卷九 衍生工具免費練習題庫

解釋： 正確答案是(b)。備兌認購期權是投資者購入認購期權以保護自己不受股票價格下跌的影響。當投資者擁有備兌認購期權時，即使股票價格下跌，他們仍然可以以認購期權的行使價買入股票，從而降低風險。其他選項中，選項(a)描述的是買方期權的基本特徵，但並非備兌認購期權的特點。選項(c)描述的是賣方期權的操作，而選項(d)描述的是避險操作，與備兌認購期權的目的不符。

解釋： 正確答案是(c)。當股票投資者擔心市場可能下跌時，他們可以購入一份認購期權以保護自己免受潛在的損失。備兌認購期權策略允許投資者在股票價格下跌時仍能以事先協議的價格買入股票，從而降低風險。其他選項中，賣出期權通常是投資者進行避險或賺取額外收入時使用的策略，但並非在擔心市場下跌時的適當行動。

解釋： 正確答案是(c)。為了最大程度地保護投資者免受市場風險，備兌認購期權的行使價應該選擇比股票目前市價高的行使價。這樣做可以確保當股票價格上漲時，投資者仍可以以相對較低的價格行使期權，從而獲利。其他選項中，選擇行使價與股票目前市價相同或比其低的行使價都不利於投資者，因為在這些情況下，投資者可能無法充分利用期權來保護自己免受市場風險。

解釋： 正確答案是(a)。認股權證是一種由發行人發行，購買人有權但無義務在未來特定時間內以事先約定的價格購買或出售相關資產的權利。這表示購買人可以選擇是否行使權利，而不受到任何義務的約束。其他選項中，描述皆與認股權證的特點不符。例如，選項(b)說明了發行人有權但無義務，而這不符合認股權證的性質。

解釋： 正確答案是(a)。認股權證的價格通常會隨著標的資產價格的變化而變化。這是因為認股權證的價值與其標的資產的價格有關。當標的資產價格上漲時，認股權證的價格通常也會上漲，反之亦然。其他選項中，價格與標的資產價格無關的說法是不正確的，因為認股權證的價值與標的資產的價格密切相關。

解釋： 正確答案是(a)。認股權證的到期日越早，越有利於投資者。這是因為認股權證具有時間價值，隨著時間的推移，時間價值會逐漸耗損。因此，越早行使認股權證，投資者獲取的價值就越大。其他選項中，認為到期日對投資者沒有影響或到期日越晚越有利的說法是不正確的。

解釋： 正確答案是(a)。根據香港證券及期貨條例，發行衍生權證需要在證券及期貨事務監察委員會的批准下進行發行，並且需要在證券市場公佈發行計劃。其他選項中，描述都不正確。例如，選項(b)說明發行人可以自行決定發行衍生權證，這是不符合監管要求的。

解釋： 正確答案是(b)。流通量提供者需承諾提供一定量的衍生權證流動性，並提供連續報價。這意味著流通量提供者承擔了維持市場流動性的責任，並且需要在市場需求時持續提供報價。其他選項描述不正確。例如，選項(a)提及支付費用，但並未提及流動性責任。

解釋： 正確答案是(a)。投資者通常購買認股權證的理由之一是希望通過認股權證獲取股票價格上漲的利潤，同時限制了潛在的損失。認股權證允許投資者以較低的成本參與股票市場，並在股票價格上漲時獲取利潤，但在價格下跌時損失被限制。其他選項描述的理由與認股權證的特性不符。

解釋：正確答案為(a)。股票掛鈎債務投資結合了債券的固定利率收益和股票的潛在收益，這使得投資者可以在股市上的波動中獲得一定程度的保護，同時又可以參與股票市場的收益。選項(b)是錯誤的，因為股票掛鈎債務投資並非純粹的債務工具，而是一種結合了債務和股權特性的複合型金融工具。選項(c)也是錯誤的，因為股票掛鈎債務投資並非純粹的股權工具，投資者不一定享有公司的股息和投票權。選項(d)也是錯誤的，因為股票掛鈎債務投資與普通債券相比具有更多的特性，包括與股票市場的聯繫和風險敞口。

解釋：正確答案為(d)。股票掉期的交易雙方通常需要支付保證金或押金以確保交易履行。選項(a)是股票掉期的特點，它用於對冲或調整投資組合中的股票風險。選項(b)也是股票掉期的特點，兩方交易者之間交換了一段時間內股票的現金流量。選項(c)也是股票掉期的特點，其支付一般基於股票指數的表現，而不是特定的個別股票。

解釋：正確答案為(b)。場外交易期權及認股權證的價格主要取決於股票市場的供求情況，與基礎資產的價格變動密切相關。選項(a)是不正確的，因為場外交易期權及認股權證可以在場外市場進行交易，但也可以在交易所上市。選項(c)是不正確的，因為場外交易期權及認股權證的交易量和流動性可能會受到影響，但不一定比在交易所上市的選擇權和認股權證更低。選項(d)是不正確的，因為場外交易期權及認股權證的交易可以透過證券交易商進行，並不僅限於期貨交易商。

解釋：正確答案為(b)。可贖回區間計息票據在固定期限後會自動贖回，無需持有至到期，這是其特點之一。選項(a)是錯誤的，因為可贖回區間計息票據的利率通常是固定的，不會隨著市場利率的變動而波動。選項(c)也是錯誤的，因為可贖回區間計息票據的利息支付方式可能是浮動利率，並非固定利率。選項(d)也是錯誤的，因為可贖回區間計息票據的贖回價格一般是等於或高於發行價格，而不是低於發行價格。

解釋：正確答案為(c)。牛熊證的價格變動主要取決於標的資產的價格波動幅度，而不是僅僅與價格變動的方向有關。選項(a)是錯誤的，因為牛熊證的價格變動不一定與標的資產的價格變動呈正向關係，而是根據市場情況和產品結構而定。選項(b)也是錯誤的，因為牛熊證的價格變動不一定與標的資產的價格變動呈負向關係，而是與波動幅度有關。選項(d)也是錯誤的，因為牛熊證的交易量和流動性可能會受到影響，並不一定比普通股票的交易量和流動性更高。

解釋：正確答案為(a)。累計股票期權的價格變動主要取決於標的股票的單一交易日收盤價，這是其交易特性之一。選項(b)是錯誤的，因為累計股票期權的價格變動通常與標的股票的價格變動有關，而不是與交易量和流動性相關。選項(c)也是錯誤的，因為累計股票期權的交易時間通常受到交易所的限制，並不是可以在任何時間進行交易。選項(d)也是錯誤的，因為累計股票期權的交易策略不一定主要用於對冲投資組合中的股票風險，而是根據投資者的需求和市場情況而定。

解釋：正確答案為(a)。持有成本是指投資者持有股本衍生工具的成本價格，其在未來可能會隨市場價格的波動而改變。這意味著投資者需要考慮持有成本來評估投資結果。選項(b)是錯誤的，因為持有成本並不是投資者預期未來可以獲得的收益，而是實際的成本價格。選項(c)也是錯誤的，因為持有成本不是指投資者持有股本衍生工具的市場價格，而是實際購入的成本價格。選項(d)也是錯誤的，因為持有成本不是指投資者持有股本衍生工具的公允價值，而是實際的成本價格。

解釋：正確答案為(a)。期貨溢價是指期貨價格高於現貨價格的情況，代表市場預期未來股票價格將上漲。這種情況下，投資者可能會願意支付更高的價格來持有期貨合約，以在未來獲取利潤。選項(b)是錯誤的，因為期貨溢價指的是期貨價格高於現貨價格，而不是低於現貨價格。選項(c)也是錯誤的，因為期貨溢價不一定與期貨價格的內在價值有關，而是反映了市場對未來價格上漲的預期。選項(d)也是錯誤的，因為期貨溢價不是表示投資者對於未來價格變動的憂慮，而是市場預期的一種體現。

解釋：正確答案為(b)。期貨倒價是指期貨價格低於現貨價格的情況，代表市場預期未來股票價格將上漲。這種情況下，投資者可能會看好未來價格的走勢，願意在期貨市場中買入期貨合約，以期未來價格上漲時獲取利潤。選項(a)是錯誤的，因為期貨倒價指的是期貨價格低於現貨價格，而不是高於現貨價格。選項(c)也是錯誤的，因為期貨倒價不一定與期貨價格的內在價值有關，而是市場對於未來價格上漲的預期。選項(d)也是錯誤的，因為期貨倒價不是表示投資者對於未來價格變動的憂慮，而是市場預期的一種體現。

解釋：正確答案為(a)。遠期利率協議是一種衍生工具，用於固定未來某一特定日期的利率。這意味著投資者可以在協議簽訂時就確定未來的利率，以便在未來進行相應的財務安排。選項(b)是錯誤的，因為遠期利率協議的價格會隨著市場利率的波動而變化，而不僅僅取決於協議簽訂時的利率。選項(c)也是錯誤的，雖然遠期利率協議可以用於對冲未來利率波動的風險，但並非所有協議都是定制的，有時候是標準化的產品。選項(d)也是錯誤的，因為遠期利率協議是在場外市場進行交易，並不是在交易所進行，因此流動性可能會受到影響。

解釋：正確答案為(a)。利率掉期可用於對冲利率波動的風險，以確保投資組合的穩定收益。透過利率掉期，投資者可以確保在未來一段時間內的利率水平，從而減少利率波動對投資組合的影響。選項(b)是錯誤的，因為利率掉期並不是用來預測市場利率變動趨勢的工具，而是用來對冲這些變動的風險。選項(c)也是錯誤的，因為利率掉期與匯率無關，其主要功能是對冲利率風險。選項(d)也是錯誤的，因為利率掉期主要用於金融市場上，用來對冲投資組合的利率風險，與企業財務支出無直接關係。

解釋：正確答案為(b)。下限期權是一種選擇權，買方有權在到期日向賣方購買一定利率以下的債券。這意味著買方在到期日可以根據期權的條件，選擇是否行使權利以購買債券。選項(a)是錯誤的，因為上限期權是賣方有義務在到期日向買方出售一定利率以上的債券。選項(c)也是錯誤的，因為上下限期權是指買方有權在到期日以某一利率購買債券，而不是以另一利率出售債券。選項(d)也是錯誤的，因為掉期期權與場外交易利率期權不同，掉期期權是用於對冲利率風險的工具，而不是用於購買債券的選擇權。

解釋：正確答案為(a)。遠期貨幣合約是一種衍生工具，用於固定未來某一特定日期的匯率。這意味著投資者可以在合約簽訂時就確定未來的匯率，以便在未來進行相應的財務安排。選項(b)是錯誤的，因為遠期貨幣合約的價格會隨著市場匯率的波動而變化，而不僅僅取決於合約簽訂時的匯率。選項(c)也是錯誤的，雖然遠期貨幣合約可以用於對冲未來匯率波動的風險，但並非所有合約都是定制的，有時候是標準化的產品。選項(d)也是錯誤的，因為遠期貨幣合約是在場外市場進行交易，並不是在交易所進行，因此流動性可能會受到影響。

解釋：正確答案為(a)。外匯掉期是一種雙方交換貨幣本金，並同意在未來某一特定日期再次交換，同時支付利息的協議。這意味著雙方在掉期協議中同時交換了貨幣本金，並在未來的某一特定日期再次交換回來，同時支付相應的利息。選項(b)是錯誤的，因為外匯掉期是雙方交換貨幣本金，而不是單方向對方交換。選項(c)也是錯誤的，因為外匯掉期是同時交換貨幣本金和支付利息的協議，不僅僅是純粹的貨幣交換。選項(d)也是錯誤的，因為外匯掉期是雙方交換貨幣本金，而不是單方向對方出售貨幣本金。

解釋：正確答案為(a)。貨幣掉期主要用於對冲匯率風險，以確保企業未來的貨幣收支平衡。透過貨幣掉期，企業可以鎖定未來特定日期的匯率，從而確保在未來的貨幣收支中不會受到匯率波動的影響。選項(b)是錯誤的，因為貨幣掉期通常是用於對冲風險而不是投機。選項(c)也是錯誤的，因為貨幣掉期是用於對冲匯率風險而不是利率風險。選項(d)也是錯誤的，因為貨幣掉期不是用於調整資產配置的工具，其主要功能是對冲企業的匯率風險。

解釋：正確答案為(a)。遠期貨幣合約的價格取決於合約簽訂時的即期匯率，利率差異和合約期限。即期匯率是基礎價格，利率差異則影響遠期匯率，而合約期限則影響利率差異的折現效應。選項(b)的敘述過於簡化，因為遠期匯率不僅取決於即期匯率，還受到利率差異和時間價值的影響。選項(c)錯誤，因為遠期匯率不僅受到利率差異和合約期限的影響，還受到即期匯率的影響。選項(d)錯誤，因為遠期匯率是基於即期匯率和利率差異計算的，而非市場供需情況。

解釋：正確答案為(a)。外匯掉期的價格主要受到即期匯率、利率差異和合約期限的影響。即期匯率是基礎價格，利率差異影響遠期匯率，而合約期限則影響利率差異的折現效應。選項(b)的敘述過於簡化，因為外匯掉期的價格不僅取決於即期匯率，還受到利率差異和時間價值的影響。選項(c)錯誤，因為外匯掉期的價格不僅受到利率差異和合約期限的影響，還受到即期匯率的影響。選項(d)錯誤，因為外匯掉期的價格是基於即期匯率和利率差異計算的，而非市場供需情況。

解釋：正確答案為(a)。貨幣期權的價格主要受到即期匯率、利率差異、選擇權行使價格和合約期限的影響。即期匯率是基礎價格，利率差異影響遠期匯率，選擇權行使價格則影響選擇權的內在價值，而合約期限則影響選擇權的時間價值。選項(b)的敘述過於簡化，因為貨幣期權的價格不僅取決於即期匯率和選擇權行使價格，還受到利率差異和時間價值的影響。選項(c)錯誤，因為貨幣期權的價格不僅受到利率差異和合約期限的影響，還受到即期匯率和選擇權行使價格的影響。選項(d)錯誤，因為貨幣期權的價格是基於多個因素計算的，並不僅僅取決於市場供需情況。

解釋：正確答案為(c)。衍生產品的風險主要來自市場波動，可能導致價格變化，從而對投資者產生損失。衍生產品的價格受多種因素影響，包括市場供需、利率變化、基本資產價格變化等，這些因素都可能導致價格波動。選項(a)中流動性風險確實是衍生產品的一個風險，但不是唯一的風險。選項(b)是錯誤的，因為衍生產品仍然存在價格波動風險，並非所有衍生產品的價格都由交易所保證。選項(d)中信用風險是衍生產品的一個風險，但不是唯一的風險，其他風險也同樣存在

解釋：正確答案為(b)。技術分析主要關注過去價格和交易量的模式和趨勢，以預測未來價格走勢。技術分析認為市場已反映在價格中，並且價格和交易量的變化可以提供有關未來走勢的信息。選項(a)中描述的是基本因素分析，不是技術分析所關注的內容。選項(c)和選項(d)中描述的因素與技術分析無關，屬於其他形式的市場分析。

解釋：正確答案為(b)。買賣盤類別是指投資者在交易時採取的不同策略，例如買入盤和賣出盤。買入盤指的是投資者希望以某個價格買入衍生產品的委託，而賣出盤則指的是投資者希望以某個價格賣出衍生產品的委託。選項(a)中描述的是衍生產品的不同類型，而不是買賣盤類別。選項(c)中描述的是投資者的交易策略，而不是買賣盤類別。選項(d)中描述的是在交易所上公開報價系統中顯示的信息，而不是買賣盤類別。