此題目旨在評估考生對信貸評級在投資決策中的作用、局限性及正確應用的理解。 陳述 I 是正確的。 信貸評級機構的評級標準雖然力求一致，但不同類型的債務工具（如主權債務、公司債務和結構性融資產品）其底層資產、結構和風險來源有本質上的區別。 因此，即使評級符號相同（例如’AAA’），一個結構性產品和一隻公司債券的風險特徵並不可直接比較。 一些評級機構會使用“SF”後綴來標示結構性融資產品，以提醒使用者其獨特性質。 陳述 II 是正確的。 2007-2008年的次按危機是一個重要的教訓，當時許多獲得高評級的按揭抵押證券（MBS）和債務抵押憑證（CDO）最終出現違約，導致投資者蒙受巨大損失。 這突顯了信貸評級並非未來表現的保證，投資者必須進行獨立的盡職審查，而不應單獨依賴評級。 陳述 III 是不正確的。 信貸評級是對發行人或特定債務工具信用風險（即其履行財務承諾的能力）的前瞻性意見。 它不是一項投資建議，不評論市場價格的合理性、波動性或流動性。 監管機構（如證監會）明確要求持牌人不能將評級作為投資建議的唯一依據。 陳述 IV 是正確的。 信貸評級是市場參與者（特別是投資者）用來量化信貸風險的關鍵工具之一。 較低的評級意味著較高的違約風險，因此投資者會要求更高的收益率（即風險溢價）作為承擔額外風險的補償。 評級為定價和評估風險回報提供了基準。 因此，陳述 I、II 及 IV 是正確的。

根據《外匯基金條例》，外匯基金的首要法定目的在於影響港元的匯率，以維持貨幣穩定，特別是支持聯繫匯率制度。除此核心職能外，外匯基金亦負責管理香港特區政府的財政儲備及其他資產。因此，正確的描述是它既要維持匯率穩定，也同時管理政府的財政儲備。認為其唯一目標是爭取最高回報的說法是錯誤的，因為其首要任務是貨幣穩定，而非純粹的利潤最大化，這使其與典型的主權財富基金有所區別。聲稱基金完全由賣地收入組成並用於基建項目融資的說法過於片面和不準確；賣地收入只是其資金來源之一，而其主要功能並非直接為基建融資。最後，關於其資產組合和管理的陳述也是不正確的；為了捍衛聯繫匯率，外匯基金持有大量外幣資產，而非主要持有本地資產，且其日常運作和管理由香港金融管理局負責，財政司司長則對其行使控制權。.

此題目旨在評估考生對不同類型債務證券基本特徵的理解。 陳述 I 是正確的。 貨幣市場證券（例如商業票據或國庫券）是期限在一年或以下的短期債務工具。 它們通常以零息票形式發行，即在到期前不支付利息。 投資者的回報來自於以低於面值的價格（即折價）購買證券，並在到期時收取全額面值，兩者之間的差額即為利息收入。 陳述 II 是正確的。 資本市場證券，即債券，是期限超過一年的長期債務工具。 其典型結構是發行人在債券存續期內定期（例如每半年或每年）向持有人支付固定的票息，並在債券到期日償還本金（面值）。 陳述 III 是不正確的。 雖然有部分債務證券（如零售債券）會在交易所上市買賣，但全球絕大部分的債務證券交易都是在場外交易（OTC）市場進行的。 場外交易市場是一個由銀行和交易商組成的去中心化網絡，而非一個集中的交易所。 因此，「所有」債務證券都必須在交易所買賣的說法是錯誤的。 陳述 IV 是正確的。 債務證券的定價和收益率反映了其內含的信貸風險（或違約風險）。 與政府發行的無風險證券相比，企業或其他機構發行的債務證券需要提供更高的收益率，以補償投資者因承擔發行人可能無法履行其還款義務的風險。 這個額外的回報部分被稱為「風險溢價」。 信貸評級越低的發行人，其風險溢價通常越高。 因此，陳述 I、II 及 IV 是正確的。

此問題評估考生對利率風險對沖工具（期貨與遠期利率協議）及其相關風險的理解。 陳述 I 不正確。 在現實中，完全對沖幾乎是不可能的。 使用利率期貨對沖會面臨基差風險，即對沖工具（期貨合約）的價格變動與被對沖資產（公司的實際借貸利率）的價格變動不完全相關。 因此，即使進行了對沖，也不能保證完全消除所有利率風險。 陳述 II 正確。 作為未來的借款人，公司面臨的風險是利率上升，這將導致借貸成本增加。 為了對沖這種風險，公司應採取空頭對沖策略，即賣出（沽出）利率期貨合約。 如果利率如預期上升，期貨合約的價格會下跌，公司可以較低的價格買回合約平倉，從中獲利。 這筆利潤可以彌補因利率上升而增加的利息支出。 陳述 III 不正確。 遠期利率協議（FRA）是場外交易（OTC）工具，其條款（如名義本金、結算日、利率）是根據交易雙方的特定需求協商訂立的，因此是非標準化的。 相反，利率期貨才是標準化的、在交易所進行交易的合約，並且需要繳納按金和每日按市價計值。 陳述 IV 正確。 在遠期利率協議中，如果結算日的參考利率（5. 0%）高於協議利率（4. 5%），這意味著市場利率對借款人（陳先生的公司）不利。 根據協議，賣方（銀行）需要向買方（陳先生的公司）支付兩者之間的淨息差。 這筆款項旨在補償公司在現貨市場上需要支付的較高借貸成本，從而將其實際借貸成本鎖定在協議利率水平。 因此，陳述 II 及 IV 是正確的。

陳述 I 不正確。 首次公開招股（IPO）雖然通常涉及發行新股為公司籌集資金，但它也可以純粹是現有股東出售其私人持有的舊股，從而將其投資變現，而公司本身不會收到任何新的資本。 這種情況稱為二級發售。 陳述 II 正確。 供股是向現有股東按其持股比例發行新股。 為了吸引股東參與，供股價通常會設定在低於股份當時市價的水平，即存在折讓。 陳述 III 正確。 根據香港《公司（清盤及雜項條文）條例》及《上市規則》的規定，任何向香港公眾提出的股份要約，都必須附有招股章程。 該招股章程必須詳述公司的業務、財務狀況和風險等，並且必須在註冊和刊發前獲得香港聯合交易所有限公司（聯交所）的審核批准，以確保其內容符合披露要求，保障投資者利益。 陳述 IV 不正確。 「可放棄供股權」（renounceable rights）的關鍵特點是，股東若不想認購新股，可以將此項供股權利在市場上出售給其他投資者。 這項權利本身具有市場價值（尤其是在供股價遠低於市價時）。 只有當股東既不選擇認購，也不在到期前出售其供股權時，該權利才會作廢。 因此，陳述 II 及 III 是正確的。

此問題測試考生對利率平價理論（Interest Rate Parity）的理解，以及如何應用該理論計算遠期外匯匯率。利率平價理論指出，兩種貨幣之間的遠期匯率應由它們的即期匯率和利率差異決定。 計算遠期匯率的公式為：
遠期匯率 = 即期匯率 × [ (1 + 報價貨幣年利率 × (天數/年基數)) / (1 + 基礎貨幣年利率 × (天數/年基數)) ] 根據題目提供的資料：
– 基礎貨幣：歐元 (EUR)，其利率為 4.00%
– 報價貨幣：美元 (USD)，其利率為 5.25%
– 即期匯率 (EUR/USD)：1.0850
– 時間週期：90/360 將數值代入公式：
遠期匯率 = 1.0850 × [ (1 + 0.0525 × (90/360)) / (1 + 0.0400 × (90/360)) ]
遠期匯率 = 1.0850 × [ (1 + 0.013125) / (1 + 0.010000) ]
遠期匯率 = 1.0850 × [ 1.013125 / 1.010000 ]
遠期匯率 = 1.0850 × 1.003094
遠期匯率 ≈ 1.0884 因此，正確的3個月遠期匯率約為 1.0884。 其他選項是錯誤的，因為它們反映了常見的計算錯誤。例如，將利率在公式中的分子和分母位置對調，會得出一個錯誤的較低匯率，這違反了利率較高的貨幣（美元）在遠期市場應有升水的原則。另一個錯誤是直接將未經時間調整的年利率差額加到即期匯率上，或在計算中忽略了90天的時間週期，這些都未能正確反映利率在特定時期內的影響。.

此情境的核心在於對沖利率下跌的風險。陳先生預計在三個月後會有一筆資金可供投資，他擔心屆時利率會下降，從而減少他的利息收入。為了鎖定當前的利率水平，他應該採取能夠在利率下跌時獲利的衍生工具策略。正確的策略是買入（建立長倉）三個月港元利率期貨合約。利率期貨的價格與利率成反向關係（通常定價為100減去利率）。因此，如果未來利率下跌，利率期貨的價格將會上漲。陳先生屆時可以賣出他持有的期貨合約以實現利潤，這筆利潤可以彌補因利率下跌而導致的現金市場投資利息收入的減少，從而達到對沖效果。 賣出三個月港元利率期貨合約是錯誤的，因為這個策略是用於對沖利率上升的風險，適合需要鎖定未來借款成本的借款人。如果利率下跌，賣出期貨合約將會導致虧損。 買入恒生指數波幅指數期貨合約也是不正確的。該工具用於對沖香港股票市場的波幅風險，即預期市場波動性的變化，與港元利率的變動方向沒有直接關係。 買入恒生國企指數期貨合約同樣不適用。此合約追蹤的是在香港上市的中國內地企業股票的表現，用於對沖中國相關股票的市場風險，而非香港的利率風險。.

此問題評估持牌法團在評估複雜金融產品時識別不同財務風險的能力。 根據證監會的《操守準則》，持牌法團必須建立及維持有效的風險管理政策及程序。 I. 陳述 I 描述了流通風險（Liquidity Risk）。 由於產品交易不活躍（即交投疏落），公司在需要出售該產品時，可能無法迅速找到買家，或者必須大幅降價才能成功出售，從而導致損失。 這是一個關鍵的風險考慮因素。 II. 陳述 II 描述了信貸風險（Credit Risk），具體來說是交易對手風險（Counterparty Risk）。 結構性產品通常包含由特定金融機構（交易對手）發行的衍生工具。 如果該交易對手違約，未能履行其在衍生工具合約下的付款或其他責任，將會給公司帶來損失。 III. 陳述 III 描述了營運風險（Operational Risk）。 營運風險源於內部流程、人員及系統的不足或失效，或由外部事件引致。 在本案例中，依賴內部電腦系統進行估值，若系統出現故障或模型有誤，將導致定價不準確和潛在的財務損失。 IV. 陳述 IV 描述了市場風險（Market Risk），具體來說是貨幣風險（Currency Risk）。 由於產品以外幣計價，當該外幣兌港元的匯率下跌時，即使產品本身的外幣價格不變，其換算回港元的價值也會減少，從而造成損失。 因此，以上所有陳述皆正確。

本題旨在評估考生對經濟消息如何影響不同金融市場的理解。在一個產能已接近飽和的經濟體系中，當公佈的經濟增長數據遠超市場預期時，通常會引發市場對通脹升溫的憂慮。這是因為強勁的增長會增加對資源和勞動力的需求，從而推高價格。對於債務市場而言，通脹預期上升是負面消息。固定票息的債券價值會因未來通脹侵蝕其購買力而下跌，投資者會要求更高的收益率以作補償，導致現有債券價格下跌。因此，債務市場會面臨沽售壓力。另一方面，強勁的經濟增長對股本市場通常是正面消息。這意味著企業盈利前景樂觀，消費者支出增加，整體商業環境向好，從而吸引投資者買入股票，推動股市上揚。因此，最可能的結果是債務市場受壓，而股本市場向好。認為兩個市場均會向好的觀點忽略了通脹對債券的負面影響。認為兩個市場均會受壓的觀點則未能反映強勁增長對企業盈利的正面預期。而認為債務市場向好、股本市場受壓的觀點則完全顛倒了兩者與宏觀經濟消息的基本關係。.

此問題的核心在於理解債券的信用風險、償還次序（seniority）、抵押品（collateral）如何影響其信用評級、市場價格及到期收益率。在同一發行機構下，高級有抵押債券（senior secured bond）的持有者在公司一旦面臨清算時，擁有優先受償的權利，並且有特定的資產作為抵押，因此其信用風險遠低於次級無抵押債券（subordinated unsecured bond）。由於風險較低，其信用評級會較高。相反，次級無抵押債券的償還次序較後，且沒有特定資產抵押，因此違約風險較高，信用評級會較低。在金融市場中，風險與回報成正比。投資者為承擔次級債券較高的風險，會要求更高的潛在回報，這體現在其到期收益率（yield to maturity）會更高。債券價格與其收益率成反比關係；較高的收益率意味著較低的市場價格。因此，正確的陳述是，次級無抵押債券因風險較高而信用評級較低，導致其市場價格較低，而到期收益率則較高。 其他選項的錯誤之處在於：
– 認為高級有抵押債券風險較高是錯誤的。其「高級」和「有抵押」的特性正正降低了其風險，因此其到期收益率會較低，而非較高。
– 認為由同一家公司發行的不同債券，其信用評級和價格會完全相同，這忽略了不同債券條款（如償還次序和抵押品）對風險的重大影響。
– 認為次級無抵押債券流動性更高並因此價格更高是沒有根據的。通常，風險較高的證券可能會因為投資者基礎較窄而導致流動性較低，且其高風險必然會導致其價格相對於低風險債券為低，而非更高。.

根據香港金融管理局（金管局）及《銀行業條例》所規定的三級制銀行體系，不同類型的認可機構在接受存款方面有著明確的法律限制。正確的答案是持牌銀行。只有持牌銀行可以接受公眾任何金額及任何期限的存款，包括活期存款、儲蓄存款及定期存款，因此是唯一能夠經營服務零售客戶、提供往來及儲蓄戶口業務的機構。其他選項之所以不正確，是因為它們描述的機構受到嚴格的業務限制。有限制牌照銀行雖然是銀行，但其業務範圍受限，只能接受金額不少於 50 萬港元的任何期限的定期存款，不能經營往來或儲蓄戶口業務。接受存款公司則面臨更嚴格的限制，只能接受金額不少於 10 萬港元、且最初存款期不少於三個月的定期存款。因此，認為任何認可機構都能經營此類業務的說法是錯誤的，因為這忽略了三級制度中為有限制牌照銀行和接受存款公司設定的特定存款門檻和期限要求。.

本題旨在評估考生對香港聯繫匯率制度及其對本地利率影響的理解。正確的答案是，由於港元與美元掛鈎，香港金融管理局（金管局）的貨幣政策必須跟隨美國聯邦儲備局的步伐，以維持匯率穩定。當美國加息時，為防止資金因息差擴大而從港元流向美元，金管局會透過其自動利率調節機制，導致香港的銀行同業拆息率（HIBOR）跟隨上升。這會直接增加企業和個人的借貸成本。其他選項均不正確。聯繫匯率制度的目的是將港元兌美元的匯率穩定在7.75至7.85的區間內，因此匯率不會大幅升值並突破強方兌換保證。此外，金管局為維持匯率穩定，其行動將是收緊流動性以推高利率，而非注入資金以刺激股市，後者會與維持聯繫匯率的目標背道而馳。最後，美國加息旨在抑制其國內需求，通常會導致進口需求減弱，因此香港對美國的出口額不大可能立即大幅增加；此影響並非直接的貨幣市場反應，且經濟邏輯不符。.

這條問題的核心概念是期貨交易中的「約務更替」。在期貨市場中，當一宗買賣交易透過交易所參與者向期貨結算公司登記後，約務更替便會發生。正確的理解是，原先買方與賣方之間的直接合約會被終止。取而代之的是，期貨結算公司會介入成為雙方的中央對手方。這意味著買方與結算公司之間會產生一份新的合約，而賣方亦會與結算公司產生另一份新的合約。這個機制的主要目的是消除交易對手風險，因為結算公司保證了合約的履行，交易者無需再擔心原先的對手方會違約。因此，陳先生與李女士之間的原有合約關係終止，並分別由他們各自與期貨結算公司訂立的新合約所取代。認為原有合約繼續存在，只是由結算公司提供擔保，這混淆了「擔保」與「約務更替」的概念；約務更替是徹底取代原有合約，而非僅僅為其提供保證。認為經紀行會成為合約對手方是錯誤的，經紀行只是作為中介人，真正的中央對手方是結算公司。最後，將雙方視為結算公司的「共同受益人」是不準確的法律描述；他們是與結算公司有獨立合約關係的交易對手方。.

此問題的核心概念是信貸評級、違約風險與債券收益率之間的關係。信貸評級是衡量債券發行人履行其債務責任能力的指標。評級越高，代表發行人的違約風險越低；反之，評級越低，則違約風險越高。投資市場的基本原則是風險與回報成正比。投資者在承擔更高風險時，會要求更高的預期回報作為補償。因此，信貸評級較低（即違約風險較高）的債券，必須提供比信貸評級較高（即違約風險較低）的債券更高的收益率，才能吸引投資者。這額外的收益率部分被視為「風險溢價」。 就本題而言，債券乙的信貸評級較低，意味著其發行人的違約風險高於債券甲。儘管兩者的票面利率和到期日相同，但市場參與者會因為債券乙較高的風險而要求更高的回報。因此，債券乙的市場價格會被壓低，從而使其到期收益率（yield to maturity）高於債券甲。 其他選項的錯誤之處在於： 認為兩張債券收益率應大致相同的觀點是錯誤的，因為它混淆了「票面利率」與「到期收益率」。票面利率是固定的，但到期收益率是根據市場價格波動的，並且反映了包括信貸風險在內的多種因素。 認為信貸評級對二級市場定價沒有直接影響的說法是完全不正確的。信貸評級機構的評級是市場參與者（包括個人和機構投資者）評估債券信貸風險和釐定其公允價格時最重要的參考依據之一。 認為評級較高的債券甲市場價格會較低的觀點與金融學原理相悖。較高的信貸評級意味著較低的風險，這會增加債券對風險規避型投資者的吸引力，從而推高其市場價格，並導致其收益率較低。.

此題目旨在評估考生對不同類型債務證券（特別是歐洲債券和超國家債券）及其在香港市場相關特徵的理解。 陳述 I 是正確的。 歐洲債券的定義核心是其計價貨幣與發行地市場的本地貨幣不同。 一個中國公司（發行人）在倫敦（發行地，本地貨幣為英鎊）發行以美元（計價貨幣）計價的債券，完全符合歐洲債券的定義。 陳述 II 是正確的。 根據香港《稅務條例》，為了促進香港債務市場的發展，投資於由世界銀行、亞洲開發銀行等指定的多邊機構（即超國家組織）發行的、信貸評級高的債務證券所產生的利息收入，可獲豁免利得稅。 陳述 III 是不正確的。 香港按揭證券有限公司是一家由香港特區政府透過外匯基金全資擁有的機構，屬於半官方機構，其主要職能是促進本地的債務市場和房屋貸款市場。 它並非如世界銀行或國際金融公司等由多個國家組成的超國家組織。 陳述 IV 是不正確的。 這是對「歐洲債券」一詞的常見誤解。 「歐洲」（Euro）前綴並非指地理位置，而是指債券的計價貨幣對於發行市場而言是「境外貨幣」。 例如，一家日本公司在新加坡發行以美元計價的債券，同樣被視為歐洲債券。 因此，陳述 I 及 II 是正確的。

附息票證券的理論公平價值，是其所有預期未來現金流的現值總和。就一隻5年期、每半年派息一次的債券而言，其現金流包括在整個5年期內分10次支付的利息（息票），以及在第5年期末償還的債券本金。正確的估值方法是將這10筆息票支付和最後的本金償還，分別按照其對應的支付時間點，使用適當的貼現率折算回今天的價值（現值），然後將所有這些現值相加。因此，正確的描述是將未來十次的半年期利息支付，以及在第五年年底償還的本金，全部折算為現值。其他選項描述了不正確的估值方法。將所有未來現金流（利息和本金）先相加再進行一次性折現是錯誤的，因為它忽略了每筆現金流發生在不同時間點的事實，未能準確反映貨幣的時間價值。只將本金折算現值而忽略利息支付，會嚴重低估債券的價值，因為息票是投資者回報的重要組成部分。同樣地，錯誤地假設利息是按年支付（而非半年一次）會導致計算現金流的時間點和次數不正確，從而得出錯誤的估值。.

此問題旨在測試對香港期貨結算有限公司（期貨結算公司）在衍生產品市場中透過「約務更替」所扮演的中央交易對手角色的理解。正確的答案是，原來的買賣雙方合約被終止，並由期貨結算公司分別與買方和賣方訂立的新合約所取代，使期貨結算公司成為雙方的中央交易對手。這個過程稱為約務更替，其核心目的是將交易對手風險集中於結算所，從而降低市場的系統性風險。期貨結算公司透過成為每筆交易的「買方的賣方」和「賣方的買方」，保證了合約的履行。其他選項之所以不正確，是因為它們誤解了約務更替的本質。其中一個選項聲稱期貨結算公司僅作為擔保人，但實際上它透過創造新合約成為了真正的交易對手，而不僅僅是擔保一份現有合約。另一個選項錯誤地將經紀行定位為交易對手，忽略了中央結算所的關鍵作用。最後，將期貨結算公司的角色簡化為僅處理資金轉移的交收代理，是低估了其作為中央交易對手管理和承擔風險的重要職能。.

此題目旨在評估考生對金融市場中不同風險類別的理解和區分能力。 根據相關監管指引，持牌法團必須建立並維持有效的風險管理政策及程序。 陳述 I 正確。 市場風險是指因市場價格（如利率、匯率、股價）的不利變動而導致投資組合價值下降的風險。 利率上升通常會導致現有債券的價格下跌，因為新發行的債券將提供更高的票息率，使舊有債券的吸引力下降。 因此，這是一個典型的市場風險案例。 陳述 II 正確。 信貸風險，或稱違約風險，是指交易對手未能履行其合約義務（例如償還貸款）而導致的潛在損失。 保證金客戶未能履行還款義務，直接導致法團的財務損失，這正是信貸風險的定義。 陳述 III 正確。 流通性風險是指資產無法在不顯著影響其市場價格的情況下迅速買賣的風險。 當法團需要資金但無法有效率地將其持有的非流動資產變現時，便會面臨流通性風險，這可能導致被迫以折價出售資產而蒙受損失。 陳述 IV 正確。 營運風險源於內部流程、人員、系統的失誤或外部事件。 內部監控系統的失靈是內部流程或系統出現問題的典型例子，由此導致的未經授權交易所造成的損失，應歸類為營運風險。 因此，以上所有陳述皆正確。

根據證監會的監管期望及健全的風險管理原則，持牌法團必須建立有效的內部系統及程序來管理其業務所面臨的風險。 一個有效的風險管理系統應具備多個關鍵特點。 陳述 I 是正確的。 定價及估值系統的獨立性至關重要。 將估值職能與交易職能分開，可以防止因利益衝突而導致的估值偏差，確保風險評估的客觀性和可靠性。 這是職責劃分原則的一個重要應用。 陳述 II 是正確的。 適當的責任劃分（例如前線、中台及後勤部門的職責）能建立制衡機制，防止單一個人或部門擁有過大的權力而引發操作風險。 同時，足夠的職員培行確保員工了解其職責、相關風險及內部監控程序，是有效執行風險管理政策的基礎。 陳述 III 是不正確的。 風險監控是一個持續不斷的過程，而非僅在特定時間點（如財政年度結束時）進行的單次活動。 市場狀況、公司業務及風險狀況是動態變化的，因此必須建立一個穩健的架構，持續地對風險管理系統及程序進行審查和監控，以便及時識別和應對新的風險。 陳述 IV 是正確的。 一個有效的風險管理框架必須包括及時且準確的風險匯報機制，使管理層能夠掌握公司的風險承擔水平。 同時，設定合理的交易限額（例如市場風險限額、交易對手限額）是控制潛在損失的關鍵工具。 因此，陳述 I、II 及 IV 是正確的。

在為每半年付息一次的債券定價時，必須將所有參數調整為半年期。 債券的面值為 10,000 港元，票面息率為 6%，到期孳息率為 8%，年期為 5 年。 陳述 I 不正確。 用於計算的每次現金流的票息金額並非 600 港元。 600 港元（10,000 港元 × 6%）是年度總票息，但由於利息是每半年支付一次，因此計算現值時應使用半年的票息金額。 陳述 II 正確。 每次支付的票息金額是年度票息的一半，即 (10,000 港元 × 6%) / 2 = 300 港元。 這是債券定價公式中代表「C」（息票）的數值。 陳述 III 正確。 市場要求的到期孳息率是年化利率。 由於現金流是每半年一次，我們必須使用與之對應的期間折現率。 因此，年孳息率 8% 應除以 2，得出每半年的折現率為 4%。 陳述 IV 正確。 債券的年期為 5 年，付息頻率為每半年一次。 因此，在債券剩餘期限內的總付息期數為 5 年 × 2 = 10 期。 因此，陳述 II、III 及 IV 是正確的。

一個健全的風險管理過程通常遵循四個邏輯步驟：辨別風險、衡量風險、管理風險和監控風險。在此情境中，該公司已經完成了第一步，即「辨別風險」，並編製了一份詳細的風險清單。因此，正確的下一個步驟是「衡量風險」。這涉及評估每項已識別風險的潛在影響（例如，財務損失的嚴重程度）和發生的可能性（或機率）。這個量化或質化的評估過程對於確定風險的優先次序至關重要，以便有效地分配資源來管理它們。在未經衡量的情況下直接制定緩解控制措施是不合邏輯的，因為公司無法知道哪些風險最為關鍵，也無法設計出與風險程度相稱的控制措施。建立一個持續的監控系統是風險管理過程的最後一個步驟，它在風險被識別、衡量和管理之後進行。將內部風險清單直接提交給證監會並非標準程序要求；持牌法團有責任自行管理其風險，僅在發生特定的重大事件或違規時才需要向監管機構報告。.

此問題旨在評估對不同利率報價方式的理解，特別是名義利率與有效年利率之間的分別。當比較具有不同複利週期的金融產品時，不能直接使用名義利率，因為它未考慮複利效應。正確的做法是計算每個產品的有效年利率（Effective Annual Rate, EAR），它將不同複利頻率的利率轉換為一個標準的、可直接比較的年化利率。就此個案而言，產品甲的複利期為每年一次，因此其有效年利率等於其名義利率，即 5.00%。產品乙的名義利率為 4.95%，但按季複利。其有效年利率的計算公式為 (1 + (名義利率 / 複利期數))^複利期數 – 1。因此，產品乙的有效年利率為 (1 + 0.0495 / 4)^4 – 1 ≈ 5.04%。由於產品乙的有效年利率（5.04%）高於產品甲（5.00%），因此產品乙能提供更高的實際回報。單純比較名義利率而選擇利率較高的產品是錯誤的，因為這種比較忽略了複利頻率的影響。實質利率雖然是重要的概念，但它用於衡量經通脹調整後的回報（即購買力的增長），而非用於比較不同複利結構的投資產品的回報率。雖然計算有效年利率是正確的方法，但得出名義利率較高的產品回報必然較高的結論是錯誤的，這忽略了複利頻率可以彌補甚至超越名義利率上微小差距的可能性。.

此題目旨在測試考生對香港三級制銀行體系中，有限制牌照銀行（RLB）與接受存款公司（DTC）之間主要監管規定的理解。 陳述 I 是正確的。 根據《銀行業條例》，有限制牌照銀行的最低實收資本要求為1億港元，而接受存款公司的最低實收資本要求為2,500萬港元。 這是區分兩者的一個基本門檻。 陳述 II 是不正確的。 有限制牌照銀行並非可以接受任何金額的存款。 它們只能接受最低金額為50萬港元的任何期限的存款。 而接受存款公司則可接受最低金額為10萬港元的存款，但有期限限制。 陳述 III 是正確的。 接受存款公司所接受的存款，其最低金額為10萬港元，且存款期限不得少於三個月。 這是對其吸收存款活動的一個關鍵限制。 陳述 IV 是不正確的。 雖然有限制牌照銀行主要從事投資銀行及資本市場活動，如銀團貸款和證券融資，但接受存款公司的業務範圍通常較為狹窄，多數從事私人消費信貸及與其母公司相關的證券業務，並非與有限制牌照銀行一樣主要從事投資銀行業務。 因此，陳述 I 及 III 是正確的。

此問題旨在評估對認沽期權盈虧計算的理解。 認沽期權賦予持有人在到期日或之前以預定的行使價賣出相關資產的權利（而非義務）。當相關資產的市場價格低於行使價時，認沽期權便具有內在價值，持有人可以行使其權利獲利。 計算步驟如下：
1. 確定期權是否為價內（in-the-money）：在到期時，股票市價為80港元，低於行使價100港元。因此，該認沽期權是價內期權，行使該期權是有利的。
2. 計算每股的內在價值（intrinsic value）：內在價值 = 行使價 – 股票市價 = 100港元 – 80港元 = 20港元。
3. 計算每股的淨利潤：淨利潤 = 內在價值 – 已付期權金 = 20港元 – 5港元 = 15港元。
4. 計算合約的總淨利潤：總淨利潤 = 每股淨利潤 × 合約股數 = 15港元 × 1,000股 = 15,000港元。 因此，正確的答案是淨盈利15,000港元。 其他選項的錯誤之處在於：
– 一個選項計算出的盈利為20,000港元，這僅是期權的內在價值總額（20港元 × 1,000股），但未扣除購買期權時支付的5,000港元期權金成本。這是毛利，而非淨利。
– 另一個選項指出淨虧損5,000港元，這等於投資者支付的總期權金（5港元 × 1,000股）。如果股票價格在到期時等於或高於100港元，導致期權變得毫無價值，這將是投資者的最大虧損。然而，在這種情況下，期權是有價值的，因此產生了利潤。
– 最後一個錯誤選項計算出25,000港元的盈利，這可能是由於錯誤地將期權金加到內在價值上，而不是減去。期權金是一項成本，必須從收益中扣除。.

此問題旨在測試計算零息票債券價格的能力。零息票債券不支付利息，其回報來自於以低於面值的價格購買，並在到期時收取全額面值。其價格是其未來面值的現值，使用市場孳息率進行折現。 計算公式為：
P = F / (1 + y)^t 其中：
P = 債券價格
F = 債券面值 (HK$1,000)
y = 年孳息率 (4% 或 0.04)
t = 到期年期 (3年) 將數值代入公式：
P = 1,000 / (1 + 0.04)^3
P = 1,000 / (1.04)^3
P = 1,000 / 1.124864
P ≈ 889.00 港元 因此，該債券的正確理論價格是 889.00 港元。 其他選項是錯誤的，因為它們反映了常見的計算錯誤。HK$880.00 的計算可能錯誤地使用了單利折現（1000 – (1000 0.04 3)），而非正確的複利折現。HK$924.56 則是錯誤地將到期時間當作兩年而非三年來計算（1000 / (1.04)^2）。HK$1,124.86 是錯誤地計算了債券的未來價值而非其當前價格（現值）。.

外匯市場是全球最大、流動性最高的金融市場，但其運作模式與傳統的證券交易所（如香港交易所）有顯著分別。 陳述 I 是不正確的。 外匯市場是一個去中心化的場外交易（OTC）市場，沒有單一的中央交易所或實體交易地點。 交易是透過全球銀行和金融機構的電子網絡進行。 陳述 II 是正確的。 由於外匯市場是場外交易市場，交易雙方可以直接協商交易條款，例如交易金額、交收日期等，使其具有高度的靈活性和可定制性，以滿足個別需求。 陳述 III 是正確的。 外匯市場橫跨全球主要金融中心（如倫敦、紐約、東京、香港），隨著各地市場的開市和收市，形成一個無縫的24小時交易週期。 陳述 IV 是正確的。 外匯市場的交易主要分為兩大類：現貨交易，即在交易日後兩個營業日內交收的即時貨幣兌換；以及遠期及其他衍生工具合約，這些合約約定了在未來某個指定日期以預定匯率進行貨幣交換。 因此，陳述 II、III 及 IV 是正確的。

此題目旨在評估考生對中央銀行在金融體系中所扮演角色的理解。 陳述 I 不正確。 中央銀行通常設定政策利率或基準利率（例如香港的貼現窗基本利率），這會影響商業銀行的借貸成本，從而間接影響其對客戶收取的零售和企業貸款利率。 然而，中央銀行並不直接設定商業銀行提供給公眾的具體貸款利率；這些利率由商業銀行根據其資金成本、風險評估和市場競爭等因素自行決定。 陳述 II 正確。 中央銀行的核心職能之一是維持貨幣和金融穩定。 為此，它可以在外匯市場進行干預，例如買入或賣出外幣，以影響匯率，從而維持本地貨幣的穩定性。 香港金融管理局（HKMA）在聯繫匯率制度下的操作便是一個典型例子。 陳述 III 不正確。 調動公眾的零售存款以資助投資項目是商業銀行的主要職能，而非中央銀行。 商業銀行作為金融中介機構，吸收存款並發放貸款。 中央銀行則主要扮演「銀行的銀行」和最終貸款人的角色，負責監管銀行體系和實施貨幣政策。 陳述 IV 正確。 公開市場操作是中央銀行實施貨幣政策最常用的工具之一。 透過在公開市場上買賣政府債券等證券，中央銀行可以增加或減少銀行體系的流動性（即貨幣供應量），從而影響短期利率，達到調控經濟的目的。 因此，陳述 II 及 IV 是正確的。

反向收益率曲線是指短期利率高於長期利率的情況。 這種市場現象通常被視為經濟衰退的預警信號。 陳述 I 是正確的。 反向收益率曲線反映市場預期未來經濟將放緩，因此預期中央銀行將採取減息的貨幣政策來刺激經濟活動。 陳述 II 是不正確的。 反向收益率曲線通常與未來通脹預期下降或甚至通貨緊縮有關。 如果預期通脹壓力增加，投資者會要求更高的長期收益率作為補償，從而形成正向收益率曲線。 陳述 III 是不正確的。 如果預期未來利率將會下跌，長期債券的價格上升潛力會大於短期債券。 因此，基金經理可能會考慮延長其投資組合的存續期（duration），以從預期的利率下降中獲利，而不是縮短存續期。 縮短存續期是應對利率上升風險的策略。 陳述 IV 是正確的。 從歷史數據來看，反向收益率曲線是預測經濟增長放緩或步入衰退的有力指標之一，因為它反映了投資者對長期經濟前景的悲觀情緒。 因此，陳述 I 及 IV 是正確的。

本題旨在評估考生對香港主要金融機構職能的理解，特別是投資者及理財教育委員會（投委會）的角色。正確答案是投資者及理財教育委員會。投委會是證監會的附屬機構，專門負責提升香港公眾的理財知識和能力。它提供全面、免費且中立的理財資訊和教育資源，涵蓋預算、儲蓄、投資、退休策劃等多個方面，並且不推銷任何金融產品，完全符合情境中李小姐的需求。其他選項雖然也是重要的金融機構，但其主要職能不同。證券及期貨事務監察委員會（證監會）是市場的監管機構，其主要職責是執行法規、監管持牌機構和保護投資者，而非直接提供基礎理財教育。香港交易及結算所有限公司（港交所）的主要職能是營運和管理香港的證券及衍生產品市場，提供交易平台和市場數據，其角色是市場營運者而非公眾教育機構。香港金融管理局（金管局）是香港的中央銀行機構，負責維持貨幣及銀行體系的穩定，其公眾教育多數集中在銀行服務、精明消費和防範金融詐騙等方面，而非全面的個人投資理財教育。.

此問題旨在評估考生對香港聯繫匯率制度及其背後貨幣發行局制度的理解。 陳述 I 是準確的。 香港金融管理局（金管局）透過強方兌換保證（7. 75港元兌1美元）和弱方兌換保證（7. 85港元兌1美元）來維持港元匯率的穩定。 持牌銀行可按此匯率與金管局進行交易，從而將市場匯率限制在該區間內。 陳述 II 是準確的。 這是香港貨幣發行局制度的核心機制。 三家發鈔銀行（香港上海滙豐銀行、渣打銀行（香港）和中國銀行（香港））在發行新的港元紙幣時，必須按7. 80的固定匯率向外匯基金繳存等值的美元，以換取無息的負債證明書作為支持。 這確保了貨幣基礎得到十足的美元資產支持。 陳述 III 是不準確的。 金管局的干預並非每日例行操作，也不以將匯率固定在7. 80為目標。 在兌換保證區間內（7. 75至7. 85），港元匯率由市場供求自由決定。 金管局只會在匯率觸及區間的任一端（即強方或弱方兌換保證水平）時，才會自動介入市場。 陳述 IV 是準確的。 由於港元與美元掛鉤，為了維持匯率穩定並防止大規模的套利活動，香港的利率政策必須與美國的利率政策基本保持一致。 當美國聯邦儲備局調整利率時，香港的利率通常也會跟隨變動。 因此，陳述 I、II 及 IV 是正確的。