HKSI 卷19 集体投资计划的存管服务：60 个重点概念及温习指南
香港证券及投资学会卷19《集体投资计划的存管服务》讲解存管人如何保障基金资产及监察基金运作，并将资产管理行业及投资产品与结算、现金对帐、估值、投资者交易及风险监控等实务工作连系起来。
运用这60个概念、原创例子及自我检核，练习这些工作背后的决策。三个公开纲要课题由行业基础知识逐步带入存管运作。请阅读现行版本1.0的卷19官方温习手册，了解完整的可考核细节，并确认适用于你应考场次的版本。
考试形式：香港证券及投资学会考试概览 。最近公布的合格率：100.00%（2026年7月） 。合格率是一组考生过往的成绩，并非你所需的分数。
如何运用这60个概念
- 按官方顺序逐个课题温习。这60个概念依循纲要结构编排，依次完成可由行业全貌、基金种类，逐步建立至详细的存管内容。
- 把每个概念标题当作自我测试的提示。温习某部分之前，先问自己对该概念已认识多少；温习后，合上课本，用自己的话说出来。任何说不清楚的内容，都要放回温习清单。
- 因应自己的时间表调整四阶段温习计划。如果你有营运背景，课题1及2可以较快完成，把节省的时间用在课题3；如果你是行业新手，则应反过来侧重前者，并在理解加深后重温较早的概念。
练习例子均属原创及假设性质，除非明确注明为已出版的个案。概念的数目只是温习架构，并不代表官方的出题频率或课题比重。
没有符合的概念。请尝试较短的字词。
课题1：资产管理行业概览
本课题奠定基础：什么是公开发售安排下的集体投资计划、管理基金的得益与成本、香港基金管理行业的规模与形态，以及支撑行业运作的参与者。预期题目会考核你能否界定集体投资计划、解释投资者为何使用基金，以及分辨投资者、发起人、基金经理、受托人、保管人及分销商各自的角色。
1. 公开发售安排下什么属于集体投资计划
集体投资计划（CIS）指涉及财产的安排，参与者集合金钱或资产以赚取利润或收入，而参与者对财产的管理并无日常控制权，即使他们有提供意见亦然。向香港公众提供的管理基金，是纳入公开发售制度的集体投资计划。定义刻意写得宽阔，以便涵盖新的基金结构。
例子。 假设200名投资者每人向一个资金池投入50,000港元，由经理投资于亚洲债券，投资者不能就个别交易向经理发出指示。这种集合结构、分享回报及缺乏日常控制权的特点，令其构成集体投资计划。
留意。 以为投资者收取定期报告或可就重大事项表决，便因此拥有日常控制权。日常控制权在于经理；投资者权利有限并不令有关安排超出集体投资计划的定义。
自我检测：某集合基金的投资者可出席周年大会并就重大政策变更表决。这是否令他们拥有日常控制权，以致该基金不属于集体投资计划？
答案： 不是。关键在于对财产管理的日常控制权，而这控制权留在基金经理手中。有限的表决权或汇报权并不令有关安排脱离集体投资计划的定义。
2. 管理基金的主要种类
管理基金可分为几大类：开放式及封闭式基金、保证基金、股票基金、固定收益基金、货币市场基金、房地产基金及多元资产基金，另有其他结构。各类基金在单位或股份的发行及赎回方式，以及投资标的方面各有不同。按特征辨识各类别是核心技巧。
例子。 一只按资产净值持续发行及注销单位、只投资于短期银行存款及国库券的基金，是开放式货币市场基金。一只股份数目固定、在交易所买卖并持有蓝筹股的基金，是封闭式股票基金。
留意。 只按法律形式而非特征来分类基金。应留意基金属开放式还是封闭式、本金是否获保证，以及其持有什么资产——这些特征才界定基金类型。
自我检测：某基金主要投资于政府债券，并可按需求按资产净值发行及赎回单位。它属于哪一类管理基金？
答案： 开放式固定收益（债券）基金：它按需求赎回单位（开放式），其底层资产为债务证券（固定收益）。
3. 在岸及离岸基金
在岸基金是根据香港监管安排在香港认可及注册成立的基金；离岸基金则在其他司法管辖区注册成立及受规管，但可获认可于香港公开发售。两者一经认可均可售予香港投资者。这个区分之所以重要，是因为适用的监管制度及存管安排会因注册地而异。
例子。 根据本地开放式基金型公司制度在香港成立的基金属在岸基金。一只在卢森堡注册成立、获证监会认可于香港销售的基金属离岸基金，即使它在本地推销。
留意。 以为离岸基金不受规管或不能在香港销售。离岸基金可获证监会认可于香港公开发售；离岸指注册地，而非缺乏认可。
自我检测：某卢森堡基金获证监会认可并售予香港零售投资者。它属在岸还是离岸基金？它受规管吗？
答案： 它属离岸基金，因为它在香港以外注册成立。它仍受规管：它须遵守其所在司法管辖区的规则，并已获证监会认可于香港公开发售。
4. 投资管理基金的得益
管理基金为投资者提供专业管理、跨越众多持仓的分散投资、接触难以直接触及的市场及资产类别，以及降低每名投资者成本的规模经济。基金亦视乎结构，透过赎回或交易所买卖提供流通性。这些得益解释了为何集合投资尤其适合小投资者。
例子。 一名持有30,000港元的投资者实际上难以自行买入50只不同的环球债券，但债券基金把她的资金与他人集合起来，让专业经理代她持有该分散投资组合。
留意。 只列出得益而未有联系到集合结构。分散投资及规模经济正是因为众多投资者的资金被集合起来而产生——应能解释个中机制，而不只是说出得益名称。
自我检测：为何投资基金通常比以相同金额直接买入证券，能让小投资者取得更佳的分散投资？
答案： 因为基金集合众多投资者的资金，集合后的资金池可持有单一小投资者难以负担复制的广泛证券，因此每名投资者都能受惠于资金池的分散投资。
5. 投资管理基金的成本
投资基金涉及成本：管理费及其他持续收费会减低回报，亦可能收取认购费、赎回费或转换费。投资者同时放弃对投资决策的日常控制权，而基金回报并无保证——投资价值可以下跌。衡量成本与得益是理解集体投资计划作为产品的一部分。
例子。 假设某基金收取每年按资产净值1.5%计的管理费。以100,000港元的投资计，首年费用为100,000 × 1.5% = 1,500港元，在未计任何认购费之前已减低投资者的净回报。
留意。 记得收费却忘记丧失控制权及回报并无保证。成本不仅是金钱上的收费；放弃投资决策权及承担市场风险，同样是集合结构的成本。
自我检测：除管理费外，请指出投资者投资管理基金时接受的两项非金钱成本。
答案： 以下任何两项：丧失对投资决策的日常控制权、依赖经理的能力，以及基金价值下跌而回报无保证的风险。
6. 香港基金管理行业的背景及发展
香港基金行业的发展，建基于其作为国际金融中心的角色——拥有深厚的资本市场、普通法制度及自由资金流动。监管措施及政府吸引基金和扩阔产品种类的政策，塑造了行业的增长。考生应能概括描述这些因素及措施。
例子。 政府推出新的基金结构，令经理更容易在香港注册成立基金；配合香港现有的市场深度及法律制度，吸引更多经理在本地设立。
留意。 把香港行业的增长归因於单一原因。纲要要求你描述多项因素及措施——市场基建、法律制度、监管发展及政府推广——如何共同发挥作用。
自我检测：请指出影响香港资产管理业务发展的两类因素。
答案： 以下任何两项：香港作为国际金融中心的地位，市场深厚及资金自由流动；其法律及监管框架；以及政府和监管机构发展基金行业的措施。
7. 香港基金管理行业的规模及板块
香港行业涵盖多个板块：获认可公开发售予零售的基金管理、私人机构及专业投资者业务，以及其他活动如房地产投资信托基金及获授权的私人委托组合。证监会公布行业统计数字，可按板块看到业务构成。应认识各板块，而非死记数字。
例子。 一名经理同时管理证监会认可的零售基金及为机构客户管理全权委托投资组合，即活跃于行业的两个板块：公开零售基金管理及私人机构业务。
留意。 尝试凭记忆引用精确的市场规模数字。题目考核的是对行业由哪些板块组成及业务如何划分的理解，而非背诵年年不同的具体统计数字。
自我检测：请指出构成香港基金管理行业的三个板块。
答案： 以下任何三项：证监会认可的公开（零售）基金、为机构及专业投资者而设的私人基金管理、房地产投资信托基金，以及为私人客户而设的全权委托投资组合。
8. 香港在国际基金行业中的地位
香港是主要的国际基金管理中心，也是内地与环球市场之间资金往来的门户。许多环球经理在香港营运，本地经理亦投资于世界各地市场，因此行业在两个方向均与国际接轨。这种双向资金流是要传达的关键概念。
例子。 一家香港经理为亚洲投资者管理一只环球股票基金，同时把其专注亚洲的基金分销予欧洲投资者——资金及专业知识既流入也流出香港。
留意。 只把香港描述为销售海外基金的地方。国际视角是双向的：香港既是国际经理及基金的落脚点，也是经营区域及环球业务的基地。
自我检测：香港基金行业在什么意义上是双向『国际化』？
答案： 对内：国际经理在香港营运，离岸基金获认可售予本地投资者。对外：香港经理管理环球委托组合，并把基金分销至其他司法管辖区的投资者。
9. 投资者及发起人作为行业参与者
投资者提供资金——可以是零售个人，亦可以是机构及专业投资者——他们承担投资风险并收取基金回报。发起人（通常为基金经理或其母公司）构思基金、安排其结构及文件，并推出基金。两者共同构成基金创立的供求两面。
例子。 一家银行的资产管理部门设计一只新的亚洲债券基金、准备发售文件并委任受托人：它便是发起人。认购的3,000名零售投资者则是投资者。
留意。 混淆发起人与分销商。发起人创立及推出基金；分销则是把基金售予投资者的另一职能，通常由其他机构执行。
自我检测：谁是基金的发起人？发起人做什么，与投资者有何分别？
答案： 发起人（通常为基金经理或其集团公司）构思基金、安排其结构及文件并推出基金。投资者提供资金、承担风险并收取回报。
10. 基金经理及其角色
基金经理为基金作出日常投资决策：挑选资产、执行交易，并在基金的目标及限制范围内管理投资组合。经理对基金及其投资者负有责任，是基金所创造价值的核心。投资者在表现方面最直接依赖的参与者正是经理。
例子。 就一只环球股票基金而言，经理决定提高科技股比重、透过经纪买卖相关股份，并确保投资组合维持在基金订明的投资限制之内。
留意。 说经理保管基金的资产。资产的保管是受托人或保管人的职能，与经理分开——这种职能分立是保障投资者的关键特点。
自我检测：基金经理的核心职能是什么？哪位参与者持有基金的资产？
答案： 经理作出日常投资决策，并在基金的目标及限制范围内管理投资组合。持有或安排保管基金资产的是受托人或保管人，而非经理。
11. 受托人及保管人
受托人以信托方式为投资者持有基金资产，并监察基金有否遵守其文件；保管人（通常由受托人委任）则提供资产保管及结算服务。就证监会认可的计划而言，必须委任独立的受托人或存管人，把资产持有与管理分开。这种分立在经理倒闭时可保障投资者。
例子。在单位信托中，受托人在法律上持有基金的股份及银行账户，而次保管人网络则持有海外的相关股份；经理进行交易，但不能直接接触资产。
留意。 把受托人与保管人当作可以互换的称谓。受托人对持有资产及监察负整体责任；保管人则是实际保管及结算特定资产的一方（通常为获转授者）。
自我检测：为何认可基金的受托人／存管人必须独立于基金经理？
答案： 因为受托人持有基金资产并监察合规，独立意味著经理不能控制或挪用基金资产——即使经理倒闭或行为不当，投资者资产仍受保障。
12. 分销商及其他支援参与者
分销商向投资者推销及销售基金单位或股份——银行、经纪及平台供应商通常担当此角色。围绕他们的支援参与者包括核实基金账目的核数师、法律顾问、备存持有人登记册的登记处，以及处理认购及赎回的过户处。每一方均支援基金运作，但不管理其资产。
例子。 当投资者透过其银行平台买入基金单位时，银行担当分销商；登记处更新持有人登记册，过户处处理交易，核数师其后就基金的周年账目作出报告。
留意。 以为只有经理、受托人及投资者才重要。纲要明确包括分销商及其他支援参与者，因此应能把每位服务供应商——核数师、登记处、过户处、法律顾问——与其职能配对。
自我检测：请配对以下职能：备存持有人登记册、核实基金账目，以及向投资者销售单位。
答案： 持有人登记册——登记处（或过户处）；核实账目——核数师；向投资者销售单位——分销商。
课题2：主要资产类别及基金种类
本课题让你了解基金实际投资于什么，以及基金结构有何分别。你需要辨识及区分主要资产类别——由股票、固定收益到衍生工具、另类投资及虚拟资产——并分辨封闭式与开放式基金，以及各主要基金类型的特征。本课题以投资策略作结，包括主动与被动管理的分别。
13. 股票作为资产类别
股票是赋予公司部分拥有权的股份，提供资本增长及股息潜力，但价格波动高于债券。公司清盘时，股东的索偿次序排在债权人之后，因此风险相应较高。
例子。 假设某基金以每股8港元买入10,000股（成本80,000港元），其后价格升至10港元：持仓价值100,000港元，即未计成本的20,000港元收益。若价格跌至5港元，价值将为50,000港元。
留意。 不要以为股票保证长期正面回报——价格可以下跌，股息亦无保证。
自我检测：某基金的股票持仓由80,000港元升至92,000港元。增幅百分比是多少？
答案： (92,000 − 80,000) ÷ 80,000 = 15%收益。
14. 固定收益证券
债券等固定收益证券是借予发行人的贷款，通常定期支付利息并于到期日偿还本金。它们一般比股票提供较稳定、风险较低的回报，但价格仍会随利率及发行人信誉而变动。
例子。 假设某基金买入面值100,000港元、每年支付4%的债券：预期每年票息为4,000港元，若发行人没有违约，到期时将偿还100,000港元。
留意。 不要把债券当作无风险——发行人可以违约，市场价格亦可在到期前下跌。
自我检测：面值200,000港元、票息5%的债券每年派息多少？
答案： 5% × 200,000港元 = 每年10,000港元。
15. 混合证券
混合证券结合债务及股本特点——例如可换股债券，像债券一样支付利息，但可转换为股份。它们在风险与回报光谱上介乎纯债券与纯股票之间。
例子。 假设某基金持有面值50,000港元、可按每股5港元转换为10,000股的可换股债券。若股价升至7港元，转换可得价值70,000港元的股份，相对以债券形式持有的50,000港元。
留意。 不要把混合证券纯粹归类为债务或纯粹归类为股本——重点在于其结合的特性。
自我检测：若股价反而跌至3港元，在这些假设数字下转换是否仍然吸引？
答案： 不——股份价值只有30,000港元，低于50,000港元的面值，因此在这些假设下持有债券一方较佳。
16. 房地产作为资产类别
房地产投资包括直接持有楼宇，以及房地产基金和上市房地产信托等间接工具，可带来租金收入及长期资本增长。房地产的流通性相对较低，其价值在很大程度上取决于地点、出租率及市况。
例子。 假设某房地产基金持有一幢写字楼，估值50,000,000港元，每年租金2,000,000港元：假设收益率为2,000,000 ÷ 50,000,000 = 4%（未计开支）。
留意。 不要以为房地产必然升值或可迅速出售——流通性低是主要风险。
自我检测：若同一估值下租金跌至1,500,000港元，新的假设收益率是多少？
答案： 1,500,000 ÷ 50,000,000 = 3%。
17. 衍生工具
衍生工具——例如期货、期权及掉期——是其价值衍生自相关资产、指数或利率的合约。基金利用它们对冲风险或取得投资敞口，但杠杆可同时放大收益及亏损。
例子。 假设某基金建立一个涉足200,000港元股票组合的期货仓位，缴付按金10,000港元。若相关资产上升5%，该仓位获利5% × 200,000 = 10,000港元——相等于缴付的按金——展示杠杆效应的运作。
留意。 不要把衍生工具只形容为投机工具；为基金的现有敞口对冲是主流用途。
自我检测：在这些假设数字下，200,000港元相关敞口下跌2%会造成多少亏损？
答案： 2% × 200,000港元 = 4,000港元——占假设按金10,000港元的40%，说明杠杆亏损是按整个相关敞口计算，而非仅按缴付的按金计算。
18. 外汇
外汇是货币敞口：持有海外资产的基金以外币赚取回报，因此汇率变动会增加或减少投资收益。货币风险可以不作对冲，或以外汇工具对冲。
例子。 假设某香港基金以100,000美元买入一项美元资产，当时假设汇率为7.8（780,000港元）。若汇率变为7.6，同一笔100,000美元只值760,000港元——即使价格不变，仍有20,000港元的汇兑亏损。
留意。 不要忽略海外持仓的货币风险——回报同时来自资产本身及汇率。
自我检测：在假设汇率8.0下，100,000美元值多少？
答案： 100,000美元 × 8.0 = 800,000港元——相对7.8的买入汇率，有20,000港元收益。
19. 另类投资
另类投资是传统股票、债券及现金以外的资产——例如私募股权、对冲基金、商品及基建。它们可改善分散投资，但往往涉及较低的流通性、较低的透明度及较复杂的估值。
例子。 假设某多元资产基金配置1,000,000港元：800,000港元投于股票及债券，200,000港元投于设有多年锁定期的私募股权工具——在这些假设下，基金只有20%在难以出售的资产。
留意。 不要以为另类投资必然降低风险——其复杂性及流通性低本身便带来风险。
自我检测：在这些假设数字下，基金还有多少百分比属流通的上市资产？
答案： 800,000 ÷ 1,000,000 = 80%。
20. 虚拟资产
虚拟资产，例如加密货币及代币，是较新的数码资产类别，价格波动极高，并有独特的保管及科技风险。有虚拟资产敞口的基金必须处理该等资产如何安全保管及可靠估值。
例子。 假设某基金持有价值500,000港元的虚拟资产，在波动的一个月内下跌30%：价值跌至500,000 × 0.70 = 350,000港元，即150,000港元亏损。
留意。 不要把虚拟资产与传统资产类别混为一谈——波动及保管风险是其界定特征，而非微不足道的附加因素。
自我检测：若假设持仓反而上升20%，它值多少？
答案： 500,000港元 × 1.20 = 600,000港元。
21. 封闭式与开放式基金
开放式基金按需求以与资产净值挂钩的价格发行及注销单位或股份，因此基金规模随投资者资金流动而变化。封闭式基金发行固定数目的股份，通常在交易所上市买卖，市价可以高于或低于资产净值（溢价或折让）。
例子。 假设某开放式基金每单位资产净值为10港元：100,000港元的认购会创造10,000个新单位。一只资产净值相同的封闭式基金，若投资者套用折让，可能以9港元买卖。
留意。 不要以为基金的市价必然等于其资产净值——这只适用于开放式定价，不适用于上市的封闭式股份。
自我检测：一只资产净值10港元的封闭式基金以11港元买卖。这是溢价还是折让？
答案： 溢价——市价比资产净值高每股1港元。
22. 保证基金
保证基金在指明条件下为投资者就本金或回报提供某种保证，保证由担保人的承诺支持，并往往配合以保守方式投资底层资产。投资者应注意保证是有条件的，而保证安排亦涉及成本。
例子。 假设某保证基金承诺向持有至指明到期日的投资者保证取回本金，而一名投资者提早赎回——按基金订明的条款，该项保证不适用于该笔提早赎回。
留意。 不要把保证当作无论投资者做什么都无条件适用——保证所附的条件至为重要。
自我检测：在向投资者表示保证基金保证其结果之前，你应查核什么？
答案： 保证的条款及条件——由谁提供保证、保证什么，以及必须符合哪些持有条件。
23. 股票、固定收益及货币市场基金
这些基金类型对应其核心资产类别：股票基金主要透过股份寻求增长，固定收益基金主要投资于债券以取得较稳定收益，货币市场基金则持有短期、高质素的债务工具，以达至资本稳定及流通性。风险与回报一般依次为货币市场、固定收益、股票基金。
例子。 假设三只基金各持1,000,000港元：股票基金持有90%股份，固定收益基金持有90%债券，货币市场基金持有90%短期内到期的工具——各按其持仓反映所属类别。
留意。 不要以为货币市场基金永不会蚀本——其目标是稳定，而非法定保证。
自我检测：三类之中，哪一类一般首先以资本稳定及流通性为目标？
答案： 货币市场基金，透过短期高质素债务工具。
24. 房地产、多元资产及其他基金类型
房地产基金主要投资于房地产或与房地产相关的资产；多元资产基金在同一组合内混合股票、债券、现金，有时还有其他类别，以平衡风险与回报。其他类型——例如追踪指数或专门行业基金——是按其目标或重点而非单一资产类别界定。
例子。 假设某多元资产基金有1,000,000港元，配置500,000港元于股票、300,000港元于债券、200,000港元于现金——即50/30/20——内建跨类别分散投资。
留意。 不要以为多元资产基金的配置固定不变——其准许范围及目标来自其自身的文件。
自我检测：在这些假设数字下，多元资产基金的固定收益比重是多少？
答案： 300,000 ÷ 1,000,000 = 30%。
25. 主动与被动投资管理
主动管理旨在透过选股及时机决策跑赢基准，通常涉及较高的研究及交易成本。被动管理力求复制基准的表现，成本通常较低，并接受基准回报而非尝试超越。
例子。 假设一只主动股票基金收取每年1.8%的费用并以跑赢其指数为目标，而追踪同一指数的被动基金每年收费0.5%。在相同的总回报下，被动基金较低的成本在这些假设下为投资者留下更多净回报。
留意。 不要把『被动』等同『无需管理』——追踪基准仍需要持续的组合管理及重新调配。
自我检测：在这些假设数字下，两种方式的每年成本差距是多少？
答案： 1.8% − 0.5% = 每年1.3%。
26. 投资策略如何塑造基金
基金的投资策略——即其目标、准许投资的资产类别、配置区间及限制——载于基金文件之内，决定基金可以持有甚么资产，以及基金如何管理。策略把本课题的资产类别与基金类别连系起来：它界定基金属增长型还是收益型、集中还是分散、主动还是被动。
例子。 假设某基金文件订明的策略准许持有40–60%股票，其余投资于债券。若股票上升并占投资组合的65%，策略所订明的区间便要求重新平衡，把比重调回限额之内。
留意。 不要单以资产类别来描述基金的策略——目标、区间及限制三者合起来才构成策略。
自我检测：按上述假设数字，股票比重超出区间上限多少？
答案： 65% − 60% = 超出所订明上限5个百分点。
课题3：获证监会认可集体投资计划的存管人
整份试卷的核心。本课题涵盖存管人在进行第13类受规管活动时的角色及责任、其转授及监督责任、登记、保管、结算及现金监察等保管职能，以及集体投资计划运作的整个范畴——计划文件、估值及资产净值、定价错误、投资及借贷限额、认购及赎回，以及流动性管理。最后是你必须懂得评估的监督及风险范畴：保管职能的监督、运作的监督、无力偿债风险及内部监控失效。
27. 存管人的核心角色及责任
存管人（通常为受托人或保管人）持有计划的财产，把财产与其自有资产分开存放，并监督计划的运作。它必须独立于基金经理，并以投资者的利益行事。为获证监会认可的计划执行存管人职能，属第13类受规管活动。
例子。ABC受托人获委任为X基金的存管人。它以独立保管账户持有X基金的股份，并审视经理有否在基金的授权范围内进行交易。
留意。 误以为存管人只是存放文件——其监督及保障资产的职责远超单纯的保管。
自我检测：存管人为集体投资计划做的三大类事情是甚么？
答案： 持有／保障计划财产、把财产分隔存放，以及监督计划的运作及合规情况。
28. 委聘转授代理人及第三方服务供应商
存管人可以把转授保管或基金行政等职能转授他人，但转授并不会转移其责任。它必须挑选具备胜任能力及资源执行有关职务的转授代理人，并订立书面协议，列明职责、标准及汇报渠道。
例子。ABC受托人在海外市场委聘一家次保管人。在委聘之前，ABC评估该次保管人的监控措施、财务状况及市场覆盖范围，然后签订服务协议。
留意。 误以为职能一经转授，若转授代理人失责，存管人便无须再负责。
自我检测：若转授代理人失责，谁仍须向投资者负责？
答案： 存管人——转授并不免除其自身的责任。
29. 对转授代理人及服务供应商的持续监督
监督是持续进行的，并非只在委聘时作一次性审查。存管人应按既定标准监察表现，定期检讨转授代理人的监控措施及财务状况，并在表现未如理想时采取纠正行动或予以更换。
例子。ABC受托人每年对其次保管人进行一次尽职审查检讨，审视对账的及时程度、错误纪录及审计发现，并记录有关结果。
留意。 误以为委聘当日做一次尽职审查已经足够——持续监察是一项独立而持续的责任。
自我检测：存管人应多久检讨转授代理人的表现一次？
答案： 持续进行——定期检讨，并非只在委聘时才做。
30. 已交由保管资产的登记
已托管资产（例如上市股份及债券）应以存管人或其为计划委任的代名人名义登记，使基金的拥有权在法律上清晰，并与存管人本身的财产分开。登记错误——名称错误、账户错误、一只基金的资产与另一只基金混杂——必须及时识别并纠正。
例子。 交收代理人把基金X的股份登记在基金Y的账户下。存管人在对账时发现错误，并安排把股份重新登记至基金X的账户。
留意。 误以为以经理人名义登记也可以接受——应以存管人或其为计划委任的代名人名义登记。
自我检测：自我测试：已托管的计划资产应以谁的名义登记？
答案： 以存管人或其代名人的名义登记，为该计划持有，并与其他资产分开。
31. 非托管资产的保管及控制
某些计划财产实际上无法存放在托管账户内——例如实体文件、某些私人或场外持仓，或财产权益。存管人仍须控制这些资产：核实拥有权证明、备存准确纪录，并确保经理人不能在未有适当授权下处理这些资产。
例子。 基金X持有以实体证书作为凭证的非上市票据。存管人把证书存放于自己的保险库内，并记录每次取出及交回。
留意。 误以为「非托管」即「不受控制」——存管人的核实及备存纪录责任仍然适用。
自我检测：自我测试：存管人如何控制无法存放在托管账户内的资产？
答案： 透过核实拥有权证明、备存纪录，以及控制对资产或文件的取用。
32. 集体投资计划资产的交收
存管人（或其获转授者）确保交易按指示交收——证券以付款作为交付条件，现金按协定调拨。它会监察未能交收或延误交收的情况，调查原因，并跟进解决，因为交收失败会为基金带来市场及交易对手风险。
例子。 基金X以200万港元出售股份。存管人确认货银两讫在预定交收日完成，如交收失败，会即时标示该交易。
留意。 混淆交收与登记——交收是资产与现金的交换；登记是记录拥有权。
自我检测：自我测试：当交易未能交收时，存管人应该怎样做？
答案： 及时调查原因、跟进解决，并监察由此产生的风险敞口。
33. 批准资产转移时须考虑的因素
在批准转移计划财产之前，存管人应核实该转移已根据计划文件获得适当授权、有正确文件支持、符合基金的投资限制，并且是转移给正确的交易对手及使用正确的交收详情。不寻常或紧急的转移应受到额外审查。
例子。 经理人要求把债券转出基金X。存管人查核交易授权、核实交易对手的账户详情，并确认该出售符合投资授权后才予批准。
留意。 只凭经理人的一面之词批准转移，而没有独立核实授权及文件。
自我检测：自我测试：说出批准资产转移前须核实的两件事。
答案： 根据计划文件获得适当授权，以及正确的文件／交易对手及交收详情。
34. 为集体投资计划开立及维持银行账户
计划现金应存放在以计划适当命名的银行账户内（或以存管人名义为计划持有），并就谁可操作账户及付款如何获得授权订明清晰的授权指示。账户必须与存管人及经理人本身的资金分开。
例子。 基金X开立一个名为「ABC受托人为基金X」的港元账户。授权指示规定任何付款均须由两名获授权签署人签署，其中一名来自受托人一方。
留意。 让计划现金存放在同时载有经理人或存管人本身资金的账户内。
自我检测：自我测试：集体投资计划的银行账户应具备哪两项特点？
答案： 为计划适当命名／分开存放，以及有清晰的授权指示控制谁可操作账户。
35. 现金对账及现金流监察
现金对账是将银行结单结余与基金会计纪录作比较；就计划现金而言，存管人须确保每日进行对账，而其他计划财产则定期对账。现金流监察是审视账户内流动的付款，以确认其属于真正的计划交易——认购、赎回、买入、费用——而非未经授权的资金流动。
例子。 基金X的银行结单显示10,000,000港元，而基金的现金分类账显示10,000,000港元——已对账。一笔支付予不知名供应商的500,000港元付款，会在现金流监察中被标示。
留意。 只做对账而略过现金流监察——结余相符仍可能隐藏一对未经授权的付款。
自我检测：现金对账与现金流监察有何分别？
答案： 对账是将结余与纪录核对；监察则是审视相关付款是否正当。
36. 处理对账差异
当结余不符时，存管人应立即调查，查明原因是时间性差异、入账错误，还是现金或资产的登记错误，并予以更正。未解决的项目应按账龄分类、上报并持续跟踪直至清除，重复出现的错误须向高级管理层报告。
例子。 一笔200,000港元的差异经追查后，发现是银行已入账但基金会计尚未记录的股息——属时间性项目，已作记录，并在入账后清除。
留意。 因差额「看似时间性」而不予调查——每个项目都应查明并记录。
自我检测：现金差异的三个常见原因是甚么，你应如何区分？
答案： 时间性差异、入账／记录错误，以及现金或资产的登记错误。
37. 派付分派的机制
当基金宣布分派时，每单位或每股的金额按计划文件计算，由存管人核实，并于相关日期向在册持有人支付，通常经由登记处进行。存管人会在资金离开账户前，核对计算结果、记录日期及付款指示。
例子。 基金X宣布每单位派0.05港元。持有40,000单位的持有人应收取2,000港元（40,000 × 0.05），于付款日经过户登记处支付。
留意。 在存管人核实每单位计算结果及持有人记录日期之前，便已支付分派。
自我检测：某基金宣布每单位派0.08港元；一名持有人持有25,000单位。应付款项是多少？
答案： 2,000港元（25,000 × 0.08）。
38. 收息类别与累积类别的股份及单位
分派类别按其条款向持有人支付分派。累积类别则将收益保留在基金内，使其继续反映于资产净值（NAV）之中，而非支付出去。再投资并不保证单位价格上升：投资亏损及开支可能超过所保留的收益。应查核每个类别的分派政策及会计处理方法。
例子。 基金X设有A类（收息），每季每单位派0.05港元；以及B类（累积），相同收益予以保留，并推高B类每单位的资产净值。
留意。 误以为累积即代表收益损失——收益是在基金内再投资，并反映于资产净值之中。
自我检测：收息类别与累积类别对收益的处理有何不同？
答案： 收息类别将收益分派予持有人；累积类别则将收益保留在基金的资产净值内。
39. 处理无人认领的分派
持有人未认领的分派——往往因联络资料过时——不得简单地由基金或管理人吸纳。存管人应确保无人认领的款项另行持有并加以识别、作出合理努力追寻持有人，而最终处理方式须依循计划文件及适用规定。
例子。 基金X有30,000港元的分派因无法送达而被退回。存管人安排将款项存入一个独立的无人认领账户，同时由过户登记处尝试追寻持有人。
留意。 误以为无人认领的款项可以在不依循既定程序下，重新分派予其余持有人或拨作收益。
自我检测：持有人从未认领的分派应如何处理？
答案： 将其另行存放，尝试追寻持有人，并按计划文件及适用规定的指示处理。
40. 计划文件及基金文件
规管计划的主要文件包括其成立文件（例如信托契据）及发售文件（例如章程）。两者共同订明投资者的权利、管理人的权力、费用、投资范围、交易安排以及存管人的职责。
例子。 在批准基金X投资新类别资产之前，存管人会查阅信托契据所载的投资权力及章程所述的投资目标，以确定是否获准。
留意。 混淆两个层次：成立文件创设并规管计划；章程则用于推销计划及披露其条款。
自我检测：哪些文件共同规管集体投资计划的运作方式？
答案： 成立文件（例如信托契据）及发售文件（例如章程）。
41. 为何遵守计划条文如此重要
计划文件是基金与其投资者之间的合约，因此每一项运作——定价、交易、分派、投资限制——都必须依照这些文件进行。不遵守可损害投资者利益，令管理人及存管人承担法律责任，并削弱市场对计划的信心。
例子。 章程订明赎回按下一个估值点定价。存管人核实截止时间后收到的赎回确实按下一个估值定价，而非上一个。
留意。 把计划文件条款视作可选的指引——它们其实是具约束力的运作规定，存管人必须执行。
自我检测：为何存管人必须执行计划文件，而不只是执行法例？
答案： 这些文件对基金具有合约约束力；违反可损害投资者利益并产生法律责任。
42. 监察计划变更
计划的变更——新增费用、更改投资目标、合并股份类别——必须依照计划文件所订的程序进行，当中可能需要持有人批准及监管机构批准。存管人须监察在任何变更生效前已依循正确程序。
例子。 管理人建议调高管理费。存管人查阅信托契据：该项变更须事先取得持有人批准及监管机构同意，因此先确认两者均已取得。
留意。 假定管理人可单方面实施计划变更——许多变更须事先取得持有人及／或监管机构批准。
自我检测：在计划变更生效前，存管人必须确认甚么？
答案： 已依循计划文件所订的程序，包括任何所需的持有人及监管机构批准。
43. 基金会计及资产净值为何重要
基金会计负责维持基金的账目：准确记录交易、收入、开支及持仓。它是资产净值的基础，而资产净值决定投资者买入及赎回单位的价格、费用的计算，以及向投资者作出的报告——因此会计错误会直接影响投资者的结果。
例子。 如果基金会计将一项交易重复记录两次，基金的资产便会被高估，每单位资产净值会过高，新认购者便会支付高于应付的金额。
留意。 把基金会计视作后勤文书工作——它其实直接决定投资者支付及收取的价格。
自我检测：哪个直接面向投资者的关键数字取决于基金会计？
答案： 每单位／每股资产净值（NAV）——即交易价格。
44. 基金资产净值的计算方法
资产净值等于基金的总资产减去总负债。每单位资产净值是该数额除以已发行的单位或股份数目。每项资产都必须按计划文件所订明的方法估值，而所有负债——应付费用、应计开支——都必须计入。
例子。 假设基金X持有价值105,000,000港元的资产，欠付费用及开支5,000,000港元，已发行100,000,000个单位。资产净值 = 105,000,000 − 5,000,000 = 100,000,000港元；每单位资产净值 = 100,000,000 ÷ 100,000,000 = 1.00港元。
留意。 遗漏负债——以总资产除以单位数目，会高估投资者应付的价格。
自我检测：资产50,000,000港元，负债2,000,000港元，48,000,000个单位。每单位资产净值是多少？
答案： (50,000,000 − 2,000,000) ÷ 48,000,000 = 48,000,000港元 ÷ 48,000,000 = 1.00港元。
45. 何时及如何进行估值
估值的频率及时间按计划文件所订明进行——通常在每个交易日的每个估价点进行，以便为认购及赎回定价。资产按订明的方法估值，一般采用可靠的市场报价（如有提供）。
例子。基金X在每个交易日只于下午4:00定价一次。所有在截止时间前收到的交易，均以该日下午4:00的每单位资产净值成交。
留意。误以为基金是持续估值——估值是在计划订明的估价点进行，并非每一刻都在估值。
自我检测：基金的资产在何时及如何估值，由甚么决定？
答案：计划文件——订明的估价点／时间及估值方法。
46. 基金经理采用的公平估值方法
当市场报价无法取得、过时或不可靠时——例如股份停牌或市场混乱——经理可采用公平估值来估计资产的真正价值。存管人须监督公平估值获妥善应用，与计划文件一致，且不得用以偏袒某一组投资者。
例子。假设一只占基金X 4%的股票停牌。假设其最后报价明显过时，经理采用可比较公司法对其进行公平估值，而存管人审阅有关估值基准。
留意。误以为公平估值是随意的——它必须依据计划文件下有理据支持的方法进行，并须接受监督。
自我检测：通常在甚么情况下需要公平估值？
答案：当市场报价无法取得、过时或因其他原因不可靠，以致无法为资产估值时。
47. 何谓定价错误
当基金的资产净值或交易价格计算错误时，即属定价错误，例如资产价格有误、遗漏负债或单位数目不正确。重要性影响所需的回应及汇报，但并非令错误计算构成错误的因素。在决定如何更正时，须应用计划文件及监管规定。
例子。假设基金X的计划文件把超过资产净值0.5%的错误视为重大。一个错误的价格输入令资产净值变成10.05港元而非10.00港元——高估0.5%，恰好处于假设的门槛。
留意。把每个微小的进位差异都视为定价错误——重要性须按适用标准评估，而非任何单一数字。
自我检测：资产净值本应为20.00港元，但厘定为20.30港元。错误百分比是多少？
答案：0.30 ÷ 20.00 = 资产净值高估1.5%。
48. 定价错误的后果及回应
重大的定价错误可在赎回、认购及继续持有的持有人之间造成不公平的价值转移。存管人应确保错误经调查及量化，资产净值获得更正，受影响的投资者按计划文件及适用规定获得补偿，并将事件上报——包括确保按适用规定的要求，及时向证监会汇报定价错误或例外情况。
例子。基金X的资产净值在一个交易日内被高估1.5%。存管人安排量化该错误，向该日多付款项的认购者作出补偿，并在内部上报事件。
留意。只更正明日的资产净值，却忽略已按错误价格交易的投资者——补救必须涵盖受影响的人士。
自我检测：发现重大定价错误后，指出三个步骤。
答案：调查并量化错误、更正资产净值，以及按适用规定的要求作出补偿／上报。
49. 投资限制及限额
计划须受投资范围及投资额的限制——例如对单一发行人或交易对手集中程度的限额，以及对特定资产类别的限额。这些限额来自计划文件，以及适用于该计划类型的监管规定。
例子。假设基金X的文件把任何一家发行人的持仓上限订为资产净值的10%。某持仓因市场变动增至11%——存管人应标示这项潜在违规，交由经理处理。
留意。误以为限制只在交易那一刻适用——市场变动可能令原本合规的投资组合其后偏离规定。
自我检测：基金的投资限额来自哪里？
答案：该类计划的计划文件及适用的监管规定。
50. 借贷限制及限额
基金只可在计划文件及适用规定所允许的范围、用途及渠道下借贷。存管人会监察借贷水平及用途，以确保基金不超出其获准的杠杆水平，或不会用于未经批准的用途。
例子。假设基金X可为应付短期流动资金需要而借入最多相当于资产净值10%的款项。基金经理要求借入相当于资产净值8%的款项以应付赎回——用途获准，并在假设限额之内。
留意。只核对借贷金额——借贷的获准用途及来源同样重要。
自我检测：除了金额之外，基金的借贷还须核对甚么？
答案：借贷用途及借贷安排是否为计划文件及适用规定所允许。
51. 限制及限额的交易后核实
交易后核查是把已执行的交易及所产生的风险承担，与计划的投资及借贷限制作比较。须使用及时的交易数据及例外报告，调查违规情况，并监察是否采取适当的纠正行动。交易后是指执行交易之后，不一定是指结算之后；等待结算可能延误发现问题。
例子。 交易执行后，存管人的系统标示基金X对单一发行人的风险承担为11%，超出假设的10%上限。存管人要求基金经理减持该持仓，并记录补救计划。
留意。只在交易前核实限制——交易后核查才能发现因增长、收益或市场波动而造成的违规。
自我检测：当交易后核实发现违规时，应采取甚么跟进行动？
答案：向基金经理上报，要求解释及补救，并记录及监察结果。
52. 认购及赎回流程
投资者在截止时间前发出交易指示并缴付所需款项以进行认购，并按下一个适用的每单位资产净值获发单位。赎回则相反：投资者的单位按适用的资产净值赎回，所得款项其后支付。存管人监察交易截止时限、定价及付款流程是否符合计划文件。
例子。投资者在截止时间前提交100,000港元的认购。在下一个估值点，每单位资产净值为2.00港元，因此投资者获发100,000 ÷ 2.00 = 50,000个单位。
留意。把截止时间后收到的指示按较早的估值点定价——逾时的指示必须等待下一个估值。
自我检测：投资者按每单位3.00港元的资产净值赎回10,000个单位，应付所得款项是多少？
答案：10,000 × 3.00 = 30,000港元。
53. 单位及股份的发行与注销
在开放式基金中，投资者认购时发行单位或股份，赎回时注销，使未赎回单位数目与基金规模同步。存管人监察发行及注销是否与真实的交易指示相符，并正确记录。
例子。基金X当日开始时有100,000,000个单位；认购50,000个，赎回30,000个。未赎回单位变为100,000,000 + 50,000 − 30,000 = 100,020,000个。
留意。把发行／注销与二手市场买卖混淆——封闭式基金的股份在投资者之间买卖，不会因交易而增设或注销。
自我检测：未赎回单位为5,000,000个，发行200,000个，注销350,000个，新的总数是多少？
答案：5,000,000 + 200,000 − 350,000 = 4,850,000个单位。
54. 持有人名册的备存
持有人名册记录谁拥有单位或股份、拥有多少，以及任何转让。它是用于分派、投票及结单的拥有权证明。存管人监察名册是否准确、是否为最新，以及是否与交易纪录核对相符。
例子。一名持有人把5,000个单位转让给家人。过户处更新名册；存管人的核对确认名册总数仍然与未赎回单位数目相符。
留意。以为名册纯粹是过户处的责任——存管人须监察其准确性，因为分派及权利均取决于名册。
自我检测：哪项关键管控可确保持有人名册可靠？
答案：定期将持有人名册与买卖纪录及未赎回的单位／股份数目进行核对。
55. 基金的流动性风险
流动性风险是指基金无法及时应付赎回要求，或只能透过以偏低价格快速出售资产来应付，因而损害其余投资者的风险。当基金提供每日交易，但所持资产交投疏落或结算缓慢时，这种风险尤其严重。
例子。基金X提供每日赎回，但其投资组合中有40%是交投疏落的非上市债务证券。一轮赎回潮迫使基金以大幅折让仓促出售资产，摊薄其余持有人所持的价值。
留意。把流动性风险与信贷或市场风险混为一谈——流动性风险具体是指将资产变现以应付赎回。
自我检测：为何在提供每日交易的基金持有非流动性资产会产生风险？
答案：赎回可能迫使基金以偏低价格快速出售难以变现的资产，损害其余持有人的利益。
56. 流动性风险管理措施
基金透过多项措施管理流动性，例如持有现金缓冲、按资产变现速度将投资组合分层、监察赎回模式，以及运用计划文件所允许的工具——例如反摊薄调整，或在既定情况下延迟或暂停赎回。存管人须监督这些措施是否符合计划文件的规定。
例子。基金X持有5%的现金及高流动性债券，每周检讨其流动性状况，而其文件允许在指定的紧急情况下暂停赎回。
留意。只列出措施而没有核实该等措施是否确实为计划文件所允许——暂停赎回等工具必须获得授权，并按规定使用。
自我检测：举出基金可能使用的三种流动性管理工具。
答案：现金／流动资产缓冲、流动性监察及投资组合分层，以及获允许的交易工具，例如延迟或暂停赎回。
57. 监督保管职能：考虑因素及措施
在监督保管职能方面，存管人应考虑任何次保管人的胜任能力及监控措施、计划资产的独立分隔、资产所在的司法管辖区，以及错误和失败交收的处理方式。措施包括尽职审查、订立书面协议、定期检讨、持仓核对，以及就问题设立清晰的汇报升级机制。
例子。在启用某个新市场的次保管人之前，ABC受托人先检视其资产分隔安排、当地结算惯例及处理错误的往绩，然后在协议中订明汇报要求。
留意。只集中留意存管人本身的监控措施，而忽略下游持有资产的一连串获转授代表。
自我检测：指出监督保管职能的三项措施。
答案：对获转授代表进行尽职审查、定期检讨监控措施，以及定期核对并设立清晰的错误汇报升级机制。
58. 监督集体投资计划的运作：考虑因素及措施
除保管职能外，存管人亦须监督计划的运作：资产净值计算、定价、交易、收益分派，以及投资限制的合规情况。有效的措施包括检讨资产净值及定价程序、抽样核查认购及赎回、监察投资限制的合规情况，以及确保错误获得调查和纠正。
例子。ABC受托人每月抽样审阅基金X的认购及赎回交易，核对定价及截止时间的处理是否正确，并审阅管理人的限制合规报告。
留意。把监督当作例行公事，照单全收管理人的报告——检查应以风险为本，并且必须能够真正察觉错误。
自我检测：哪些运作范畴属于存管人对集体投资计划的监督范围？
答案：估值／资产净值、定价、交易处理、收益分派，以及遵守计划文件条文和限制。
59. 存管人、代表、银行及中央证券存管处的破产风险
如果存管人、获转授职能者、持有计划现金的银行，或中央证券存管处破产，计划资产可能被卷入倒闭事件中或被延误处理。缓减措施包括：透过妥善分隔的安排持有资产、选用具信誉及受良好监管的机构、监察其财务状况，以及分散资产和现金的存放地点。
例子。ABC受托人得悉其次保管人的母公司陷入财政困难。它审视基金X资产在该处的分隔安排、密切留意事态发展，并准备把资产转移至另一间次保管人。
留意。以为分隔安排令破产风险变得无关重要——分隔保障的是拥有权，但存管人仍须监察交易对手，并为服务中断作好准备。
自我检测：请列出三种缓减计划资产交易对手破产风险的方法。
答案：分隔持有安排、持续监察有关机构的状况，以及分散资产／现金的存放地点。
60. 存管人内部监控失效的风险及缓减方法
即使所有外界机构都表现良好，存管人本身也可能失效——原因包括职责分隔薄弱、纪录未能对账、遗漏监督步骤或员工培训不足。缓减措施包括：清晰划分职责、定期对账、备存书面程序、对监控措施进行独立审阅或审计、制订应变计划，以及及时上报监控失效事件。
例子。ABC受托人发现同一名职员既批核付款又负责纪录。它把该两项职责分开，增加每月对账的独立审阅，并把补救措施记录在其本身的管治纪录内。
留意。以为监督失效只会发生在获转授职能者身上——存管人自身的内部监控弱点是一项独立且可考的风险。
自我检测：请指出三项可降低存管人自身失效风险的内部监控措施。
答案：职责分隔、配备独立审阅的定期对账，以及备有上报机制和应变计划的书面程序。
把你的温习转化为学习计划
按你本身的起步知识水平和考试日期调整进度。以下只是建议的温习阶段，并非官方的备试时间表。
| 阶段 | 要做的事 |
|---|---|
| 阶段1：打好基础（课题1及课题2） | 阅读主题1及主题2的概念，建立整体认知：甚么是集体投资计划、投资者为何使用基金、有哪些参与者，以及各类资产类别和基金类型有何分别。当你能够用自己的话有信心地解释这两个主题共26个概念中的每一个，便逐一剔走。 |
| 阶段2：掌握存管人核心内容（主题3上半部分） | 逐一研习存管人的角色、职能转授及监督责任，然后是保管职能——登记、保管、交收、资产转移、银行账户、对账及收益分派。这些都是实务及程序性范畴，因此应逐步写出相关流程，并记下存管人在每个阶段必须考虑的因素。 |
| 阶段3：研习计划运作及风险（主题3下半部分） | 研习计划文件、资产净值及估值、定价错误、投资及借贷限制、认购及赎回、持有人名册及流动性管理，然后是监督及风险概念。对于考核式概念，应练习列出存管人应考虑的因素及措施，因为这些直接对应较高阶的学习成果。 |
| 阶段4：巩固所学并模拟考试情况 | 以每个概念标题作快速自我测试，重新研习仍未掌握的部分，并在60分钟内以每组40题的方式限时作答练习题，以配合考试格式。在最后数天，集中处理弱点，并重温自己就定价错误、对账差异及风险缓减所写的笔记，这些题目都讲求精确及能够应用的答案。 |
考生常见问题
香港证券及投资学会卷19的考试形式是怎样的？
卷19共40条多项选择题，须在60分钟内完成，合格分数为70%。即是你至少要答对28题，所以全个纲要的准确度，比只深耕几个自己偏爱的范畴更重要。
我应该把最多时间花在哪些主题上？
官方纲要并无公布各主题的比重，所以不要猜测题目数量。你可以看到的是广度：主题3涵盖存管人的角色、保管职能、计划运作及风险，涉及多项细致的学习成果，因此本指南把60个概念中的34个拨给主题3。同时务必巩固主题1及主题2，因为其概念在学习成果中均有界定及区分的要求。
我需要死记长长的清单，还是理解便足够？
两者都需要，但理解先行。许多学习成果要求你描述、区分或评估，即是要解释某事为何重要，以及其后应采取哪些行动——例如：甚么构成定价错误、其后果是甚么，以及存管人应如何处理。只背清单而不明背后逻辑，一旦题目措辞稍有不同便会阵脚大乱。
我应该怎样运用本指南的60个概念？
把每个概念标题当作向自己发问的问题。例如「解决对账差异」应促使你解释差异如何产生、其影响，以及可用作纠正的措施。如果你能不看笔记，就一个概念讲解一分钟，便把它剔走；否则它仍留在你的温习清单上。目标是达到60个标题全部都似是熟习领域的地步。
我应该温习多久才应考？
官方并无规定所需的温习时间，合适的时间因应你的背景而异。如果你已在托管、基金会计或受托人服务方面工作，主题3的大部分内容你会较熟悉，你的工夫应放在精确度及考核式的监督概念上。如果你是新入行，应在处理主题3之前，为主题1及主题2的基础内容预留额外时间，并以限时练习题的表现，而非固定的星期数，来判断自己何时准备就绪。
官方资料来源及延伸阅读
- 香港证券及投资学会卷19纲要及学习成果（PDF）
- 香港证券及投资学会现行温习手册版本及生效日期
- 香港证券及投资学会考试形式及温习资源
- 证监会《操守准则》
- 证监会常见问题：相关集体投资计划的存管服务
- 证监会《客户款项规则》常见问题（存管人适用）
- 证监会《开放式基金型公司守则》
- 证监会《单位信托及互惠基金守则》
- 证监会：你需要领牌还是注册？
这些独立温习笔记透过原创例子阐述公开纲要，并不复制官方温习手册或考试试题。请以适用于你考试日期的官方温习手册，查阅完整的可考核细节。HKSIDataBase为独立提供者，并未获香港证券及投资学会认可。