此問題評估考生對香港債務市場基本特徵的理解，特別是政府與非政府債務市場之間的區別和關係。 陳述 I 是正確的。 香港特區政府在過去多年間一直維持財政盈餘，這意味著其收入超過支出，因此沒有迫切需要透過大規模發行政府債券來為公共開支融資。 這直接導致了香港政府債務市場的規模和活躍度相對較低。 陳述 II 是正確的。 由於政府的融資需求不大，香港的債務市場活動主要由私營機構主導。 企業、銀行為了業務擴張或資金管理而發行債券，而亞洲開發銀行、世界銀行等多邊發展機構亦選擇在香港這個國際金融中心發行債券。 因此，非政府債務市場的發行量和交易活動一直遠超政府債務市場。 陳述 III 是正確的。 在金融學中，由信譽卓著的政府（特別是能控制其貨幣政策的發達國家政府）發行的本土貨幣債券，其信貸風險被視為極低。 因此，其收益率常被用作「無風險利率」的參考指標，成為其他風險較高的債務工具（如企業債券）定價時的基礎，即在無風險利率之上加上一個信用利差。 陳述 IV 是不正確的。 雖然一個主權政府可以透過印製更多本土貨幣來償還以該貨幣計價的債務，從而降低了「違約風險」，但這並不意味著該債券「不存在任何風險」。 這種做法（俗稱「印鈔」）會增加貨幣供應，可能導致嚴重的通貨膨脹和本國貨幣的大幅貶值，這對債券持有人構成了購買力風險和匯率風險。 因此，聲稱其完全無風險是錯誤的。 因此，陳述 I、II 及 III 是正確的。

香港的聯繫匯率制度是一種貨幣發行局制度，其核心在於香港金融管理局（金管局）作出的兩項明確承諾，即強方兌換保證和弱方兌換保證。正確的解釋是，金管局承諾在港元匯率觸及1美元兌7.75港元的強方水平時，按此匯率向持牌銀行買入美元（即沽出港元）；並在觸及1美元兌7.85港元的弱方水平時，按此匯率向持牌銀行出售美元（即買入港元）。這種機制確保了港元兌美元的匯率被嚴格限制在7.75至7.85的區間內。當市場力量將匯率推向任一邊緣時，金管局的自動干預會調整總結餘（銀行體系的流動性），從而影響同業拆息，引導匯率回到區間內。這是一個基於規則、高度透明且自動化的過程。 其中一個錯誤的選項描述金管局會每日積極干預市場，將匯率精確固定在7.80。這是不正確的，因為金管局的干預是觸發式的，只在匯率觸及兌換保證區間邊緣時發生，而非每日酌情操作以維持某個特定點位。 另一個不正確的說法是，金管局主要透過調整其基本利率來直接管理匯率。在聯繫匯率制度下，利率是自動調整的結果，而非主動的政策工具。當資金流入或流出導致金管局進行干預時，銀行體系的流動性會發生變化，進而推動利率變動，以穩定匯率。因此，利率變動是維持匯率穩定的後果，而不是首要工具。 最後，關於外匯基金僅在系統性危機時才動用的說法也是錯誤的。外匯基金的其中一個主要法定目的，是為貨幣發行局的運作提供支持。其龐大的外匯儲備是港元貨幣基礎的堅實後盾，確保金管局有足夠能力履行其兌換保證的承諾，這對維持公眾對聯繫匯率制度的信心至關重要，而不僅僅是備用資金。.

陳述 I 不正確。 香港的債務市場交易主要在場外市場（OTC）透過電話進行，而非如股票般主要透過聯交所的自動對盤系統進行。 陳述 II 正確。 根據香港金融管理局（金管局）的設立，債務工具中央結算系統（CMU）為包括公司債券在內的多種債務證券提供結算、交收和託管服務。 陳述 III 正確。 自1996年起，債務工具中央結算系統與港元即時支付結算系統（RTGS）全面連接，實現了貨銀兩訖（DvP）的交收模式。 這種模式確保了證券的交收與資金的支付同步進行，從而大大降低了交易對手方的交收風險。 陳述 IV 不正確。 信貸評級機構在批發債務市場中扮演著至關重要的角色，它們提供獨立的信貸評級和研究，是投資者（特別是機構投資者）評估債務證券信貸風險的重要依據，有助於市場的透明度和效率。 因此，陳述 II 及 III 是正確的。

此題目旨在評估考生對香港認可機構的資本充足及流動性監管框架核心原則的理解。 陳述 I 是正確的。 資本充足比率的核心宗旨是作為銀行的財務緩衝，確保銀行在面臨非預期的重大虧損時，能夠在動用存款人資金之前先行吸收這些虧損，從而保護存款人並維持金融穩定。 陳述 II 是正確的。 流動性監管（例如流動性覆蓋比率）旨在確保銀行持有足夠的、可在市場上輕鬆變現的高質素流動資產，以應對在金融壓力時期可能出現的短期（例如30天）資金淨流出，從而避免因流動性不足而引發的危機。 陳述 III 是正確的。 風險加權資產（RWA）是資本充足框架的基石。 此機制根據資產的內在風險（主要是信用風險）為其分配不同的風險權重。 例如，主權債務的風險權重可能為0%，而無抵押的企業貸款則有較高的風險權重（如100%或更高）。 這意味著銀行需要為風險較高的資產持有更多的資本，以反映其潛在的虧損風險。 陳述 IV 是不正確的。 根據《巴塞爾資本協定》及香港的實施規則，最低資本充足比率（例如8%）是針對「風險加權資產總額」計算的，而非「總資產」。 這是一個關鍵區別，因為它將資本要求與銀行資產組合的實際風險水平掛鉤。 若不考慮風險加權，將會嚴重扭曲銀行的風險狀況。 因此，陳述 I、II 及 III 是正確的。

此題目旨在評估考生對全球外匯市場基本特徵的理解。 陳述 I 不正確。 外匯市場是一個去中心化的全球市場，沒有單一的實體交易場所或中央交易所。 交易是透過全球銀行和金融機構的電子網絡進行的，而非在像倫敦或紐約的某個特定交易大廳進行。 陳述 II 正確。 外匯市場主要是場外交易（OTC）市場。 這意味著交易是直接在兩方之間進行，而不是透過中央交易所。 這種結構允許合約條款具有高度的靈活性和客製化，例如非標準的合約規模和交收日期，以滿足參與者的特定需求。 陳述 III 不正確。 雖然現貨市場（即時交收）是外匯市場的重要組成部分，但遠期市場和外匯衍生工具（如期貨、期權和掉期）的交易量也極其龐大且至關重要。 聲稱這些衍生工具的活動「非常有限」是錯誤的，因為它們被廣泛用於對沖、投機和套利。 陳述 IV 正確。 由於全球不同金融中心的時區相互重疊（例如，亞洲市場結束時歐洲市場開始，歐洲市場結束時北美市場開始），外匯市場能夠每天24小時連續運作，從週一亞洲開市到週五紐約收市為止。 因此，陳述 II 及 IV 是正確的。

此問題旨在評估考生對互聯互通機制下額度監控的理解，特別是總額度與每日額度的現行規定及風險管理原則。 陳述 I 不正確。 滬港通及深港通在推出初期確實設有總額度，但為了深化兩地市場互聯互通，該總額度已自2016年8月起被取消。 目前，互聯互通機制只設有每日額度，不設總額度限制。 陳述 II 正確。 每日額度是監控跨境資金流量的核心指標，其計算方式為「淨買盤」，即所有買盤成交總額減去所有賣盤成交總額。 這個機制旨在管理單日內的資金淨流入或淨流出。 陳述 III 正確。 這是每日額度用盡時的標準處理程序。 一旦北向或南向的每日額度餘額降至零或變為負數，交易所將暫停接受新的買盤指令，直至下一個交易日。 然而，投資者出售現有持股的賣盤指令不會受到影響，確保投資者可以隨時賣出其持有的跨境證券。 陳述 IV 正確。 根據《證券及期貨條例》的相關規定以及香港交易及結算所有限公司的規則，為保障市場穩健，香港結算與中國結算之間建立了嚴格的風險隔離機制。 此機制的核心原則是「分隔兩地市場風險亙不傳遞」，確保任何一方市場的結算參與者發生違約時，其風險不會蔓延至另一方市場，從而保護兩地市場的參與者。 因此，陳述 II、III 及 IV 是正確的。

此問題評估考生對香港外匯基金票據及債券（EFBNs）與政府債券計劃（GBP）之間關係和各自特點的理解。 陳述 I 不正確。 外匯基金票據及債券是由香港的外匯儲備「支持」（backed by），但它們是「無抵押」（unsecured）的負債。 這意味著沒有特定的資產（包括外匯儲備）被質押作為償還這些債務的抵押品。 它們的信用質素源於香港特區政府的信譽和財政實力，而外匯基金是這種實力的體現，但法律上並非直接抵押關係。 陳述 II 正確。 為了整合及優化本地債券市場的基準收益率曲線，香港金融管理局（金管局）與政府在2015年進行了協調。 自此，金管局專注於發行3年期以下的外匯基金票據及債券，而政府債券計劃則負責發行3年期及以上的政府債券。 這項安排旨在減少產品重疊，並建立一條單一且更具代表性的港元無風險收益率曲線。 陳述 III 不正確。 根據《公共財政條例》，政府債券計劃所籌集的資金須存入一個為此目的而設立的特定基金（即債券基金），獨立於政府一般收入帳目。 此舉旨在確保籌集的資金不會用於支付政府的經常性開支，而是用於指定的投資或項目，以維持財政紀律。 陳述 IV 正確。 這是外匯基金票據及債券的準確法律定義。 它們構成香港特區政府記入外匯基金帳目內並由外匯基金償還的直接、無抵押及無條件的一般負債。 這意味著政府有絕對義務償還這些債務，而這種義務是無條件的，且不依賴於任何特定抵押品。 因此，陳述 II 及 IV 是正確的。

在香港交易所（HKEX）交易的股本證券，標準的交收週期是「T+2」。這代表交易日（T日）之後的第二個營業日為交收日。在此案例中，交易於星期一（T日）執行，因此交收日應為星期三（T+2日）。交收過程由香港中央結算有限公司（HKSCC）透過其中央結算及交收系統（CCASS）處理。該系統以「持續淨額交收」（Continuous Net Settlement）及「貨銀兩訖」（Delivery versus Payment）的模式運作，確保證券的轉移與資金的支付同步進行，從而降低對手方風險。因此，正確的描述是經紀行必須在星期三透過中央結算系統完成資金與股票的交收。 認為交收必須在當天（T+0）完成的說法是不正確的。雖然交易執行是即時的，但後台的清算和結算程序需要時間，香港股票市場的標準是T+2，而非即日交收。 聲稱經紀行會交付實物股票證書的說法也是不正確的。香港市場已高度電子化和無紙化，絕大多數交易是透過中央結算系統以電子記賬方式進行交收，而非透過實物股票證書的轉移。 至於交收日為T+1的說法同樣不正確。雖然全球部分市場正轉向T+1交收，但香港股本證券市場目前的標準交收週期仍然是T+2。.

此問題旨在測試對交易所買賣衍生工具（如期貨）與場外交易衍生工具（如遠期合約）之間核心差異的理解。正確的答案是，期貨合約在交易所進行交易，其條款（如合約大小、到期日和標的資產質量）是標準化的。此外，它們通過中央結算所進行結算，該結算所作為每筆交易的對手方，從而大大降低了交易對手方的違約風險。相反，遠期合約是兩方之間直接協商的私人協議（雙邊合約），其條款可以完全客製化以滿足特定需求，但也因此使雙方直接承擔對方的信用風險。 其中一個選項聲稱遠期合約因其客製化特性而具有更高的流動性，這是不正確的。事實上，期貨合約的標準化特性促進了更高的市場流動性，因為交易者更容易找到買家或賣家來抵銷其頭寸。 另一個不正確的選項指出期貨合約總是涉及實物交割，而遠期合約總是現金結算。這是一個常見的誤解。兩種合約都可以是實物交割或現金結算，而且期貨合約通常在到期前通過反向交易「平倉」，並不需要進行實物交割。 最後，關於監管的說法過於簡化且不準確。雖然交易所買賣的期貨受到證券及期貨事務監察委員會（SFC）的嚴格監管，但由持牌法團在香港進行的場外衍生工具交易活動同樣受到《證券及期貨條例》及相關操守準則的規管，並非完全不受監管。.

此問題旨在評估考生對股本市場中兩種常見公司行動——供股（Rights Issue）與紅股發行（Bonus Issue）——的理解。 陳述 I 指出，供股是公司向現有股東提供按比例認購新股的權利，而股東需要為此支付認購款項。 這是供股的基本定義，其主要目的之一是為公司籌集新的股本資金。 陳述 II 說明，紅股發行是公司將其利潤或儲備金資本化，向現有股東免費派發新股。 此舉並無新的資金流入公司，純粹是會計賬目上的調整（將儲備金轉為股本），因此不會為公司籌集到新資本。 陳述 III 聲稱，供股和紅股在宣佈後都會立即增加公司的總市值。 這是不正確的。 紅股發行僅是增加了已發行股份的數量，同時每股的理論價格會相應下調，公司的總市值在理論上應保持不變。 供股雖然會因新資金的注入而最終增加市值，但這是在認購完成後，並且股價在除權後會作出調整，並非在「宣佈後立即」發生，且此陳述對紅股的描述是錯誤的。 陳述 IV 提出，若股東選擇不參與供股，由於公司發行了新股而該股東的持股數量不變，其在公司的總股本中所佔的百分比將會下降，即持股比例被攤薄。 這是供股對不參與股東的主要影響之一。 因此，陳述 I、II 及 IV 是正確的。

此問題旨在評估考生對交易所買賣衍生工具與場外交易（OTC）衍生工具之間根本區別的理解。 陳述 I 是正確的。 交易所買賣的衍生產品，如在香港交易所（HKEX）交易的期貨和期權，其合約條款（例如合約規模、到期日、交割方式）均已標準化，以促進市場的流通性和透明度。 相比之下，場外交易合約是雙方私下協商的合約，其條款可以靈活定制，以滿足特定交易對手方的風險管理或其他需求。 陳述 II 是正確的。 交易所買賣的合約通過中央結算所（例如香港期貨結算有限公司）進行清算。 結算所作為所有買方的賣方和所有賣方的買方，有效地承擔了交易對手方的信用風險。 如果一方違約，結算所會介入以保證合約的履行。 而在場外交易中，合約雙方直接承擔對方的信用風險，即交易對手方違約的風險。 陳述 III 是不正確的。 一般而言，由於標準化和交易集中，交易所買賣的產品通常具有更高的市場流通性（liquidity）。 投資者可以輕易地在公開市場上找到買家或賣家。 相反，為特定需求而設的場外交易產品可能缺乏二級市場，使其流通性較低，平倉可能更為困難。 陳述 IV 是不正確的。 雖然交易所市場受到證券及期貨事務監察委員會（證監會）的直接和全面監管，但香港的場外交易衍生工具市場並非完全不受規管。 根據《證券及期貨條例》，證監會與香港金融管理局（金管局）共同監管場外衍生工具市場，實施了包括強制性報告、清算和交易規定等監管要求，以提高市場透明度和降低系統性風險。 因此，陳述 I 及 II 是正確的。

此問題旨在測試對複利計算的理解和應用。複利是指在每個計息期後，將所賺取的利息加入本金，以計算下一個計息期的利息，即「利滾利」。 計算公式為：未來值 (FV) = 本金 (P) × (1 + 年利率 (r))^年期 (t) 根據題目提供的資料：
本金 (P) = 500,000 港元
年利率 (r) = 4% 或 0.04
年期 (t) = 5 年 首先，計算 5 年後的本利總額（未來值）：
FV = 500,000 × (1 + 0.04)^5
FV = 500,000 × (1.04)^5
FV = 500,000 × 1.2166529
FV ≈ 608,326.45 港元 接下來，計算總利息收入，即從本利總額中減去初始本金：
總利息 = FV – P
總利息 = 608,326.45 – 500,000
總利息 = 108,326.45 港元 因此，正確的總利息金額為 108,326.45 港元。 其他選項是錯誤的，因為：
– 若計算得出 100,000.00 港元，則是採用了單利計算方法 (500,000 × 0.04 × 5)，這忽略了利息再投資所產生的複利效應。
– 若答案為 608,326.45 港元，這代表的是 5 年後的本金加利息總額，而非問題所要求的「總利息」。
– 若計算得出 84,929.28 港元，這可能是由於計算錯誤，例如錯誤地使用了 4 年作為投資期，而非正確的 5 年。.

此題目旨在評估考生對認購期權在到期時的價值計算和盈虧分析的理解。 I. 內在價值（Intrinsic Value）是指期權在立即行使時的價值。 對於認購期權，其計算公式為：Max(0, 標的資產市價 – 行使價)。 在此案例中，到期時的股價為 65 港元，行使價為 60 港元，因此每股內在價值為 65 – 60 = 5 港元。 II. 時間價值（Time Value）是期權金中超出內在價值的部分，反映了市場對標的資產價格在到期前可能發生有利變動的預期。 在期權到期的那一刻，所有不確定性都已消除，因此時間價值會衰減至零。 III. 總利潤的計算方式為（到期時的內在價值 – 當初支付的期權金）x 合約股數。 每股的利潤為（5 港元內在價值 – 3 港元期權金）= 2 港元。 由於合約為 1 手（1,000 股），總利潤為 2 港元/股 x 1,000 股 = 2,000 港元。 IV. 打和點（Breakeven Point）是指使期權交易不盈不虧的標的資產價格。 對於買入認購期權，打和點的計算公式為：行使價 + 每股期權金。 在此案例中，打和點為 60 港元 + 3 港元 = 63 港元。 因此，陳述 I、II 及 III 是正確的。

此問題測試考生對利率平價理論（Interest Rate Parity）以及其如何影響遠期匯率定價的理解。 遠期匯率並非純粹對未來即期匯率的預測，而是主要由現行即期匯率及兩種貨幣之間的利率差異，根據無套利原則（no-arbitrage principle）計算得出。 根據利率平價理論，利率較高的貨幣在遠期市場上會呈現貼水（discount），而利率較低的貨幣則會呈現升水（premium）。 在此情境中，美元的利率顯著高於港元。 因此，美元相對於港元將會以遠期貼水交易。 這意味著三個月期的美元兌港元遠期匯率將會低於即期匯率。 市場莊家（如銀行）在為客戶的遠期合約定價時，會進行對沖交易。 為了對沖客戶賣出美元的倉位，銀行會借入美元（支付較高的利息），將其兌換為港元並進行投資（賺取較低的利息）。 這兩者之間的利息差便構成了銀行的持有成本（cost of carry）。 銀行會將此成本透過調整遠期匯率（即遠期點數）的方式轉嫁給客戶。 陳述 IV 是不正確的。 雖然市場參與者的預期可能影響市場情緒和交易流量，但遠期匯率的理論定價基礎是利率平價，這是一個基於無套利機會的數學關係，而非純粹的市場共識或預測。 因此，陳述 I 及 III 是正確的。

根據證券及期貨事務監察委員會（證監會）的《操守準則》，持牌人在向客戶推薦投資產品時，必須履行「合適性」責任。 在此情境中，張先生向李太太推薦了一款複雜產品（保本票據）。 陳述 I 是正確的。 根據《操守準則》第5. 2段，持牌人在提出建議或招攬行為時，應確保其建議對客戶而言是合理的，並已充分考慮客戶的財政狀況、投資經驗及投資目標。 這是合適性評估的核心。 陳述 II 是正確的。 由於該保本票據是複雜產品，根據《操守準則》第5. 5段，持牌人有責任向客戶提供關於該產品的充足資料和清晰的風險警告，確保客戶在作出投資決定前充分理解相關風險。 陳述 III 是不正確的。 雖然客戶可以主動提出進行交易，但在持牌人作出推薦的情況下，合適性責任不能被客戶的聲明所豁免。 要求客戶簽署聲明以規避合適性責任，違反了監管規定。 合適性評估是基於持牌人的推薦行為而產生的責任。 陳述 IV 是正確的。 評估客戶是否有足夠的財力承擔風險和潛在損失，是評估其「財政狀況」的重要一環，尤其是在推薦複雜或高風險產品時。 這有助於確保產品的風險水平與客戶的風險承受能力相匹配。 因此，陳述 I、II 及 IV 是正確的。

此問題評估考生對公司上市所帶來的主要影響的理解。 陳述 I 是正確的。 公司上市其中一個主要好處是為其證券創造一個公開的交易市場。 這不僅提高了股份的流通性，也為創始人、早期投資者和員工等現有股東提供了一個清晰、便捷的途徑，在他們選擇時可以出售部分或全部持股，實現投資回報。 陳述 II 是正確的。 對於一家原本由家族緊密持有的公司而言，上市發行新股予公眾投資者，必然會稀釋原有股東的持股比例。 雖然創辦家族可能仍是最大股東，但他們對公司的絕對控制權會減弱，因為需要對所有股東負責，並遵守保護小股東權益的法規。 陳述 III 是正確的。 成為上市公司意味著必須遵守香港聯合交易所的《上市規則》及證券及期貨事務監察委員會的相關規定。 這包括定期的財務報告、即時披露內幕消息（或稱股價敏感資料）以及更高的企業管治標準。 為了滿足這些要求，公司需要聘請專業顧問、設立合規部門及獨立非執行董事等，從而導致法律、會計及行政方面的成本顯著增加。 陳述 IV 是不正確的。 上市是將一家私人公司（private company）轉變為公眾公司（public company）的過程，其股份可供公眾買賣。 而「私有化」（privatization）通常指將政府擁有或公營的機構轉為私營實體。 此外，成為上市公司會受到證監會和聯交所更嚴格的監管，而不是減少監管干預。 因此，陳述 I、II 及 III 是正確的。

此問題評估考生對市場預期及經濟消息如何影響不同金融市場（債務、股本）的理解。 陳述 I 是正確的。 通脹率上升會侵蝕固定收益證券（如債券）未來現金流的實際價值。 因此，當公佈的通脹率高於市場預期時，投資者會預期未來利率可能上升以對抗通脹，這會導致現有、票面利率較低的債券價格下跌，以使其收益率與新的市場預期保持一致。 陳述 II 是正確的。 香港是一個外向型經濟體，其經濟表現與主要貿易夥伴（如中國內地）的經濟狀況密切相關。 若主要貿易夥伴經濟增長強勁，通常意味著對香港產品和服務的需求增加，有利於香港上市公司的盈利前景，從而對香港股票市場構成正面影響。 陳述 III 是不正確的。 政府宣布收緊貨幣政策，例如加息，旨在為經濟降溫及控制通脹。 這會增加企業的借貸成本，並可能減緩經濟增長，從而對企業盈利產生負面影響。 因此，這種消息通常會對股票市場構成壓力，而不是引發上漲。 陳述 IV 是正確的。 當市場普遍預期股市將出現回調或進入熊市時，投資者會尋求避險。 他們傾向於將資金從風險較高的資產（如股票）轉移到被認為是較安全的資產（如政府債券等高評級的債務證券）。 這種「避險轉移」（flight to safety）會導致資金流入債務市場。 因此，陳述 I、II 及 IV 是正確的。

此問題旨在測試考生計算現值（PV）的能力，特別是在涉及定期複利的情況下。正確的計算方法是使用現值公式：PV = FV / (1 + r/m)^(mn)，其中 FV 是未來值，r 是年利率，n 是年期，m 是每年的複利次數。 根據題目所給的資料：
未來值 (FV) = HK$500,000
年利率 (r) = 6% 或 0.06
年期 (n) = 5 年
每年複利次數 (m) = 4 (因為是按季複利) 將這些數值代入公式：
PV = 500,000 / (1 + 0.06/4)^(45)
PV = 500,000 / (1 + 0.015)^20
PV = 500,000 / (1.015)^20
PV = 500,000 / 1.346855
PV ≈ HK$371,235.50 因此，陳女士現在需要投資的本金約為 HK$371,235.50。 其他選項是錯誤的，因為它們反映了常見的計算錯誤。一個選項可能錯誤地使用了按年複利（m=1）而非按季複利，這會導致計算出的現值較高。另一個選項可能錯誤地將未來值與利率因子相乘，從而計算出未來值而非現值。還有一個選項可能使用了單利計算，忽略了利息的複利效應，這同樣會得出不正確的結果。.

此問題評估考生對《基本法》中有關香港特別行政區公共財政管理原則的理解。 根據《基本法》第一百零七條，香港特別行政區的財政預算，以量入為出為原則，力求收支平衡，避免赤字，並與本地生產總值的增長率相適應。 陳述 II 是不正確的。 根據《基本法》第一百零八條，香港特別行政區實行獨立的稅收制度，並「參考」原在香港實行的低稅政策。 這意味著低稅是一個指導方針，而非硬性規定。 政府有權根據社會經濟狀況調整稅種和稅率。 陳述 III 是不正確的。 《基本法》第一百零七條要求政府「力求」收支平衡及避免赤字。 「力求」一詞表明這是一個目標，而非在任何情況下都必須達成的絕對要求。 在經濟環境嚴峻時，政府仍可能錄得財政赤字。 因此，陳述 I 及 IV 是正確的。

本題旨在評估對香港外匯基金票據及債券性質的理解。正確的陳述是，外匯基金票據及債券是香港特區政府的直接、無抵押及無條件的一般負債，並由外匯基金的資產（即香港的外匯儲備）支持。這些工具的還款責任直接記在外匯基金的帳目上。 其他選項不正確的原因如下： 一個錯誤的選項聲稱這些工具由政府的未來稅收作抵押。這是不正確的。雖然政府的財政健康狀況與其稅收能力有關，但外匯基金票據及債券的明確支持來源是外匯基金本身的資產，而非未來的稅收收入。 另一個錯誤的選項將其與政府債券計劃混淆，稱其由該計劃籌集的資金擔保。這也是不正確的。政府債券計劃是為發展本地債券市場而設立的獨立計劃，其籌集的資金根據《公共財政條例》存入特定基金，與用於支持外匯基金票據及債券的外匯基金是分開的。 最後，聲稱這些工具由特定基建項目的收入支持的說法也是錯誤的。這種描述更適用於項目融資或收益債券，而外匯基金票據及債券是政府的一般負債，其支持基礎是整個外匯基金的資產，而非任何單一項目的收入。.

此題旨在評估對債券定價基本原理的理解，即債券的價格是其未來所有現金流（包括票息支付和本金償還）的現值總和。所提供的公式計算了債券在未來兩年內（共四期）將支付的每一次半年度票息的現值。具體來說，每次25港元的票息支付都根據市場要求的半年度收益率（3%）進行折現。然而，這個公式並未包含在債券到期時償還的1,000港元本金的現值部分。因此，該公式僅代表了債券票息部分的價值，而非其完整市場價格。債券的總價格應為票息現值與本金現值之和。將其誤認為是本金的現值是錯誤的，因為計算中使用的現金流是25港元（票息），而非1,000港元（本金）。同樣，將其視為票息的未來總值也是不正確的，因為公式中的運算是折現（除以（1+r）的n次方），這是計算現值的過程，而非計算未來值的複利過程。.

此問題的核心在於理解利率掉期的基本經濟原理，特別是各方如何利用掉期來管理風險和利用比較優勢。正確的答案是，B公司透過掉期能將其浮動利率風險轉換為可預測的固定利率支出，從而有效鎖定其融資成本。在情境中，B公司是一家信譽較低的公司，擔心利率上升會增加其借貸成本。因此，其主要動機是尋求穩定性及對沖利率上升的風險。利率掉期協議允許B公司將其不確定的浮動利率支付（HIBOR + 2%）轉換為一筆固定的、可預算的支付，從而實現成本鎖定。 其他選項之所以不正確，原因如下： 一個選項聲稱B公司旨在利用其在浮動利率市場的「絕對優勢」。這是錯誤的，因為B公司信譽較低，其借貸條件（HIBOR + 2%）並不構成優勢。掉期的效益來自於「比較優勢」，即A公司在固定利率市場的優勢和B公司在浮動利率市場的相對（而非絕對）優勢相結合，從而為雙方創造價值。 另一個選項指出B公司的目標是投機利率將會下跌。這與情境描述完全相反。情境明確指出，B公司擔心利率「上升」並希望鎖定成本，而預期利率下跌的是A公司。B公司的行為是典型的對沖而非投機。 最後一個選項暗示B公司透過掉期直接從A公司獲得貸款。這是一個根本性的誤解。利率掉期是交換現金流的衍生工具合約，並非貸款協議。雙方各自從其原來的貸款方借款，掉期協議僅涉及基於名義本金計算的利息支付的交換，本金本身並不會在掉期對手方之間轉移。.

此問題旨在評估考生對金融市場中不同風險類別的理解和應用能力。 陳述 I 描述了因利率變動（市場因素）導致投資組合價值下跌的情況。 這是市場風險的典型例子，即因市場價格（如利率、股價、匯率）的不利變動而導致損失的風險。 陳述 II 描述了債券發行人未能履行其支付利息的財務責任。 這是信貸風險的定義，即交易對手方違約所帶來的虧損風險。 陳述 III 描述了因市場深度不足，無法在不顯著影響價格的情況下迅速將資產變現。 這正是流通性風險的體現，即無法及時以合理的成本將資產轉換為現金的風險。 陳述 IV 描述了由於內部流程中的人為錯誤（錯誤輸入指令）而導致的直接財務損失。 這屬於營運風險的範疇，該風險源於內部流程、人員、系統的失誤或外部事件。 因此，以上所有陳述皆正確。

此題旨在評估對緊縮性貨幣政策如何影響信貸市場的理解。當中央銀行為抑制通脹而實施緊縮性貨幣政策時，通常會提高基準利率。這會增加商業銀行的資金成本。為了管理在經濟可能放緩環境下增加的信貸風險（即貸款違約的可能性），銀行會變得更加謹慎。因此，正確的答案是，銀行將會收緊其貸款審批標準，並減少信貸的整體供應。這使得企業和個人更難獲得貸款，從而有助於為過熱的經濟降溫。 其他選項是錯誤的。聲稱銀行會放寬貸款標準以吸引借款人的說法，描述的是擴張性貨幣政策（減息）下的情況，而非緊縮性政策。關於銀行持有的長期政府債券價值將立即上升的說法也是不正確的；利率上升會導致現有固定利率債券的市場價值下跌，因為新發行的債券將提供更高的收益率，使舊債券的吸引力下降。最後，企業客戶因利率上升而增加貸款需求的說法與經濟邏輯相悖；更高的借貸成本通常會抑制而非刺激企業的投資和借貸意願。.

此問題旨在測試對正態分佈曲線如何以圖形方式表示資產預期回報和風險（標準差）的理解。 在正態分佈圖中，橫軸代表回報率，縱軸代表該回報率出現的概率。曲線的峰值（最高點）對應著分佈的平均值（μ），也就是資產的預期回報。因此，預期回報較高的資產，其分佈曲線的峰值會位於預期回報較低的資產曲線峰值的右側。 曲線的寬度或平坦程度代表數據的離散程度，即標準差（σ）。標準差越大，表示回報率的波動性越大、風險越高，數據點分佈得越廣泛。這會導致曲線形態更為平坦和寬闊。相反，標準差較小意味著風險較低，回報率更集中於平均值附近，曲線會顯得更為尖銳和狹窄。 根據題意，資產X的預期回報高於資產Y，因此其曲線峰值應在資產Y的右邊。同時，資產X的標準差也較大，意味著其風險更高，所以其曲線會比資產Y的更平坦、更寬闊。 因此，正確的描述是，資產X的曲線峰值會位於資產Y的右側，且形態更為平坦和寬闊。 其他選項的錯誤在於：
– 描述曲線峰值在右側但形態更尖銳和狹窄，這意味著高回報但低風險，與題目不符。
– 描述曲線峰值在左側但形態更平坦和寬闊，這意味著低回報但高風險，與題目不符。
– 描述曲線峰值在左側且形態更尖銳和狹窄，這意味著低回報且低風險，與題目不符。.

此題旨在評估對主要國際股票指數及其特定覆蓋範圍的理解。正確的基準指數應與基金的投資授權範圍（即投資於全球已發展市場的股票）相匹配。 正確的答案是MSCI世界指數。該指數專門為衡量全球已發展市場的大型及中型股表現而設計，其覆蓋範圍包括北美、歐洲及亞太地區的已發展國家，完全符合基金的投資策略。 MSCI歐澳遠東指數（EAFE）是一個不正確的選項，因為它雖然涵蓋歐洲、大洋洲和遠東的已發展市場，但明確排除了美國和加拿大。由於基金的授權範圍包括北美，因此該指數的覆蓋面不夠全面。 香港恒生指數顯然不適用，因為它是一個單一市場的指數，僅反映在香港聯合交易所上市的大型公司的表現，無法代表全球已發展市場的整體狀況。 MSCI全球能源指數也是不正確的，儘管其具有全球性，但它是一個行業分類指數，僅專注於能源行業的公司。基金的目標是廣泛投資於所有行業的股票，而非僅限於單一的能源行業。.

此問題評估考生對基本風險管理方法的理解和應用能力，包括風險避免、減低、轉移和保留。 陳述 I 是正確的。 公司主動決定不進入一個具有高監管不確定性的市場，從而完全消除了與該特定活動相關的風險。 這正是風險避免的定義——透過不參與某項活動來迴避相關風險。 陳述 II 是正確的。 投資組合多元化是風險管理中的一個核心概念，其目的是透過將投資分散到不完全相關的資產中，來減低整體投資組合的波動性（即風險）。 這並不能完全消除風險，但可以有效地降低非系統性風險，因此是一種風險減低（或稱風險緩解）的策略。 陳述 III 是不正確的。 購買保險是將特定風險（在此案例中是因員工疏忽導致的財務索賠風險）轉移給第三方（保險公司）的典型例子。 公司支付保費，以換取保險公司在風險事件發生時承擔財務損失。 這屬於風險轉移，而非風險保留。 陳述 IV 是不正確的。 當一間公司在評估成本與效益後，有意識地決定不購買保險並自行承擔潛在的損失時，這是在實施風險保留策略。 公司接受了該風險及其可能帶來的後果。 將此行為歸類為風險轉移是錯誤的。 因此，陳述 I 及 II 是正確的。

此問題旨在測試考生對複利計算的理解和應用。正確的計算方法是使用複利公式：S = P(1 + r/m)^(tm)，其中 S 是未來價值，P 是本金，r 是年利率，t 是年期，m 是每年複利次數。 根據題目所給的條件：
本金 (P) = 10,000 港元
年利率 (r) = 8% 或 0.08
年期 (t) = 1 年
每年複利次數 (m) = 2 (因為是每半年一次) 首先，計算每期利率：r/m = 0.08 / 2 = 0.04。
其次，計算總複利期數：tm = 1 2 = 2。 將這些數值代入公式：
S = 10,000 (1 + 0.04)^2
S = 10,000 (1.04)^2
S = 10,000 1.0816
S = 10,816 港元 因此，一年後投資的總價值為 10,816 港元。 其他選項是錯誤的，因為：
– 計算出 10,800 港元是基於單利計算 (10,000 8% 1 + 10,000)，這忽略了期中利息再投資所產生的複利效應。
– 計算出 11,664 港元是錯誤地將整個年利率 (8%) 用於每個半年度的複利計算 (10,000 (1+0.08)^2)，這會高估利息收入。
– 計算出 10,400 港元是只計算了第一個半年的利息 (10,000 (1+0.04)^1)，而忽略了第二個半年的複利計算。.

此問題旨在評估對香港交易所買賣的指數衍生工具中，標準合約與小型合約之間主要區別的理解。 正確的答案是，小型恒生指數期貨的合約價值較小，因此所需的保證金較低，更適合資本有限的投資者。香港交易所推出小型指數合約的主要目的，是為了降低市場參與的門檻。標準恒生指數期貨的合約乘數為每個指數點50港元，而小型恒生指數期貨的合約乘數為每個指數點10港元。這意味著，在相同的指數水平下，一份小型合約的名義價值僅為標準合約的五分之一。因此，開立和維持倉位所需的初始保證金和維持保證金也相應較低，這使得資本規模較小的零售投資者能夠更靈活地參與市場或進行更精細的風險管理。 其他選項不正確。關於交易時間的說法是不準確的，標準和小型合約的交易時段通常是相同的。聲稱小型合約追蹤不同成份股的說法是錯誤的，兩者都以完全相同的恒生指數作為其相關資產。最後，雖然每個指數點的港元價值較低，但說其「風險本質上較低」可能會引起誤解；兩份合約所對應的相關指數波動性是相同的，其根本區別在於合約規模和所需的資本承擔。.

在香港金融體系中，持牌法團在採用新科技時，必須同時考慮本地監管要求、全球市場趨勢及社會因素。 陳述 I 是正確的。 證監會（SFC）和金管局（HKMA）均已發布關於科技風險管理、網絡安全及使用創新科技（如人工智能）的指引和通函。 持牌法團有責任確保其技術基礎設施和操作流程符合這些監管規定，以保障客戶資產和市場穩健。 陳述 II 是正確的。 全球投資趨勢，特別是對ESG因素的日益重視，正驅動金融科技的發展。 資產管理公司引入能夠分析和整合大量非傳統數據（如ESG評分）的人工智能系統，是順應此全球趨勢並保持競爭力的重要策略。 陳述 III 是正確的。 科技的引入無可避免地會影響人力資源。 負責任的公司會評估自動化對員工角色的影響，並規劃相應的培訓或轉型計劃。 這不僅是內部管理問題，也反映了企業對更廣泛的社會趨勢（如勞動力轉型）的應對。 陳述 IV 是不正確的。 金融穩定委員會（FSB）是一個制定和推廣國際金融監管標準的超國家組織，其角色是政策協調和提出建議，而非直接監管或批准個別金融機構的營運決策或系統實施。 在香港，對持牌法團的直接監管權力屬於證監會。 因此，陳述 I、II 及 III 是正確的。