卷七 金融市場免費練習題庫

根據《基本法》第七十三條，香港特別行政區立法會的其中一項職權是審核、通過財政預算。財政預算案由財政司司長負責編制，並提交立法會審議。立法會議員可以對預算案提出修正案，但修正案不得涉及增加開支或減少收入，除非得到行政長官的書面同意。財政預算案的通過需要立法會全體議員過半數贊成。財政預算案的審議過程體現了香港的財政自主權，也反映了行政與立法之間的制衡關係。香港的財政預算案不僅關乎政府的收支，也影響著香港的經濟發展和社會民生。因此，立法會對財政預算案的審議是一項重要的憲制責任。香港的預算案必須符合審慎理財的原則，確保公共財政的可持續性。此外，預算案也應體現公平公正的原則，照顧不同階層的利益。預算案的編制和審議是一個複雜的過程，需要政府和立法會的共同努力。

有效年利率（EAR）是指在考慮複利效應後，一年內實際賺取的利率。當利率以每年支付多次的方式給出時，EAR 會高於名義年利率。計算 EAR 的公式為：EAR = (1 + (R/m))^m – 1，其中 R 是名義年利率，m 是一年內支付利息的次數。

在本例中，名義年利率為 8.00%（或 0.08），每年支付 4 次（即每季支付一次）。將這些值代入公式：EAR = (1 + (0.08/4))^4 – 1 = (1 + 0.02)^4 – 1 = (1.02)^4 – 1 = 1.08243216 – 1 = 0.08243216。將此值轉換為百分比，得到 8.243216%。

因此，最接近的答案是 8.24%。其他選項代表了不同的計算方法，例如簡單利率或使用不同的複利頻率，但它們不符合題目中給出的條件。理解有效年利率的概念對於評估不同投資的真實回報至關重要，尤其是在涉及複利時。在香港證券及期貨事務監察委員會（證監會）的監管框架下，準確披露投資產品的有效年利率對於保障投資者權益至關重要，確保投資者能夠充分了解其投資的潛在回報。

擴張性財政政策旨在通過增加政府支出和減少稅收來刺激經濟活動。聲明I正確地描述了這種政策的影響，即家庭可支配收入增加，從而促進消費和投資。聲明II也正確，指出政府對基礎設施的投資創造了就業機會，增加了金融體系中的資金，並提高了企業盈利能力。聲明III正確地描述了緊縮性財政政策，它通過增加稅收和減少政府支出來減緩經濟增長，從而減少家庭和企業的可支配收入。聲明IV正確地描述了擴張性財政政策可能導致進口增加，從而導致貿易逆差擴大。因此，所有陳述都是正確的，並準確地反映了擴張性和緊縮性財政政策的影響。這些政策的有效性受到多種因素的影響，包括生產力利用率、進口水平和利率，如香港證券及期貨事務監察委員會（證監會）所強調的，在評估市場穩定性和投資風險時，必須考慮這些宏觀經濟因素。

香港金融管理局（金管局）在香港金融體系中扮演著至關重要的角色，尤其是在維持銀行體系的穩定性和信譽方面。其中一項關鍵職能是作為銀行短期流動資金的供應者，這通過實施“貼現窗”安排來實現。貼現窗機制允許持牌銀行及有限制牌照銀行在需要時獲得隔夜流動資金，以應對流動資金的不足。具體操作方式是，銀行可以按照金管局設定的貼現率，與金管局達成回購協議。在這個協議下，銀行將某些優質資產（例如外匯基金債券）“沽出”給金管局，實際上是將這些資產作為抵押品，以換取所需的流動資金。同時，銀行承諾在未來的某個約定日期，以事先商定的價格從金管局“回購”這些資產。這種回購協議的安排，使得銀行能夠在短期內迅速獲得資金，而無需出售其長期投資或資產。金管局的這一安排對於確保銀行體系在面臨突發的流動性需求時，能夠保持穩健運營至關重要。此外，金管局還負責監察銀行業支付系統的運作，確保貨幣交易的有效處理，這對於銀行業及金融體系的整體穩定及信譽同樣至關重要。即時支付結算系統（RTGS）是支付系統的核心，通過在金管局開立結算戶口，銀行系統的應付款項可以實時結算，降低銀行間的結算風險，並符合國際最佳慣例。只有在結算戶口中存有足夠資金的情況下，銀行才能進行支付，從而確保支付系統的安全和效率。

香港金融管理局（金管局）和證券及期貨事務監察委員會（證監會）在香港金融體系中扮演著至關重要的角色，它們分別負責監管銀行業和證券及期貨業。金管局採用風險為本的監管制度，旨在確保認可機構具備適當的風險管理及內部監控系統，並推廣業務操守及審慎風險管理的合理標準。這些標準涵蓋了企業管治、資本充足程度、信貸管理、流動資金管理等多個方面。金管局有權監察認可機構是否遵守這些指引，並可按照《銀行業條例》對認可機構的牌照提出質疑。證監會則為持牌人士制定最低的最佳執行指引，涉及其構建、管理及經營業務的方式，尤其是完善的內部監控及管理系統。內部監控旨在提供合理保障，防止未經授權使用或處置公司及其客戶的資產，保持妥善的會計記錄，並遵守所有適用法律及監管要求。因此，有效的內部監控對於維護金融市場的穩定和保護投資者利益至關重要。在評估金融機構的內部監控有效性時，監管機構會綜合考量多個因素，包括風險評估、控制活動、信息與溝通、以及監控活動等。這些因素共同作用，確保金融機構能夠及時發現並糾正潛在的風險和違規行為。

香港按揭證券有限公司（HKMC）於1997年3月成立，旨在促進香港債務市場的發展。它是一家根據《公司條例》註冊的公眾有限公司，由香港特區政府通過外匯基金全資擁有。其主要目標是發展香港的按揭交易市場，分為兩個階段：首先購買按揭貸款作為投資組合，通過發行無擔保債務證券募集資金；然後將按揭貸款證券化成按揭證券，出售給投資者。按揭證券公司在促進銀行業穩定、貨幣穩定及市民置業方面發揮重要作用，同時通過發行高質素證券，滿足機構投資者的需求，刺激本地債券市場的發展。

選項(a)正確，因為陳述I、II和III均準確描述了香港按揭證券有限公司的成立目的、所有權結構和運營模式。陳述I正確，因為按揭證券公司的成立確實旨在提升香港的債務市場。陳述II正確，因為按揭證券公司確實是由香港特區政府通過外匯基金全資擁有。陳述III正確，因為按揭證券公司的主要目標是發展香港的按揭交易市場，並且其業務分為購買按揭貸款和將按揭貸款證券化兩個階段。陳述IV不正確，因為按揭證券公司並非旨在直接規管所有香港金融機構，而是專注於按揭市場的發展和穩定。因此，正確的組合是I、II和III。

交易所買賣基金（ETF）的派息方式與普通股類似，派息時間由投資經理決定，可以是半年、每年或其他時間。傳統ETF投資於有形證券或追蹤指數成分股的資產。合成ETF則使用金融衍生工具複製指數表現，可能涉及交易對手風險，影響流動性、效率和表現。房地產投資信託（REITs）投資於可產生收入的房地產項目，如停車場、購物商場等，並將大部分收入派發給投資者。REITs在主要交易所上市，例如香港的領匯。結構性產品結合不同類型的衍生產品，例如在香港交易所買賣的牛熊證和交易所上市投資工具（ELI）。牛熊證追蹤相關資產價格變化，並在價格達到預定水平時被贖回。ELI分為看漲、看跌和勒束式，為投資者提供不同的投資選擇。根據香港證監會的規定，所有在香港銷售的投資產品，包括ETF、REITs和結構性產品，都必須遵守相關的披露要求，讓投資者充分了解產品的特性、風險和費用。此外，中介機構在向客戶推薦這些產品時，必須確保產品適合客戶的風險承受能力和投資目標，並充分披露相關的風險因素。投資者應仔細閱讀產品的銷售文件，如有疑問，應諮詢專業人士的意見。

保險業監督的主要職能是確保保單持有人的利益得到保障，並促進香港保險業的整體穩定。因此，聲明I是正確的。香港交易所負責營運香港的股票和衍生工具市場，並有責任確保該些市場的運作能有秩序、公平及有效率。因此，聲明II是正確的。香港聯合交易所有限公司（聯交所）是香港交易所的全資附屬公司，負責監督上市公司股份在證券交易所的買賣情況。聯交所與證監會一直共同合作，以維持一個有效率、公平及具透明度的證券交易所，從而保障投資者。因此，聲明III是正確的。期交所為香港交易所的全資附屬公司，負責運作在香港的期貨交易所，涉及各種衍生產 品（股票期權市場除外，它是由聯交所運作並透過聯交所期權結算有限公司結算）。因此，聲明IV是正確的。總括而言，所有聲明均為正確。

對沖和投機在外匯市場中扮演著截然不同的角色。對沖旨在降低或消除與特定交易或投資相關的風險，而投機則旨在通過預測匯率變動來獲取利潤，即使沒有實際的商業交易支持。對沖者通常是為了保護現有資產或未來現金流免受匯率波動的影響，例如，一家香港公司進口歐洲商品，為了避免歐元升值導致成本增加，可能會在外匯市場上購買歐元遠期合約進行對沖。這種策略的目的是鎖定一個確定的匯率，從而穩定其財務預算。投機者則不同，他們積極尋找匯率波動的機會，並承擔相應的風險。他們可能基於技術分析、經濟數據或政治事件等因素來預測匯率走勢，並通過買賣外匯合約來獲取利潤。投機行為增加了市場的流動性，但也可能導致市場波動加劇。香港證監會（SFC）對外匯交易活動進行監管，確保市場的公平、透明和有序運作。持牌法團或個人進行外匯交易活動時，必須遵守《證券及期貨條例》及其它相關法規，以保障投資者的利益，並維護金融市場的穩定。此外，投資者應充分了解外匯交易的風險，並根據自身的風險承受能力做出明智的投資決策。

公司進行股本融資的原因多樣，且與公司的具體情況和發展階段密切相關。開辦資本融資主要針對新成立的公司，旨在支持其初期的運營和發展，例如研發、市場推廣等。擴展資本融資則適用於已具備一定規模和市場地位的公司，用於擴大生產規模、拓展新市場或進行技術升級。資本重整融資通常發生在公司面臨財務困境或需要調整資本結構時，通過發行新股來償還債務或改善資產負債表。此外，股本融資還可以提高公司的信用評級，降低財務風險，並為未來的發展提供更充足的資金支持。在香港的證券市場中，公司進行股本融資需要遵守《證券及期貨條例》以及香港交易所的相關規定，確保信息披露的透明度和公平性，保護投資者的利益。選擇哪種融資方式取決於公司的具體需求和市場環境，需要綜合考慮各種因素。

遠期匯率是基於即期匯率以及兩種貨幣之間的利率差異計算得出的。如果一種貨幣的利率高於另一種貨幣，則高利率貨幣的遠期匯率將會折價，而低利率貨幣的遠期匯率將會溢價。在這個例子中，如果美元的利率高於日圓，則日圓的遠期匯率將會溢價，美元的遠期匯率將會折價。因此，選項I是正確的。掉期交易涉及同時買入和賣出相同金額的兩種貨幣，但交割日期不同。掉期交易可用於對沖匯率風險，或利用不同交割日期的匯率差異獲利。因此，選項II是正確的。根據香港證券及期貨事務監察委員會（證監會）的規定，持牌法團在進行外匯交易時，必須遵守《操守準則》及其他相關法規，以確保交易的公平性和透明度，並保障客戶的利益。因此，選項III是正確的。外匯風險管理是企業財務管理的重要組成部分。企業可以通過多種方式來管理外匯風險，包括使用遠期合約、期權合約和貨幣掉期等金融工具。因此，選項IV是正確的。總之，所有選項都是正確的。

對沖計劃的現金需求量化至關重要，尤其是在市場波動劇烈時。德國金屬公司的案例表明，油價波動對其現金儲備產生了嚴重影響。短期期貨合約轉倉時的“持有成本”關係變化加劇了該公司的虧損。雷曼兄弟的倒閉也突顯了流動性管理和槓桿作用下不利風險的重要性。公司需要量化對沖計劃的潛在現金需求，以確保有足夠的流動性來應對市場波動。有效的風險管理框架應包括壓力測試，以評估極端市場情景下的現金需求。此外，公司應定期審查其對沖策略，以確保其仍然適合其風險承受能力和業務目標。香港證監會強調，持牌法團應建立健全的風險管理系統，包括量化和監控市場風險的程序。這些系統應定期進行審查和更新，以反映市場狀況的變化。量化對沖計劃的現金需求有助於公司更好地管理其流動性風險，並避免因市場波動而導致的財務困境。因此，量化對沖計劃的現金需求是風險管理的重要組成部分，有助於確保公司的財務穩定性。根據香港證券及期貨事務監察委員會（證監會）的規定，持牌法團必須維持足夠的流動資產，以應付其短期負債。量化對沖計劃的現金需求有助於公司評估其是否符合這些規定，並採取必要的措施來確保其流動性充足。

香港的貨幣發行局制度旨在維持港元與美元之間的穩定匯率。根據此制度，發鈔銀行需要將等值的美元存入金管局，以換取發行貨幣的負債證明書，確保港元貨幣基礎有美元的十足支持。金管局承諾以 1 美元兌 7.80 港元的固定匯率進行兌換，這有助於維持匯率的穩定性。當資金流入香港時，對港元的需求增加，銀行會從金管局購買港元，從而擴張貨幣基礎，並對港元利率造成下行壓力，抵消資金流入的影響。相反，當資金流出香港時，對港元的需求減少，銀行會向金管局出售港元，從而收縮貨幣基礎，並對港元利率造成向上壓力，抵消資金流出的影響。因此，選項 (a) 的 I、II 和 III 均正確描述了香港貨幣發行局制度的運作方式及其對利率和匯率的影響。根據香港金融管理局的相關規定，貨幣發行局制度旨在通過自動利率調整機制來維持港元匯率的穩定，確保香港金融體系的穩定和可信度。

第一部分陳述正確。期貨合約的確在交易所進行買賣，並且為了提高流動性和透明度，這些合約通常具有標準化的條款和條件，例如合約規模、交割月份和品質規格等。這種標準化使得期貨合約更容易在市場上進行交易和清算。

第二部分也陳述正確。普通利率掉期（Plain Vanilla Swap）是一種常見的金融衍生工具，其中交易雙方同意在一段時間內交換不同利率的現金流。最典型的形式是固定利率與浮動利率的互換，一方支付固定利率，另一方支付浮動利率，而本金並不實際交換，僅用於計算利息支付。

第三部分陳述錯誤。認購期權（Call Option）授予買方在特定日期或之前以特定價格（行使價）購買資產的權利，而非出售資產。出售資產的權利是由認沽期權（Put Option）賦予的。因此，該陳述將認購期權和認沽期權的概念混淆了。根據香港證券及期貨事務監察委員會（證監會）的規定，持牌人士需要對衍生工具的特性有清晰的理解，以確保向客戶提供準確的資訊和建議。錯誤理解期權的類型可能導致不適當的投資建議，違反證監會的專業操守要求。

半政府債券是由政府完全或部分擁有的機構所發行的債券。按揭證券公司是香港主要的半政府債券發行人，並且是政府透過外匯基金成立的全資附屬公司。按揭證券公司從認可機構買入按揭，購買活動所需的資金則透過以其名義發行的債券來籌集。因此，聲明 I 是正確的，因為按揭證券公司確實是香港主要的半政府債券發行人，並且是政府透過外匯基金成立的全資附屬公司。聲明 II 也是正確的，按揭證券公司發行的債券期限通常從 1 年到 10 年不等。這些債券由於實際上受政府支持，因此被認為是低風險的投資。聲明 III 是不正確的，因為地鐵公司、九廣鐵路及機管局等也是半政府債券的發行人。聲明 IV 也是不正確的，外匯基金債券是由金管局透過外匯基金發行，屬於政府債券，並非半政府債券。

均衡價格是指在特定市場中，商品或服務的供應量與需求量達到平衡時的價格。當市場價格高於均衡價格時，供應量大於需求量，導致供應過剩，賣家為了清理庫存會降低價格，從而使價格向均衡價格靠攏。相反，當市場價格低於均衡價格時，需求量大於供應量，導致供應短缺，買家願意支付更高的價格以獲得商品或服務，從而推動價格上升，最終達到均衡價格。家庭界別在經濟中扮演著重要的角色，他們不僅是商品和服務的消費者，也是勞動力的供應者。家庭的消費行為直接影響市場需求，而其儲蓄和投資行為則影響金融市場的資金供應。家庭界別的行為受到多種因素的影響，包括收入水平、消費偏好、預期價格變化以及利率水平等。根據香港證券及期貨事務監察委員會（證監會）的相關規定，持牌法團在向零售客戶提供投資建議時，必須充分考慮客戶的財務狀況、投資目標以及風險承受能力，以確保客戶的利益得到保護。因此，了解家庭界別的經濟行為對於金融市場的參與者至關重要，有助於他們更好地理解市場動態，制定合理的投資策略，並遵守相關的監管要求。

根據香港金融管理局（金管局）及證券及期貨事務監察委員會（證監會）的監管框架，內部監控在金融機構中扮演至關重要的角色。金管局採用風險為本的監管制度，旨在評估認可機構是否具備適當的風險管理及內部監控系統，並推廣業務操守及審慎風險管理的合理標準。證監會亦為持牌人士制定最低的最佳執行指引，強調完善的內部監控及管理系統。內部監控的主要目標包括防止未經授權使用或處置公司及其客戶的資產，保持妥善的會計記錄及可靠的財務資料，以及遵守所有適用法律及監管要求。因此，選項(a)的「I、II 及 III」均為正確描述。

聲明 I 正確，因為內部監控確實旨在防止未經授權使用或處置公司及其客戶的資產，確保資產安全。

聲明 II 正確，因為保持妥善的會計記錄及提供可靠的財務資料是內部監控的重要組成部分，有助於提高透明度和問責性。

聲明 III 正確，因為遵守所有適用法律及監管要求是內部監控的核心目標，確保機構在法律框架內運營。

聲明 IV 錯誤，因為雖然內部監控有助於提高效率，但其主要目標並非直接提升市場競爭力，而是確保風險管理、合規性和資產安全。市場競爭力更多地取決於創新、服務質量和市場策略等因素。

因此，正確答案為 I、II 及 III。

交易所買賣基金（ETF）的派息方式與普通股相似，派息頻率由投資經理決定，可以是半年、每年或其他時間間隔。傳統ETF投資於有形證券或追蹤指數成分股的資產。合成ETF則使用金融衍生工具複製指數表現，這引入了額外的交易對手風險，可能影響流動性、效率和表現。房地產投資信託（REITs）投資於可產生收入的房地產項目，如停車場、購物商場等，並將大部分收入派發給投資者。REITs在主要交易所上市交易，例如香港的領匯。結構性產品結合不同類型的衍生產品，例如在香港交易所買賣的牛熊證和ELI。牛熊證追蹤相關資產價格變化，並在價格達到預定水平時被贖回或止損。ELI則分為看漲、看跌和勒束式，提供不同市場預期的投資選擇。因此，選項(a)正確，因為I、II和III都準確描述了交易所買賣基金、房地產投資信託和結構性產品的特性。根據香港證監會的規定，金融機構在銷售這些產品時，必須向投資者充分披露相關風險，確保投資者了解產品的特性和潛在風險，符合《證券及期貨條例》及相關指引的要求。

本題考察附息票債券的定價原理。附息票債券定期支付利息（息票），並在到期日支付本金。債券的價格是未來所有現金流（息票和本金）的現值之和。計算現值需要使用適當的折現率，通常是市場利率或類似風險債券的收益率。理解債券定價的關鍵在於認識到市場利率與債券價格之間的關係：當市場利率上升時，債券價格下降；當市場利率下降時，債券價格上升。這是因為投資者會比較新發行債券的收益率與現有債券的收益率，並根據市場狀況調整其投資組合。

聲明 I 正確，因為附息票債券的價格確實是未來所有息票支付和本金的現值之和。聲明 II 正確，因為市場利率的變動確實會影響債券的價格。聲明 III 正確，因為息票支付通常在債務證券的期限內定期支付，例如半年支付一次。聲明 IV 正確，因為最後一期息票及本金（面值）則在到期日一同支付。

因此，所有聲明都是正確的。

有效年利率（EAR）是衡量投資或貸款實際回報率的指標，考慮了複利效應。當比較不同複利頻率的投資或貸款時，EAR 提供了更準確的比較基礎。題目中給出的兩個例子展示了如何計算不同複利頻率下的 EAR。第一個例子是每月支付 7.5% 的名義利率，通過公式計算得出 EAR 為 7.76%。第二個例子是每季支付 7.75% 的名義利率，通過公式計算得出 EAR。

聲明 I 正確，因為有效年利率確實考慮了複利效應，因此能更準確地反映投資的實際回報。
聲明 II 正確，因為比較不同複利頻率的投資時，使用 EAR 能夠提供一個標準化的比較基礎，避免因複利頻率不同而產生的誤導。
聲明 III 不正確，因為 EAR 越高通常意味著投資回報越高，貸款成本越高，因此對投資者更有利，對借款人不利。
聲明 IV 不正確，因為 EAR 的計算公式會根據複利的頻率進行調整，例如，每月複利和每季複利的計算公式不同，但目的都是計算出年度的實際利率。

銀行在金融體系中扮演著至關重要的角色，它們通過多種方式促進資金的流動，從而支持經濟活動和增長。首先，銀行提供調動批發資金及零售資金的機制。這意味著銀行不僅可以從大型機構投資者處獲得資金，還可以通過吸收個人儲蓄來匯集資金。這些資金隨後可以通過貸款、投資和其他金融工具重新分配到經濟中，滿足不同部門的需求。其次，銀行提供投資機遇，幫助個人和機構將資金投入到各種資產中，如股票、債券和房地產。這些投資不僅可以為投資者帶來回報，還可以為企業和政府提供融資，促進生產和發展。第三，銀行通過實施貨幣政策來影響資金的流動。中央銀行，作為金融體系的核心，通過調整利率、準備金要求和公開市場操作等手段，來控制貨幣供應和信貸條件。這些政策變化會影響銀行的貸款意願和能力，進而影響整個經濟的資金流動。此外，銀行還通過提供支付系統、信用擔保和風險管理等服務，來降低交易成本和風險，促進資金的有效配置。因此，銀行在金融體系中的作用是多方面的，它們不僅是資金的儲蓄和貸款機構，還是投資的促進者和貨幣政策的執行者，共同推動資金在經濟中的流動，支持經濟的健康發展。因此，選項(a)是正確的，因為它包含了所有正確的陳述。

普通股代表公司所有權的基本單位，賦予持有人在股東大會上投票的權利，並有權分享公司的利潤（以股息形式）。優先股具有某些優先權，例如在派息或公司清算時優先於普通股獲得償付。然而，優先股股東的投票權通常受到限制。股本權證是賦予持有人在特定時間內以特定價格購買公司普通股的權利，但並非義務。債務市場則涉及債券、票據等債務工具的交易，這些工具代表發行人（借款人）對投資者（貸款人）的負債。香港證券及期貨事務監察委員會（證監會）對這些證券的發行和交易進行監管，以確保市場的公平、透明和效率。證監會的相關法規和指引旨在保護投資者利益，並維護香港金融市場的穩定和integrity。例如，《證券及期貨條例》及其附屬法例對證券的發行、交易和中介機構的行為進行了規範。此外，證監會還發布了多項指引，例如《公司收購、合併及股份購回守則》，以確保公司活動的公平性和透明度。理解這些不同類別的股本證券及其特點，對於在香港證券市場進行投資和交易至關重要。

根據《證券及期貨條例》（第571章）及香港證監會（SFC）的相關指引，持牌法團及註冊機構有責任確保其業務運作符合適用的法規及監管要求。出口貿易融資涉及多方面的風險評估，包括信用風險、國家風險、匯率風險及操作風險。持牌人需要建立完善的風險管理框架，以識別、評估、監控及緩解這些風險。此外，持牌人還需遵守反洗錢（AML）及反恐融資（CTF）的相關規定，對客戶進行盡職調查，並監控交易以防止非法資金流動。對於涉及高風險地區或行業的出口貿易融資，持牌人應加強審查，確保交易的合法性和合規性。在評估出口貿易融資的風險時，持牌人應考慮出口商的信用狀況、進口商的支付能力、貨物的性質、運輸方式、保險覆蓋範圍以及相關的法律和監管環境。此外，持牌人還應定期審查其風險管理政策和程序，以確保其有效性和適用性。若持牌人未能妥善管理出口貿易融資的風險，可能會面臨監管機構的處罰，並損害其聲譽和業務。

香港實行聯繫匯率制度，港元與美元掛鈎，匯率並非由市場供求決定，而是由香港金融管理局透過操作來維持。因此，I錯誤。布雷頓森林體系確實確立了美元與黃金的固定兌換率，但該體系已於1970年代初解體，目前已不適用。因此，II錯誤。香港的外匯制度是聯繫匯率制度，港元與美元掛鈎，並非自由浮動，因此III錯誤。外匯投機者若預期某貨幣升值而買入，一旦貨幣真的升值，他們便可從中獲利，這是外匯投機的基本原理。因此，IV正確。總結：只有IV正確。

外匯市場是全球最大的金融市場，它是一個分散式的全球市場，沒有特定的交易地點，允許各國貨幣進行兌換。其主要功能是促進國際貿易和投資，使不同國家的貨幣能夠相互轉換。外匯市場的參與者包括商業銀行、中央銀行、投資銀行、對沖基金、企業和個人投資者。這些參與者在外匯市場上進行買賣，以滿足其不同的需求，例如貿易結算、投資、風險管理和投機。根據香港證券及期貨事務監察委員會（證監會）的規定，參與外匯交易的機構需要遵守相關的監管要求，以確保市場的公平和透明。此外，外匯市場的交易可以分為現貨市場和遠期市場。現貨市場是指即期交割的交易，而遠期市場是指在未來某個約定日期交割的交易。外匯衍生工具，如期貨、期權和掉期，也屬於外匯市場的一部分，它們可以用於對沖匯率風險或進行投機。香港的衍生工具市場受到證監會的嚴格監管，以確保市場的穩定和投資者的利益。在香港進行外匯交易和衍生工具交易的機構需要獲得相關的牌照，並遵守證監會的規定，包括資本充足率、風險管理和合規要求。這些規定旨在保護投資者，防止市場操縱和欺詐行為，並確保香港金融市場的健康發展。

供股和紅股是公司常用的兩種集資或回饋股東的方式，但它們在性質和對股東的影響上有顯著的區別。供股是指公司給予現有股東按其持股比例，以低於市場價格的價格認購新股的權利。股東可以選擇是否參與供股，如果參與，需要支付認購價。紅股則是公司將其盈餘或資本公積轉增股本，免費派發給現有股東。因此，紅股的派發不會要求股東額外支付任何費用。在供股的情況下，股東的總投資額可能會增加，因為他們需要支付認購新股的費用。然而，如果股東不參與供股，他們的股權比例可能會被稀釋。在紅股的情況下，股東的總投資額不變，但持有的股份數量增加，每股的價值會相應降低，總體價值不變。根據香港聯合交易所的上市規則，公司在進行供股或紅股時，需要充分披露相關信息，包括供股比例、認購價格、紅股比例等，以確保股東能夠充分了解情況並做出明智的投資決策。此外，公司還需要遵守《證券及期貨條例》等相關法規，確保供股或紅股的過程公平、公正、透明。因此，選項I和II正確，選項III和IV錯誤。正確答案是I & II only。

當一個經濟體的生產力達到極限，意味著其資源利用已接近飽和，進一步提高產出的空間有限。在此情況下，如果經濟仍然經歷高增長，通常會導致需求超過供給，從而推高物價，引發通貨膨脹。這是因為在供給受限的情況下，過多的貨幣追逐有限的商品和服務，導致物價普遍上漲。香港證券及期貨事務監察委員會（證監會）在監管市場時，會密切關注宏觀經濟指標，包括通脹率，以評估市場風險和潛在的投資風險。高通脹可能侵蝕投資回報，影響市場穩定。此外，根據香港金融管理局（金管局）的相關指引，銀行和其他金融機構需要評估通脹對其資產負債表和風險管理策略的影響。因此，了解高增長在生產力受限情況下對通脹的影響，對於金融市場參與者至關重要。選項(a)正確地指出，在這種情況下，通常會產生通脹率上升的影響。選項(b)、(c)和(d)描述的情況雖然可能在某些經濟環境下發生，但在生產力達到極限且經濟高增長的情況下，通脹上升是最直接和常見的結果。

遠期利率協議（FRA）是一種場外（OTC）合約，允許交易雙方鎖定未來特定時期的利率。在本例中，甲公司使用FRA來對沖未來借款的利率風險。FRA的結算基於參考利率（通常是LIBOR或HIBOR）與協議利率之間的差額。如果參考利率高於協議利率，FRA的賣方（在本例中為乙銀行）向買方（甲公司）支付差額，反之亦然。掉期點用於調整即期匯率，以計算遠期匯率。掉期點反映了兩種貨幣之間的利率差異。如果一種貨幣的利率低於另一種貨幣，則掉期點會從即期匯率中扣除，以計算遠期匯率。香港金融管理局（金管局）負責監管香港的金融市場，包括外匯和衍生品交易。金管局的目標是維持香港貨幣和金融體系的穩定與健全。根據《證券及期貨條例》，進行受規管活動（包括交易衍生品）的個人或公司必須獲得香港證券及期貨事務監察委員會（證監會）的許可。本案例中，乙銀行作為貸款人，需要遵守相關的監管規定，以確保其FRA交易的合規性。計算遠期匯率時，需要考慮掉期點的方向。如果日圓的利率低於美元，則掉期點會從即期匯率中扣除。因此，1個月美元兌日圓的遠期匯率為120.00 – 0.30 = 119.70。這個計算基於掉期點以小數點形式表示，即30點掉期點等於0.30。

根據題目的描述，利率下降且個人消費開支呈現上升跡象，這表明經濟正在從低谷中復甦，進入擴張階段。在經濟擴張期，企業和個人對經濟前景持樂觀態度，因此會增加投資和消費。利率下降有助於降低借貸成本，進一步刺激投資和消費活動。此外，就業機會通常會增加，失業率下降，從而提高家庭收入和消費能力。香港的經濟週期受到多種因素的影響，包括全球經濟環境、本地政策以及與中國內地的經濟聯繫。例如，“內地與香港更緊密經貿關係安排”(CEPA) 和“個人遊”計劃曾有效推動香港經濟從低谷走向擴張。理解經濟週期的不同階段對於投資者和政策制定者至關重要，有助於他們做出更明智的決策。香港證券及期貨事務監察委員會（證監會）也密切關注經濟週期，以評估市場風險並制定相應的監管措施。證監會的監管目標是維護市場的公平、透明和效率，保護投資者的利益，並促進香港金融市場的穩定和發展。因此，了解經濟週期對於參與香港金融市場的各方都具有重要意義。

根據滬港通的規則，北向交易和南向交易都受到總額度和每日額度的限制。這些額度由香港聯合交易所（聯交所）和上海證券交易所（上交所）監控，並且以“淨買盤”計算。投資者可以隨時出售其跨境證券，無論額度剩餘多少。總額度旨在限制透過北向交易流入內地的資金量以及透過南向交易流出內地的資金量。每日額度則限制了每日的資金流動量。因此，聲明I是正確的，因為它準確地描述了額度的作用。聲明II也是正確的，因為它正確地指出了投資者可以隨時出售跨境證券，不受額度限制。聲明III是錯誤的，因為優先股股東在公司清盤時的受償順序是在普通股股東之前，但在債權人之後。聲明IV也是錯誤的，因為優先股股東通常沒有投票權，儘管他們是公司的股東。因此，只有聲明I和聲明II是正確的。