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HKSI Paper 10 Chinese Study Notes 3

證券化結構及評級的步驟有哪些? 1. 對被證券化的資產作出累計虧損計量。2. 根據融資安排人開發的交易結構,計量可供使用的額外資本以緩衝上一點內的每項計量損失。3. 有可能再次減少現金流的非信貸風險也需要投入分析。4. 交易需以動態方式分析,以各種情況進行壓力分析或取決於整體損失分佈,以觀察證券於預期虧損範圍以外的表現。  “ CAMELS”系統包括了什麼? C 代表資本充足度。A 代表資產質素。M 代表管理質素。E 代表盈利質素。L 代表流通性狀況。S 代表對市場風險的敏感度。   何謂評級過渡矩陣? 信貸評級機構提供的工具其產出與債券違約研究類似不過意義不同,展示債券於一年內經歷所有可行的評級過渡的可能性。這是一種評級穩定性工具,較低評級的信貸的評級改變較多,留意沿著矩陣對角線下移的百分比隨之下跌。  關於周期評級的批評有哪些? 結構性評級的相關資產模型屬於動態;有效期的風險按靜態組合基準以累計方式進行評估,並保留於資本架構內。事實上,所有公司都擁有生命周期,然而這周期可超越人類時間框架-而抑制盛衰周期是不為兩批享有不同特別權益的投資者提供足夠服務,這分別為:發展成明星公司的增長型公司及根據整個周期評級享有過多成疑利益的夕陽公司。  如果保存靜態組合評級數據對計算有效期違約有什麼影響? 如果保存靜態組合評級數據,則計算有效期違約將從不可能變成可能。在這情況下,違約預期涉及的有效期改變將變得有辦法識別。這模式很可能會與結構性交易的資產組合的虧損曲線類似,而違約情況會在有效周期期初及期終時增加,而在專營權成熟的前後則為相對穩定期、而這段時間可以讓分析員假設該企業為持續經營。  新興市場有什麼風險因素? 新興市場存在的風險因素有在家族擁有、家族營運企業中的世襲或轉移風險。此外,存在消費者信貸違約風險與經濟周期有著不可分割的相互關係。消費者信貸風險在任何經濟體系中都與國內生產總值有著緊密的關係,但在一些發展中經濟體系,家族間借貸的模式會放大有關影響。  結構性融資涉及了哪些證卷類別? 1. 資產抵押證券。2. 住宅按揭證券。3. 債務抵押證券。4. 資產抵押商業票據。5. 結構性投資工具。6. 微型結構性投資工具。  或然價格理論有什麼說明? 或然價格理論可以應用在結構模型上。根據或然價格理論,當槓桿比率的水平已經到達能夠以最大幅度提高最便宜證券所需要的金額,則可就一名發行人取得最低合理融資成本。結構性模型在合成證券化獲廣泛使用。  結構性融資及證券化在描述交易人方面有什麼共同點? 1. 透過交易卸去資產以取得融資的一方被稱為賣方。2. 透過出售證券收購資產的一方被稱為發行人。3. 向賣方發行的證券無追索權。4. 發行人是特別成立、較難破產的實體,被稱為特殊目的實體。5. 購買證券的一方為投資者。6. 取現金流並將之發送投資者的代理被稱為服務提供者。7. 信託人是獲委聘監察現金流的獨立人士。  合法從賣方的可及範圍及破產風險分離須符合什麼條件? 1. 無追索權論據。2. 資產可予識別論據。3. 公平價值論據。  ABS和RMBS之間有什麼區別? ABS和RMBS間的差異與再融資的抵押品有關系,即抵押品是按揭或者是非按揭抵押品。以前,RMBS分析採用利率期權分析集中量化提早償還風險的影響。信貸風險幾乎沒有,這是因為按揭大多數有優良質素,但高提早償還的或然風險可能透過以超額差價的形式減少投資者的利息收入而危及結構。相反情況則適合用於ABS,相比於提早償還,違約是更為重大的風險。  請解釋商業抵押擔保證券。 商業抵押擔保證券指相關資產為商業房地產抵押品的證券。抵押品可以被分為不同的形式,其分類範圍可從單一樓宇的租賃證券化,此種資產風險狀況並非統計性,以至多個物業的證券化租冊,此資產風險狀況高度統計性。  請說明信貸違約掉期。 信貸違約掉期是將參考證券的違約風險由掉期的買方轉移至掉期賣方或賣家的一項工具。證券保留在信貸違約掉期買方的資產負債表上。因此,信貸違約掉期的買方可因應風險抵消部分資本儲備的規定。信貸違約掉期的賣方就擔保收取溢價,但須有責任於違約時補償買方的全部最終證券虧損。信貸違約掉期本身是一項沒有資金準備的責任。並不涉及所有權的轉讓,亦無本金現金流,僅承諾支付溢價,以交換接納或然違約風險。  什麼是信貸掛鈎票據? 信貸掛鈎票據是指倘 …

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