卷十一 機構融資免費練習題庫

答案及詳解：
正確答案：(b) 投資回報率（IRR）
詳解：在評估潛在基建項目的財務可行性時，投資回報率（IRR）是最常被用來評估的指標之一。IRR衡量了投資項目的預期收益率，通常與其他基建項目相比較。一個較高的IRR表示預期收益較高，反之則表示較低。這有助於決策者判斷該項目是否值得進一步投資。其他選項的詳解如下：
(a) 項目規模：項目規模是評估基建項目的重要指標之一，但它通常用於評估項目的規模和複雜度，而不是財務可行性。
(c) 基建項目的歷史性：基建項目的歷史性可能是參考因素之一，但不是評估財務可行性的主要指標。
(d) 政府政策支持度：政府政策支持度對於基建項目的可行性至關重要，但它通常是評估風險和法律合規性的因素，而不是直接用來評估財務可行性的指標。
因此，選項 (b) 投資回報率（IRR）是最能夠用來評估潛在基建項目財務可行性的指標。

答案及詳解：
正確答案：(b) 金融機構
詳解：在基建項目中，負責籌措資金並提供融資的主要參與者通常是金融機構。這些機構可以是銀行、投資銀行或其他金融機構，他們提供資金以支持基建項目的建設和運營。其他選項的詳解如下：

(a) 政府機構：政府機構可能是基建項目的監管者和主導者，但通常不是提供融資的主要參與者。
(c) 投資者：投資者可以是基建項目的資金提供者，但通常不是提供主要融資的參與者，他們可能參與股權投資或其他形式的融資。
(d) 建築公司：建築公司通常是負責實際建設基建項目的承包商，他們通常不提供融資。
因此，選項 (b) 金融機構是負責提供融資的主要參與者。

答案及詳解：
正確答案：(b) 技術風險，通過多樣化投資來減低風險
詳解：在基建融資中，常見的風險包括市場風險、技術風險、法律風險和營運風險等。在風險分攤或減低方面，有效的措施包括：
(a) 市場風險，通過保險來分攤風險：市場風險可能包括利率變動、貨幣波動等，保險可以是一種有效的風險管理工具，但通常不是唯一的分攤方式。
(b) 技術風險，通過多樣化投資來減低風險：技術風險涉及到技術失敗或不符合預期的情況，多樣化投資可以將風險分散到不同的項目中，從而降低單一項目的技術風險。
(c) 法律風險，通過政府補貼來分攤風險：法律風險可能包括合約違規、法規變更等，政府補貼可以是一種分攤風險的方式，但不是所有風險都適用。
(d) 營運風險，通過金融工具來減低風險：營運風險可能包括管理不善、供應鏈中斷等，金融工具如衍生品或保險可以幫助企業管理這些風險。
因此，選項 (b) 技術風險，通過多樣化投資來減低風險是一個有效的風險分攤或減低措施。

正確答案：(c) 強調股東權益保護
詳解：在香港及中國市場中，股本融資的主要特點之一是強調股東權益保護。根據香港證券及期貨條例（SFO）及中國證券法，上市公司應該保護股東的權益，並且需要披露充分的信息以確保投資者有足夠的信息做出投資決策。其他選項的詳解如下：
(a) 以小型企業為主體：香港及中國市場中，不只是小型企業可以進行股本融資，大型企業也可以。因此，這不是股本融資的主要特點。
(b) 沒有上市要求：香港及中國市場中，上市公司需要符合一系列的上市要求，包括財務資格、盈利記錄等。因此，這不是股本融資的主要特點。
(d) 政府不介入：雖然政府在市場經濟中通常不直接介入企業的日常運營，但政府通常會制定相關的法律法規來監管市場，確保市場秩序穩定。因此，這也不是股本融資的主要特點。
因此，選項 (c) 強調股東權益保護是股本融資的主要特點之一。

答案及詳解：
正確答案：(b) 具有固定股息
詳解：優先股與普通股相比，其主要特點之一是具有固定股息。優先股持有人在公司盈利後優先於普通股股東收取固定的股息，這種股息通常是固定的。其他選項的詳解如下：
(a) 有投票權：優先股通常沒有或只有有限的投票權，而普通股股東則通常享有投票權。
(c) 可以轉換為債券：優先股有時可能具有轉換為普通股的權利，但通常不具有轉換為債券的權利。
(d) 償還債務優先權：優先股在公司清算時會優先於普通股股東獲得資產，但其優先權低於債券持有人。
因此，選項 (b) 具有固定股息是優先股的主要特點之一。

答案及詳解：
正確答案：(d) 被動投資者
詳解：無投票權股份的持有人在公司決策中通常扮演被動投資者的角色。這意味著他們通常沒有投票權，不能參與公司決策，而僅僅是為了投資而持有股份。其他選項的詳解如下：

(a) 有投票權股東：無投票權股份持有人通常不是有投票權的股東，因此不能參與公司決策。
(b) 顧問：雖然無投票權股份持有人有時可能提供建議，但他們通常不是公司的顧問。
(c) 股東：無投票權股份持有人仍然是公司的股東，但由於他們沒有投票權，因此不能參與公司決策。
因此，選項 (d) 被動投資者描述了無投票權股份持有人在公司決策中的角色。

答案及詳解：
正確答案：(b) 購股權賦予持有人以在未來特定期限內以特定價格購買股份的權利。
詳解：購股權是一種金融工具，賦予持有人在未來特定期限內以特定價格購買股份的權利，但不包含強制性的責任。這使得購股權持有人有權利但不具義務，可以根據市場情況選擇是否行使購股權。其他選項的詳解如下：

(a) 購股權賦予持有人以出售股份的權利，但不包含購買股份的權利：這是對購股權的錯誤理解，因為購股權賦予的是購買股份的權利，而不是出售股份的權利。
(c) 購股權只能在股票市場上進行交易，不能在場外市場買賣：購股權通常可以在股票市場上交易，但有些購股權也可以在場外市場買賣，這取決於具體的合約條款。
(d) 購股權僅適用於特定類型的公司股票：購股權可以適用於各種類型的公司股票，並不限於特定類型。
因此，選項 (b) 購股權賦予持有人以在未來特定期限內以特定價格購買股份的權利是正確的。

答案及詳解：
正確答案：(b) 認股權證的行使價格通常高於市場價格。
詳解：認股權證是一種金融工具，由金融機構發行，而非由公司直接發行。其行使價格通常設定高於市場價格，因為認股權證代表了未來購買股份的權利，因此具有一定的價值。其他選項的詳解如下：

(a) 認股權證是由公司直接發行的金融工具：這是對認股權證發行者的錯誤理解，實際上，認股權證由金融機構發行，通常是銀行或證券公司。
(c) 認股權證的到期日可以隨著市場需求而提前或延後：認股權證的到期日通常是固定的，並不會隨著市場需求而提前或延後。
(d) 認股權證的持有人享有公司股東的全部權益：認股權證持有人僅享有購買股份的權利，並不享有公司股東的全部權益，如股利分配等。
因此，選項 (b) 認股權證的行使價格通常高於市場價格是正確的。

答案及詳解：
正確答案：(a) 同時包含股票和債券特性的金融工具
詳解：混合證券是指同時包含股票和債券特性的金融工具，例如可轉換債券和優先股等。這種證券結合了股票和債券的特性，使得投資者可以根據自己的需求和風險偏好進行投資。其他選項的詳解如下：

(b) 由多家公司共同發行的證券：這描述的是聯合發行的證券，與混合證券無關。
(c) 只能在國際市場進行交易的金融工具：混合證券可以在國內市場和國際市場進行交易，沒有限制。
(d) 專門用於政府部門籌資的證券：混合證券可以由企業或政府發行，並不專門用於政府部門籌資。
因此，選項 (a) 同時包含股票和債券特性的金融工具是混合證券的定義。

正確答案：(b) 家族股權可能會影響公司的長期發展策略和決策。
詳解：家族股權在制定股本結構時是一個重要的考慮因素。家族股權的存在可能會影響公司的長期發展策略和決策，因為家族成員可能會優先考慮家族利益而不是公司整體利益。其他選項的詳解如下：
(a) 家族股權應該被盡可能地分散，以確保公司治理的公平性：這是一個錯誤的認識，因為家族可能會希望集中股權以保持對公司的控制。
(c) 家族股權對公司的短期財務狀況沒有實質影響：家族股權可能會影響公司的短期財務狀況，例如通過分派股息或進行資本支出。
(d) 家族股權對公司的股價波動沒有任何影響：家族股權可能會對公司的股價波動產生影響，尤其是當家族成員進行大宗交易時。
因此，選項 (b) 家族股權可能會影響公司的長期發展策略和決策是正確的。

答案及詳解：
正確答案：(c) 購回公司股票以降低已發行股份的數量。
詳解：為了維持控制權，公司可以考慮購回公司股票以降低已發行股份的數量。這可以有效地提高現有股東的持股比例，從而確保控制權不被稀釋。其他選項的詳解如下：

(a) 發行優先股以吸引更多投資者：優先股的發行可能會導致控制權的分散，因為優先股持有人通常沒有投票權。
(b) 合併或收購其他公司以擴大公司規模：雖然合併或收購可以增加公司的規模，但這不一定會幫助維持控制權，而且可能會導致控制權的稀釋。
(d) 提高普通股股息以提高股東價值：提高普通股股息可能會吸引更多投資者，但這不會直接影響控制權。
因此，選項 (c) 購回公司股票以降低已發行股份的數量是為了維持控制權的有效措施。

答案及詳解：
正確答案：(a) 利息支出的稅收影響
詳解：在制定股本結構時，公司應該考慮利息支出的稅收影響。利息支出通常可以在公司的稅務申報中列為費用，從而降低公司應繳納的稅款。其他選項的詳解如下：

(b) 股票發行可能導致的控制權變化：這是一個重要的考慮因素，但與融資相關性較小，更多地與公司治理相關。
(c) 優先股股息的支付期限：這是對特定金融工具的考慮，而不是一般的融資考慮。
(d) 公司未來盈利能力的預測：這是重要的戰略考慮，但與融資方案的具體細節相關性較小。
因此，選項 (a) 利息支出的稅收影響是在制定股本結構時應該考慮的融資相關事項之一。

答案及詳解：
正確答案：(c) 確定公司的上市計劃和股份發行細節。

詳解：招股章程是在公司進行首次公開發行（IPO）前制定的文件，其中確定了公司的上市計劃、發行股份的細節以及相關的法律規定。其他選項的詳解如下：
(a) 列出公司的財務業績和未來發展計劃：招股章程可能包含公司的財務資訊和未來計劃，但其主要功能是確定上市計劃和發行股份的細節。
(b) 規定投資者購買股票的程序和要求：這通常是由招股文件和申購表格來規定，而不是由招股章程。
(d) 制定公司的治理結構和內部控制制度：這是公司章程和治理文件的功能，與招股章程的目的不同。
因此，選項 (c) 確定公司的上市計劃和股份發行細節是招股章程的主要功能。

答案及詳解：
正確答案：(a) 法律顧問和財務顧問。
詳解：在機構融資過程中，發行人通常會聘請法律顧問協助處理法律事務和合規事宜，以及財務顧問協助處理財務安排和資本結構。其他選項的詳解如下：
(b) 會計師和保險代理人：雖然會計師可能會提供相關服務，但在機構融資過程中通常不是直接的顧問。
(c) 市場營銷專家和公共關係顧問：這些顧問可能在市場推廣和公共關係方面提供支持，但不是直接參與融資安排的顧問。
(d) 投資銀行家和證券分析師：雖然投資銀行家可能會參與融資安排，但通常作為承銷商，而不是直接的發行人顧問。
因此，選項 (a) 法律顧問和財務顧問是在機構融資過程中發行人通常會聘請的顧問。

答案及詳解：
正確答案：(a) 承諾全部購買發行股份。

詳解：在機構融資中，包銷商承擔了全部或部分發行股份的風險，即承諾在發行過程中全部或部分購買未售出的股份。其他選項的詳解如下：

(b) 協助發行人制定招股章程：這是法律顧問的角色，而不是包銷商的角色。
(c) 提供法律意見和合規支持：這是法律顧問的職責，與包銷無關。
(d) 負責市場營銷和推廣新股：這是市場營銷團隊的責任，而不是包銷商的責任。
因此，選項 (a) 承諾全部購買發行股份是包銷商的角色。

答案及詳解：
正確答案：(b) 確定創業項目的商業模式和市場定位。
詳解：在創業基金的開辦和早期融資階段，創業公司的創始人應該首先確定創業項目的商業模式和市場定位。這是因為明確的商業模式和市場定位可以幫助吸引投資者，並確保公司在競爭激烈的市場中取得成功。其他選項的詳解如下：
(a) 尋找合適的投資機構來承擔風險：這是創業公司需要考慮的一部分，但不應該是首要考慮的事項。
(c) 創建一個完整的財務計劃和預算：這是重要的，但通常在確定商業模式和市場定位之後才會進行。
(d) 達成盈利能力和賺取回報的目標：這是企業的最終目標，但在開辦和早期融資階段，更重要的是確定商業模式和市場定位。
因此，選項 (b) 確定創業項目的商業模式和市場定位是創業基金開辦和早期融資階段創業公司應該首要考慮的事項。

答案及詳解：
正確答案：(a) 對高風險高報酬的投資。
詳解：創業基金的主要特色之一是對高風險高報酬的投資。這些基金專注於投資初創企業和新興市場，以追求更高的回報，但也伴隨著較高的風險。其他選項的詳解如下：

(b) 專注於成熟市場和穩定產業的投資：這與創業基金的特色相反，因為創業基金更傾向於投資於創新和高增長的行業。
(c) 提供長期穩定的固定收益：這更符合傳統的固定收益投資，而不是創業基金的投資特色。
(d) 著眼於保守型投資組合和低波動性：這是尋求穩健收益的投資者的策略，與創業基金的高風險高報酬特色不相符。
因此，選項 (a) 對高風險高報酬的投資最能夠描述創業基金的主要特色。

答案及詳解：
正確答案：(b) 現金流量和財務健康狀況。
詳解：在進行投資決策時，創業基金通常會重點考慮公司的現金流量和財務健康狀況。這是因為現金流量分析可以幫助投資者評估公司的營運情況和財務風險，並確保公司具有持續經營的能力。其他選項的詳解如下：

(a) 公司的市場地位和競爭優勢：這是重要的，但通常在現金流量和財務健康狀況之後考慮。
(c) 市場需求和消費者趨勢：這些因素影響公司的業務前景，但不如財務分析那麼直接影響投資決策。
(d) 公司的產品組合和技術創新：雖然重要，但在投資決策中通常不是首要考慮的因素。
因此，選項 (b) 現金流量和財務健康狀況是創業基金在進行投資決策時通常重點考慮的分析方面。

答案及詳解：
正確答案：(a) 企業內部管理結構和程序的責任分配。

詳解：企業管治指的是企業內部管理結構和程序的責任分配，旨在確保公司以透明、負責任和有效的方式運作，以最大程度地保護股東利益。其他選項的詳解如下：

(b) 公司高層管理人員的領導風格和管理方式：雖然這可能與企業管治有關，但並不是其定義的核心內容。
(c) 股東與公司之間的權力關係和監督機制：這是企業管治的一部分，但不是其完整的定義。
(d) 公司的財務報表和財務業績的監督和稽核：這屬於公司的財務管治，但不是企業管治的完整定義。
因此，選項 (a) 企業內部管理結構和程序的責任分配最能準確描述企業管治的定義。

答案及詳解：
正確答案：(c) 企業對外部監管機構的合規程度較低。

詳解：在亞洲地區，企業管治的情況通常表現為企業對外部監管機構的合規程度較低。這可能導致公司治理不夠透明，容易出現不當的管理行為。其他選項的詳解如下：

(a) 董事會結構複雜，高層管理權力集中：這可能是某些情況下的特點，但不是亞洲企業管治的普遍情況。
(b) 股東參與程度高，公司治理透明度較高：這在一些亞洲國家可能存在，但不是普遍情況。
(d) 公司高層管理人員較少受到監督和約束：這可能是某些情況下的特點，但不代表整個亞洲地區的情況。
因此，選項 (c) 企業對外部監管機構的合規程度較低是亞洲企業管治情況的典型特點。

答案及詳解：
正確答案：(c) 建立獨立的董事會和監察機制。

詳解：建立獨立的董事會和監察機制是加強企業管治的有效途徑之一。這可以確保董事會的獨立性和有效性，提高公司的透明度和治理效率。其他選項的詳解如下：

(a) 減少股東在公司治理中的參與：這不是加強企業管治的有效途徑，反而可能導致治理不善和利益衝突。
(b) 增加高層管理人員的薪酬水平：雖然這可以激勵管理層，但單純增加薪酬水平並不能解決治理問題。
(d) 壓制股東對公司營運的評價和監督：這是不利於企業治理和透明度的做法，不應被視為加強企業管治的有效途徑。
因此，選項 (c) 建立獨立的董事會和監察機制是加強企業管治的有效途徑之一。

答案及詳解：
正確答案：(b) 還款期限長短。
詳解：短期貸款和長期貸款的主要區別在於還款期限的長短。短期貸款通常指還款期限在一年或更短的貸款，而長期貸款則指還款期限超過一年的貸款。其他選項的詳解如下：
(a) 利率高低：雖然利率可能是區分貸款類型的一個因素，但不是其主要區別。
(c) 資金用途的不同：雖然資金用途可能有所不同，但這並不是短期貸款和長期貸款之間的主要區別。
(d) 貸款金額的大小：貸款金額大小不是區分貸款類型的主要因素。
因此，選項 (b) 還款期限長短最能夠描述短期貸款和長期貸款之間的主要區別。

答案及詳解：
正確答案：(d) 是否需要提供擔保物。

詳解：有抵押貸款需要借款人提供擔保物（如房屋或車輛），以保證貸款的安全性，而無抵押貸款則無需提供擔保物。其他選項的詳解如下：

(a) 利率水平：雖然利率可能因為貸款形式的不同而有所不同，但不是區分有抵押貸款和無抵押貸款的主要因素。
(b) 還款期限長短：這與貸款的期限有關，與有無抵押物無直接關聯。
(c) 貸款金額的大小：貸款金額的大小可能影響貸款條件，但不是區分有抵押貸款和無抵押貸款的主要因素。
因此，選項 (d) 是否需要提供擔保物最能夠描述有抵押貸款和無抵押貸款之間的區別。

答案及詳解：
正確答案：(a) 還款方式不同。
詳解：分期信貸是指借款人按照約定的期限分期還款，而一次性還款則是在貸款期滿時一次性支付所有本金和利息。其他選項的詳解如下：

(b) 利率水平不同：利率水平可能會因貸款形式的不同而有所不同，但不是區分兩者的主要因素。
(c) 貸款金額的大小不同：貸款金額的大小可能影響貸款條件，但不是主要區別。
(d) 貸款用途的不同：貸款用途的不同不是分期信貸和一次性還款之間的主要區別。
因此，選項 (a) 還款方式不同是區分分期信貸和一次性還款的主要因素。

答案及詳解：
正確答案：(b) 債務到期期限。

詳解：釐定債務架構時，考慮債務到期期限是至關重要的因素。如果債務到期期限較短，企業可能更傾向於將其納入資產負債表內，以確保償還能力和財務穩定性。而長期債務可能更適合納入資產負債表外，以分散風險並提供更多的資金來源。其他選項的詳解如下：

(a) 利率水平：雖然利率水平可能影響融資成本，但不是決定債務納入資產負債表內或資產負債表外的主要因素。
(c) 公司規模：公司規模可能會影響融資策略，但不是決定債務架構的主要考慮因素。
(d) 市場需求：雖然市場需求可能影響企業融資的選擇，但不是決定債務架構的主要因素。
因此，選項 (b) 債務到期期限是企業在釐定債務架構時應該考慮的關鍵因素。

答案及詳解：
正確答案：(b) 國內外經濟環境。

詳解：企業在選擇債務來源時，應該考慮國內外經濟環境的因素。例如，如果國內利率較高或國內貨幣貶值，企業可能會傾向於尋找國際融資來源。另外，經濟穩定性、匯率波動和國際政治局勢也會影響融資決策。其他選項的詳解如下：

(a) 利率水平：利率水平確實是重要因素之一，但僅考慮利率可能無法全面評估債務來源的適當性。
(c) 財務報告要求：財務報告要求可能影響企業融資的結構，但不是選擇國內或國際融資來源的主要因素。
(d) 行業競爭程度：雖然行業競爭程度可能影響融資需求，但不是影響債務來源選擇的主要因素。
因此，選項 (b) 國內外經濟環境是企業在釐定債務架構時應該考慮的重要因素之一。

答案及詳解：
正確答案：(b) 公司治理結構。

詳解：企業在選擇債務融資方式時，應該考慮公司治理結構。例如，如果企業具有較強的公司治理結構和透明度，則可能更適合選擇公眾融資。另外，公眾融資可能需要更多的財務和法律合規要求，這也是需要考慮的因素。其他選項的詳解如下：

(a) 利率水平：利率水平可能會影響融資成本，但不是選擇公眾融資或私人融資的主要因素。
(c) 債務規模：債務規模可能影響融資結構，但不是影響融資方式選擇的主要因素。
(d) 國際市場條件：國際市場條件可能會影響企業融資的選擇，但不是公眾融資或私人融資的主要考慮因素。
因此，選項 (b) 公司治理結構是企業在釐定債務架構時應該考慮的主要因素之一。

答案及詳解：
正確答案：(b) 國際市場趨勢。

詳解：對於公司計劃擴張至國際市場，最重要的是了解國際市場的趨勢和特點。因此，參考國際市場趨勢能夠提供有關新產品在國際市場的競爭力、需求和前景等重要信息。其他選項的詳解如下：

(a) 財務報告：財務報告提供的是公司的財務狀況和業績，對於了解所處行業並不直接有助。
(c) 公司管理層履歷：雖然公司管理層履歷可能反映公司的管理能力，但對於了解行業趨勢並不直接相關。
(d) 地區性市場調查：地區性市場調查可能提供有關當地市場的信息，但對於擴張至國際市場的計劃並不直接適用。
因此，選項 (b) 國際市場趨勢最能夠幫助公司了解其營運所處行業。

答案及詳解：
正確答案：(a) 政府監管政策。

詳解：新創公司進入任何行業都應該首先了解當地政府對該行業的監管政策，這將對公司的業務運營和發展產生重大影響。其他選項的詳解如下：

(b) 顧客偏好和消費趨勢：雖然了解顧客偏好和消費趨勢對於市場銷售至關重要，但不是營商環境的首要考慮因素。
(c) 競爭對手的銷售策略：雖然了解競爭對手的銷售策略重要，但這並不是營商環境的首要考慮因素。
(d) 全球經濟發展：全球經濟發展可能影響市場需求和競爭狀況，但對於新創公司進入特定行業的營商環境影響較間接。
因此，選項 (a) 政府監管政策是新創公司進入行業時應該首先了解的營商環境方面之一。

答案及詳解：
正確答案：(c) 新技術和創新。

詳解：在激烈競爭的行業中，新技術和創新往往是關鍵因素，能夠為公司提供競爭優勢。因此，電子零售公司應該重點關注行業內新技術和創新，以應對競爭壓力。其他選項的詳解如下：

(a) 供應鏈管理：雖然供應鏈管理對於電子零售公司的運營至關重要，但不是行業特有競爭壓力的主要來源。
(b) 產品定價策略：雖然產品定價策略也是競爭中的重要因素，但不是行業特有競爭壓力的主要關注點。
(d) 品牌行銷活動：品牌行銷活動可以增強公司知名度和市場份額，但不是行業特有競爭壓力的主要來源。
因此，選項 (c) 新技術和創新是電子零售公司應該重點關注的行業特有競爭壓力之一。