍式組合策略的操作原則。

答案及解釋：(a) 小明預期市場波動幅度較小，因此同時買入相同到期日的認沽期權和認購期權。
解釋：買入勒束式組合是一種市場波動幅度較小時的策略。選項 (a) 描述了買入勒束式組合的特點，即同時買入相同到期日的認沽期權和認購期權。這樣的操作可以讓投資者在市場價格波動較小時獲得利潤。選項 (b) 描述了市場波動幅度較大的情況，這不符合買入勒束式組合的特點。選項 (c) 和選項 (d) 描述了單邊操作的情況，不是買入勒束式組合策略。

答案及解釋：(a) 小明預期市場將出現大幅下跌，因此同時賣出不同行使價格的認沽期權，並且到期日相同。
解釋：熊市認沽期權跨價組合是一種適用於預期市場價格將下跌的策略。選項 (a) 描述了熊市認沽期權跨價組合的特點，即同時賣出不同行使價格的認沽期權，並且到期日相同。這樣的操作可以讓投資者在市場價格下跌時獲得利潤。選項 (b) 描述了市場上漲的情況，這不符合熊市認沽期權跨價組合的特點。選項 (c) 和選項 (d) 描述了與熊市無關的情況，不是熊市認沽期權跨價組合策略。

答案及解釋：(a) 小明預期市場將出現大幅下跌，因此同時賣出不同行使價格的認購期權，並且到期日相同。
解釋：熊市認購期權跨價組合是一種適用於預期市場價格將下跌的策略。選項 (a) 描述了熊市認購期權跨價組合的特點，即同時賣出不同行使價格的認購期權，並且到期日相同。這樣的操作可以讓投資者在市場價格下跌時獲得利潤。選項 (b) 描述了市場上漲的情況，這不符合熊市認購期權跨價組合的特點。選項 (c) 和選項 (d) 描述了與熊市無關的情況，不是熊市認購期權跨價組合策略。

答案及解釋：(d) 小紅預期市場將上漲，但預期上漲幅度有限，因此同時賣出不同行使價格的認沽期權，並且到期日相同。
解釋：牛市認沽期權跨價組合是一種適用於預期市場價格將上漲但上漲幅度有限的策略。選項 (d) 描述了這種策略的特點，即同時賣出不同行使價格的認沽期權，並且到期日相同。這樣的操作可以讓投資者在市場價格上漲但幅度有限時獲得利潤。選項 (a) 描述了市場上漲的情況，但不符合預期上漲幅度有限的特點。選項 (b) 描述了市場下跌的情況，選項 (c) 描述了市場相對穩定的情況，這兩者都不符合牛市認沽期權跨價組合的特點。

答案及解釋：(b) 小華預期市場將保持相對穩定，因此同時買入相同行使價格的認沽期權和認購期權，並且到期日相同。
解釋：盒式跨價期權組合是一種適用於預期市場價格將保持相對穩定的策略。選項 (b) 描述了這種策略的特點，即同時買入相同行使價格的認沽期權和認購期權，並且到期日相同。這樣的操作可以讓投資者在市場價格波動較小或保持穩定時獲得利潤。選項 (a) 描述了市場波動較大的情況，選項 (c) 描述了到期日不同的情況，選項 (d) 描述了市場下跌的情況，這些都不符合盒式跨價期權組合的特點。

答案及解釋：(a) 小明預期市場將出現大幅波動，因此同時買入相同行使價格的認沽期權和認購期權，並且到期日相同。
解釋：買入蝶式跨價期權組合是一種適用於預期市場價格將出現大幅波動的策略。選項 (a) 描述了這種策略的特點，即同時買入相同行使價格的認沽期權和認購期權，並且到期日相同。這樣的操作可以讓投資者在市場價格波動時獲得利潤。選項 (b) 描述了市場保持穩定的情況，選項 (c) 描述了到期日不同的情況，選項 (d) 描述了市場下跌的情況，這些都不符合買入蝶式跨價期權組合的特點。