HKSI 卷3 衍生工具规例：60 个重点概念及温习指南
香港证券及投资学会卷3《衍生工具规例》是资格考试的一份试卷，考核香港的法例及监管机构如何规管期货及场外衍生工具业务。试卷为40题多项选择题，考试时间60分钟，合格分数为70%。请紧记，70%是该试卷设定的合格分数，而非关于考生的合格率统计数字。
本指南根据官方公开的卷3课程纲要编写，将60个温习关键概念按官方顺序编入七个官方主题。每个概念解释一项规则、提供原创假设例子、指出常见陷阱，并以自我检测题作结。就卷3而言，现时已出版的温习指南为2.8.1版（2024年8月）；请务必在香港证券及投资学会网站确认你应考时的有效版本，并研读官方温习手册本身，因为只有其现行版本才是试题的来源。
香港证券及投资学会并未授权任何第三方资格考试温习工具，亦不对其承担责任，因此请将本文视为官方温习手册的辅助读物，绝不能取代官方温习手册。
考试形式：香港证券及投资学会考试概览 。最新公布的合格率：68.75%（2026年7月） 。合格率是一组考生过往的成绩，并非你所需的分数。
如何运用这60个概念
- 按官方顺序逐一研习七个主题，因为较后的主题（例如香港期货交易所及香港结算所的义务）假设你已掌握较早建立的词汇，如受规管活动、发牌及证监会的权力。
- 每学完一个概念后，先尝试回答自我检测题，再看答案。如果你不能用一句话解释为何答案正确，请重读解说及陷阱部分，然后才继续。
- 为各项区别制作比较表，例如成交单据与日结单、交易所买卖与场外结算、持仓限额与须申报持仓。在核对指南之前，先将每项区别套用于一个原创情境。
练习例子均属原创及假设性质，除非明确标明为已公布的个案。概念数目只是温习架构，并不代表官方的出题频率或主题比重。
没有符合的概念。请尝试较短的字词。
主题1：监管框架
香港法例中甚么属于衍生工具、谁监管市场（证监会、香港交易所、金管局及海外机构），以及国际交易所、结算所和监管制度之间的差异。
1. 衍生工具及《证券及期货条例》对期货合约的定义
衍生工具是其价值源自相关资产、指数或利率的金融工具。根据《证券及期货条例》（SFO），期货合约的定义相当广泛，指双方均有义务于未来某日期按协定价格或按差额结算的合约，涵盖商品期货、金融期货及指数期货。定义的广泛性十分重要，因为它决定哪些产品纳入香港的监管范围。
例子。 在一个假设情况中，某公司向客户提供合约，让客户于未来某固定日期以今日协定的价格买入一定数量的黄金。由于双方均有义务在未来结算，即使不涉及任何交易所，这仍符合《证券及期货条例》对期货合约的定义。
留意。 考生常以为只有交易所买卖的产品才属《证券及期货条例》下的期货合约。法定定义着眼于义务的法律性质，而非合约在哪里买卖或是否有买卖。
自我检测：某假设经纪出售双边固定价格的股票指数远期合约，并坚称这些不是「期货合约」，因为它们并非在香港期货交易所买卖。该经纪说得对吗？
答案： 不对。《证券及期货条例》的定义取决于双方未来结算义务的性质，而非交易场所。具备该结构的双边指数远期合约可纳入定义之内，从而触发发牌及操守方面的后果。
2. 香港法例涵盖的衍生工具产品范围
香港法例实际上涵盖超越传统期货的范围：期货期权、远期、掉期及其他场外衍生工具，视乎其结构及就其进行的活动，均可受规管。关键的分析步骤是问该产品是否符合某个界定的类别（如期货合约），或就其进行的交易是否构成受规管活动。决定监管涵盖范围的是受规管活动分析，而非产品标签。
例子。 在一个假设情境中，某公司推销一种「商品挂钩存款」，其回报取决于燃油价格指数。尽管名为存款，其衍生工具回报及结算结构可令它纳入适用于衍生工具的法例之内，因此该公司必须分析产品的实质。
留意。 不要因为产品的商业名称而假设它不受监管。考官考核的是实质重于名称：改了名的远期或掉期仍须按法定定义分析。
自我检测：某假设交易商设计了一项石油掉期，并称之为「风险管理服务」。决定香港监管涵盖范围的第一条问题是甚么？
答案： 该工具在实质上是否符合某项法定衍生工具定义，或该交易活动是否属于《证券及期货条例》下的受规管活动。市场推广名称与这项分析无关。
3. 衍生工具市场的监管框架
香港采用以《证券及期货条例》及附属法例为基础的法定框架，并辅以证监会发出的守则及指引以及交易所规则。一项关键区别是法律地位：《证券及期货条例》条文及附属规则是具约束力的法律，而《操守准则》等守则并不具法律效力；证监会在评估持牌人或注册人是否仍然属于适当人选时会参考《操守准则》，而违反守则可在根据《证券及期货条例》进行的法律程序中接纳为证据。因此，违反《操守准则》仍可透过发牌制度触发证监会的纪律行动。
例子。 在一个假设的审计式情境中，某持牌法团违反《操守准则》中关于客户协议的条文。虽然违反守则本身并非刑事罪行，证监会仍可对该公司采取纪律行动，因为证监会在评估该公司是否仍属适当人选以继续持牌时会参考《操守准则》。
留意。 切勿声称所有违反守则的行为均属刑事罪行。条例及附属法例订明罪行；守则及指引则透过发牌及纪律机制执行。
自我检测：某假设考生声称，不遵从证监会指引会自动令公司构成刑事罪行。正确的立场是甚么？
答案： 不正确。指引及守则指导操守，并透过发牌制度下的适当人选规定及纪律机制执行；罪行只源于法定条文及附属法例，两者的法律地位不同。
4. 证券及期货事务监察委员会的角色
证监会是衍生工具行业的主要监管机构：它为中介人发牌并监督其运作、制定守则及指引、打击市场失当行为，并采取纪律及执法行动。其权力涵盖牌照的整个生命周期，由批出及施加条件至暂时吊销及撤销牌照。理解证监会规管中介人的操守，而交易所则规管其自身的参与者，是核心的结构性区别。
例子。 在一个假设情境中，某期货经纪挪用客户款项。证监会可以调查、纪律处分及限制该公司的牌照，即使交易所亦就同一行为另行执行其自身规则。
留意。 考生有时会把交易所规则的执行归于证监会。证监会监督整体框架并为中介人发牌；参与者规则的日常执行属香港期货交易所及香港期货结算公司的职权。
自我检测：在一个假设情况中，就持牌期货经纪对客户的恶劣操守，会由证监会还是交易所负责调查并可能作出纪律处分？
答案： 证监会，因为它是具备法定调查及纪律权力的发牌及操守监管机构。交易所亦可根据其规则采取行动，但证监会对持牌中介人的司法管辖权是直接而独立的。
5. 香港交易所及结算所的结构与角色
香港交易所（HKEX）是上市公司，透过其附属公司营运证券及衍生工具市场：香港期货交易所（HKFE）营运期货市场，而香港期货结算有限公司（HKCC）负责期货交易的结算及交收，与证券市场的机构并行。需要应用的结构要点是交易与结算职能的分立，两者各受其自身的规则手册规管。香港交易所的职责包括市场营运、上市基础设施，以及确保参与者遵守其附属公司的规则。
例子。 在一项假设交易中，客户的恒生指数期货买卖盘在香港期货交易所执行，但由此产生的持仓随后转拨至香港期货结算公司，由后者成为交易对手并管理按金。两家不同的附属公司、两套不同的规则手册、一项交易。
留意。 不要把香港期货交易所和香港期货结算公司视为单一机构、单一套规则。参与者资格、交易义务及结算义务分别源于不同的规则，而一家公司可以在两者中持有不同的身份。
自我检测：在一项假设的期货交易中，哪个机构成为中央结算对手？该角色是根据哪套规则手册行使？
答案： 香港交易所的结算附属公司香港期货结算公司成为中央结算对手，其角色、按金及交收要求受香港期货结算公司规则规管，有别于香港期货交易所的交易规则。
6. 影响衍生工具市场的其他监管机构
除证监会外，香港金融管理局（金管局）担当直接角色，因为进行受规管活动的认可机构（包括在其银行业务内买卖期货合约）须向金管局注册并受其监督，而证监会保留订立规则及若干监察职能。打击洗钱方面的义务亦会因机构类型而涉及相关当局。实务上的技能是判断哪个监管机构就某类中介人负有主要的前线责任。
例子。 在一个假设情况中，香港某持牌银行为客户设有期货买卖部门。它是受金管局日常监督的注册机构，而非受证监会监督的持牌法团，尽管同样适用《证券及期货条例》框架。
留意。 注册机构并非由证监会「发牌」。混淆持牌法团与注册机构，是关于谁监管谁的典型辨析题。
自我检测：在一个假设情境中，某认可银行为客户买卖期货合约。哪个机构对该活动负有主要的日常监督责任？该公司的监管身份是甚么？
答案： 它是注册机构，由金管局负责主要的前线监督，因为认可机构是注册而非领牌，同时仍受《证券及期货条例》框架及证监会订立规则的规限。
7. 主要国际期货交易所及主要产品
在全球层面，主要的期货交易所包括CME Group旗下交易所（涵盖金融、股票指数、能源及金属期货）、ICE（能源及软性商品等）、Eurex（欧洲利率及股票指数衍生工具）及SGX（亚洲股票指数衍生工具）。你应能说出交易所名称并将其与其标志性产品类别配对，而非死记详尽的产品清单。香港的香港期货交易所以其旗舰股票指数期货，置身于这个国际版图之中。
例子。 在一条假设的比较题中，某交易员想要美国国债期货、欧洲利率期货及亚洲股票指数期货。这些分别对应CME Group旗下交易所、Eurex及SGX，而香港指数期货则属香港期货交易所。
留意。 避免就哪项具体合约在哪里买卖作出过于具体的断言，因为产品范围会改变。将交易所与其主要产品系列配对即可，这正是课程纲要要求你能列出的程度。
自我检测：某假设客户问，哪个主要海外交易所系列与美国利率及能源期货相关，以及除香港期货交易所外，哪个亚洲交易所买卖区内股票指数期货。
答案： CME Group旗下交易所与美国金融及能源期货相关，而SGX则是以区内股票指数期货闻名的亚洲交易所，与香港期货交易所的香港指数产品相辅相成。
8. 国际期货结算所
主要的国际结算所包括LCH、CME Clearing、Eurex Clearing、美国的OCC及SGX的结算部门，各自提供中央结算对手服务，例如合约更替、按金计算及违约管理。需要掌握的概念是：结算所在任何地方都执行相同的核心职能——居于买卖双方之间、收取按金及管理违约。差异在于会员结构及其所服务交易所的规则手册。
例子。 在一个假设情境中，一项伦敦买卖的期货持仓及一项美国期货持仓分别由不同结算所结算，但两者之中，结算所均成为每一方的交易对手，每日按市价计算持仓，并持有按金以应对违约。
留意。 不要随意把结算所与交易所配对。结算所与其所服务的交易所及规则环境相连，试题可能考核这种关联。
自我检测：在一个假设情况中，不论司法管辖区为何，任何主要国际结算所执行哪三项核心职能？
答案： 中央结算对手的合约更替，使其居于买卖双方之间；按风险向参与者收取按金；以及违约管理，使一名会员的倒闭不会在市场中连锁扩散。
9. 监管制度的主要差异
监管模式主要沿两个轴线而异：由谁监管（单一法定机构、机构分权，或透过交易所进行高度自我规管），以及规则如何执行（法定罪行、民事罚则，或合约式的交易所纪律）。美国将法定监管机构与行业自我规管监督结合，而其他主要市场则采用不同的机构架构及民事市场失当行为制度。应用这项区别的方法是：就任何司法管辖区，问其主要控制手段是法例、机构监督，还是交易所自我规管。
例子。 在一个假设比较中，同一操纵交易的行为在一个司法管辖区可能被作为法定罪行追诉，在另一个司法管辖区可能被作为民事市场失当行为罚则处理，在第三个司法管辖区则可能属交易所纪律事宜，而基本事实完全不变。
留意。 不要假设某个司法管辖区的架构适用于所有地方。试题考核你能否把监管理念（法定、机构主导、自我规管）与正确的制度配对。
自我检测：在一个假设司法管辖区，交易所主要透过其自身规则手册监管会员。这采用了哪种监管模式？它与纯粹法定的模式有何不同？
答案： 自我规管：执行源自交易所会籍及合约。法定模式则依赖立法及公共机构的权力，因此即使行为完全相同，制裁的来源及性质亦不同。
10. 从香港买卖国际期货市场
当香港中介人为客户在海外交易所买卖时，有两个层面适用：本国要求（《证券及期货条例》的发牌、操守及备存纪录义务）继续适用，同时亦须遵守海外交易所及其监管机构的规则，方可进入该市场。需要应用的区别是：香港的发牌并不能取代海外市场的要求，而是与之并行。实务后果包括使用海外经纪，或按海外交易场所的条件取得交易渠道。
例子。 在一个假设情况中，某香港持牌法团在美国一家期货交易所执行客户买卖盘。就其香港客户而言，它仍完全受《证券及期货条例》及《操守准则》约束，而交易本身亦须符合该美国交易所的规则及适用的美国监管规定。
留意。 切勿回答只须遵守香港法例便足以进行海外交易。交易场所以外的规则是额外的，而非二选其一，两个层面同时适用。
自我检测：某假设香港经纪把客户买卖盘转送至海外交易所，并辩称只须理会香港规则，因为公司已获证监会发牌。这种推理有何错误？
答案： 证监会发牌及香港的义务继续全面适用，但进入海外市场亦须遵守该交易所的规则及其监管机构的要求。两个层面是累加的。
主题2：发牌及注册
谁须根据《证券及期货条例》领牌或注册、与衍生工具相关的受规管活动、胜任能力及适当人选准则、负责人员、活动报告，以及无牌进行活动的罚则。
11. 《证券及期货条例》下的发牌及注册规定
以受规管活动作为业务经营的法团一般须领有适当的证监会牌照；认可财务机构则采用注册机构途径。持牌法团的个人一般须持有代表牌照。为注册机构执行受规管职能的个人属相关人士：他们必须是适当人选并登录于金管局的纪录册，但无须另行取得证监会的个人牌照。务必考虑适用的豁除及豁免情况。
例子。 在一个假设情境中，某期货经纪的市场推广雇员定期与准客户洽商期货合约。不论其职称为「市场推广人员」，洽商期货合约交易属受规管活动，须具备适当的核准。
留意。 不要以部门名称或薪酬级别来判断是否需要核准。要问该人实际做甚么：如果其以业务形式进行期货交易或就期货交易提供意见，发牌规定便适用。
自我检测：在一间假设公司里，一名实习生经常被安排与客户讨论及洽商指数期货交易。实习生的初级职位能否免除核准规定？
答案： 不能。规定取决于所进行的活动。以业务形式洽商期货交易属受规管活动，因此该人必须妥为领牌或属于某项豁免范围。
12. 与衍生工具相关的受规管活动
就衍生工具工作而言，核心的受规管活动是就期货合约交易（第2类）及就期货合约提供意见（第5类），载于《证券及期货条例》附表5；场外衍生工具业务还会涉及其他类别，例如就场外衍生工具产品进行交易或提供意见，以及场外衍生工具的客户结算服务。公司的牌照列明其可进行哪些受规管活动。需要应用的技能是把所述活动配对至正确的受规管活动类别。
例子。 在一个假设情况中，A公司执行客户的期货买卖盘，而B公司只发布应买入哪些指数期货的建议。A公司进行第2类交易；B公司如以提供该类意见作为业务，则进行第5类意见活动。
留意。 交易与提供意见的定义不同。完全附属于已核准交易业务的意见可属豁免范围，但独立的意见服务则须另行作发牌分析。
自我检测：某假设公司只持有就期货合约交易的牌照，但开始向客户出售书面期货策略意见作为服务。问题在哪里？
答案： 该项独立推广的意见服务须另行作发牌分析。交易牌照不会自动涵盖所有意见业务；公司必须确立有关豁免适用，或取得所需的核准。
13. 法团获发牌照的准则
证监会只会在申请人属适当人选的情况下才批出法团牌照，当中包括胜任能力、财政稳健（包括《财政资源规则》规定的所需资本）、适当的架构，以及可信的高级管理层及负责人员。适当人选的评估涵盖诚实、信誉、往绩纪录及以合规方式经营受规管活动的能力。申请是前瞻性的：证监会会问该公司能否被信任以妥善方式经营业务。
例子。 在一项假设申请中，一家新的期货经纪行资本雄厚，但没有能够监督期货交易的负责人员。证监会可以拒绝发牌，因为监督能力是适当人选的一部分。
留意。 单凭资本永远不足以获发牌照。把《财政资源规则》视为全部准则的考生，会忽略胜任能力、管理及架构同样受到审查。
自我检测：某假设申请人资本充裕，但其拥有人有失当行为的合规纪录。即使符合资本规则，它仍可被拒发牌吗？
答案： 可以。适当人选涵盖诚信、信誉及管理质素，而不只是财政资源，因此证监会可据此拒绝发牌或对牌照施加条件。
14. 个人及负责人员的胜任能力
个人透过学历资格、行业经验及其拟任职位来评估胜任能力，而持牌法团必须有足够的负责人员监督其所进行的每项受规管活动，并且至少有一名负责人员可监督业务。负责期货工作的负责人员必须符合该受规管活动的胜任能力规定。需要紧记的区别是：法团的胜任能力部分透过其负责人员的胜任能力来体现。
例子。 在一个假设情况中，一家就期货合约交易获发牌照的法团想开展业务。除非它已就该受规管活动配备所需的负责人员，否则不能合法开展，因为监督是牌照架构的条件。
留意。 不要把负责人员身份视为荣誉头衔。它带有个人监督问责，负责人员配置不足可同时危及公司的牌照及负责人员本人的牌照。
自我检测：在一间就两项受规管活动获发牌照的假设公司，如果某人只符合其中一项的资格，他能否自动担任两项活动的负责人员？
答案： 不能。负责人员必须符合其所监督的每项受规管活动的胜任能力规定，因此公司须就其获发牌照进行的每项活动配备具备适当资格的负责人员。
15. 注册机构：银行途径
《银行业条例》下的认可机构不会取得证监会牌照；它们改为向金管局注册，以在其银行业务内进行受规管活动，并须符合胜任能力规定，包括为相关活动设有执行人员。关键区别在于核准途径及监管者：注册机构由金管局注册并由金管局作前线监督，而持牌法团由证监会发牌并由证监会监督。两者均在同一《证券及期货条例》框架内运作。
例子。 在一个假设情况中，某银行的期货部门为客户进行第2类交易。该银行是注册机构，其部门活动以执行人员规定为基础，而金管局是前线监督机构，而非由证监会发出牌照。
留意。 不要说银行「由证监会发牌」。注册才是正确的类别，说错身份便会失去试题所考核的辨析。
自我检测：在一条假设题中，认可银行如何取得买卖期货合约的核准？由谁监督它？
答案： 它向金管局注册为注册机构，以在其银行业务内进行该受规管活动，并由金管局提供前线监督，胜任能力方面则须设有执行人员。
16. 代表的发牌
代表牌照把个人与持牌法团挂钩：个人除非获发牌照，否则不能以代表身份行事，而牌照实际上取决于其是否隶属于该公司。代表必须持续属于适当人选并具备胜任能力；当他们离开一家公司时，必须先处理隶属关系，方可为另一家公司行事。需要应用的规则是：个人及公司均不能合法地倚赖未经隶属登记的人执行受规管活动。
例子。 在一个假设情境中，一名持牌期货代表从A公司辞职，并在其隶属关系转移之前，即时开始在B公司接收客户的期货买卖盘。他的行事并不恰当，因为代表的权限取决于其妥为隶属于所服务的公司。
留意。 不要假设代表牌照本身可以随身转用。与特定持牌法团的隶属关系至关重要；没有有效隶属登记的牌照，并不授权在新公司进行活动。
自我检测：某假设代表转换雇主，并辩称其牌照让他由第一天起便可在新公司工作。为何这是错的？
答案： 代表的权限取决于其妥为隶属于一家持牌法团。在与新公司的隶属关系落实之前，他不能在该处合法进行受规管活动。
17. 活动报告及向证监会发出通知
持牌人及注册机构须就其活动的订明事项向证监会或金管局（视乎情况）报告，包括就其状况的重大变更改发通知，例如详情变更、负责人员停止出任该职，或影响适当人选资格的事件。这些义务使监管机构的纪录在发牌事件之间保持准确。实务上的应用是：重大变更不能只在内部吸纳，必须在订明框架内报告。
例子。 在一个假设情况中，某持牌法团负责期货交易的负责人员突然辞职。公司必须就此变更向证监会作出所需报告，而非等待下一次例行申报，因为该变更影响监督覆盖。
留意。 把活动报告视为事件驱动，而非只限年度。考生以为义务只在续期时产生，因而失分；订明的变更必须在发生时报告。
自我检测：在一间假设公司，合规主任建议只把一名负责人员的辞职记录下来，留待下一次周年申报处理。这种做法有何问题？
答案： 负责人员停止出任该职等变更属订明的须报告事件。公司必须在申报框架下就该变更向证监会发出所需通知，而非延至例行申报。
18. 无牌进行受规管活动的罚则
在没有所需牌照或注册的情况下进行受规管活动，属《证券及期货条例》下的罪行，罚则在该条例中订明，而证监会亦可就无牌活动向法院寻求强制令及赔偿令等命令。概念要点是双重承担：罪行本身带来刑事法律责任，加上民事及监管后果。这有别于违反守则——违反守则触发的是纪律而非刑事后果。
例子。 在一个假设情况中，一个无牌实体为公众进行期货交易以图利。它面临就无牌进行受规管活动的罪行被检控，而证监会亦可另行寻求强制令以制止该行为，并为受影响的客户寻求赔偿。
留意。 不要把这点与违反守则混淆：无牌经营受规管活动属法定罪行，而违反守则可导致证监会采取纪律行动。应分清法定罪行与纪律处分的不同途径。
自我检测：在一个假设情境中，未经核准进行受规管活动会带来哪两类不同的后果？
答案：刑事法律责任，因为无牌进行受规管活动属《证券及期货条例》下的罪行，设有订明的刑罚；此外还有监管或民事后果，例如证监会申请强制令及作出补偿令。
主题3：客户证券及款项
《客户证券规则》及《客户款项规则》：分开存放、信托保障、收到客户款项时的处理、对账，以及不遵从规则的后果。
19. 客户资产保障的目的及一般规定
《客户证券规则》及《客户款项规则》的设立目的，是使客户资产免受中介人自身的债权人追索及被挪用，方法是对持牌及注册中介人施加分开存放、识别及严格处理的要求。一般原则是客户资产属客户所有，只可为客户的目的而处理。不遵从规则会削弱市场信心，并令公司面对纪律处分及其他后果。
例子。在一个假设情况中，一家期货经纪行破产。由于客户款项已按规定分开存放，客户的资金获得保障，免受经纪的一般债权人追索，并可退还客户，而不会拨入破产财产之中。
留意。切勿把客户资产规则说成只是良好惯例。它们是《证券及期货条例》下的附属法例，违反即属法律上的不遵从，而不只是内部监控的弱点。
自我检测：在假设的破产情况中，客户资产规则下的分开存放安排为客户发挥的核心法律功能是甚么？
答案：分开存放及信托处理把客户资产与中介人的自有资产隔离，因此客户的款项及证券不会供该公司的一般债权人追索，并可被识别及退还客户。
20. 《客户证券规则》：分开存放及信托处理
当中介人持有客户证券时，规则要求该等证券须受信托类别的保障所规限，与公司的自有证券分开识别，并不得视作公司财产般使用，包括在没有适当依据的情况下，不得把客户证券抵押作为公司自身债务的抵押。纪录必须在任何时候都把客户证券与公司自营持仓区分。应用的技巧，是察觉任何为公司利益而使用客户证券的情况。
例子。在一个假设情境中，一家公司把为客户X持有的股份质押，作为公司自身银行借款的抵押。这种为公司自身目的而使用客户证券的行为，违反了保障客户的分开存放及信托框架。
留意。不要混淆规则下持有的客户证券与公司以主事人身分合法持有的证券。关键在于资产属谁的财产，而公司的纪录必须反映这一点。
自我检测：在一家假设的公司中，一名交易员暂时动用为客户持有的证券来支持公司自身的持仓，并于翌日归还。这短暂的使用是否可容许？
答案：不可以。客户证券受信托及分开存放框架保障，不得为公司自身目的而使用，即使只是短暂使用或有意全数归还亦然。
21. 《客户款项规则》：收到款项时的处理
中介人收到的客户款项必须按规则处理：以信托方式为客户持有，并须于收取后在合理地切实可行的范围内尽快存入认可机构的独立账户，与公司的自有款项分开，且只可为获准许的与客户有关的目的而提取。把公司款项与客户款项混合，会削弱规则所建立的信托保障。时限标准是收款后尽快处理，而非一段无限期的宽限期。
例子。在一个假设情况中，一家经纪行于星期一早上收到客户的按金付款，却为方便现金流调度而把款项留在公司自有的运作账户内。没有把款项尽快存入独立的客户账户，即违反《客户款项规则》。
留意。不要把等待存入的客户款项当作营运资金。分开存放的责任于收款时即产生，只受「合理地切实可行范围内尽快」的标准所规限。
自我检测：一名假设的交易员把客户的补充按金留在公司自有的银行账户内数天，以「令现金流畅顺」。这违反了哪项规定？为甚么？
答案：违反了《客户款项规则》中须把客户款项于收取后在合理地切实可行范围内尽快存入以信托方式持有、与公司款项分开的独立账户的规定。把款项留在公司自有账户内，即违反分开存放的要求。
22. 对账及对客户账户的监控
只有当公司能证明纪录与实况相符时，分开存放才能保障客户，因此该制度要求定期为客户账户对账，并及时调查和处理差异。对账可确认客户结余总额与独立账户内实际持有的款项相符，而所持有的证券亦与客户的权益相符。在实务上，未解决的对账差异，是监管机构在客户资产检查时首要留意的危险信号。
例子。在一个假设的检查情境中，一家公司的纪录显示客户结余总额高于独立银行账户所持有的款项，而该差异长期无法解释。这显示客户款项可能出现短欠，属严重的合规失当。
留意。不要把对账差异视作记账上的杂音。客户分类账结余与独立持有款项之间无法解释的差异，可能显示客户款项有所缺失，这是合规危机，而非行政事项。
自我检测：在假设的检讨中，如果公司的客户款项分类账高于独立账户结余，而又没有任何解释，公司应得出甚么结论？
答案：客户款项可能出现短欠：信托框架要求分类账与独立持有的款项能够对账相符，分类账无法解释地高于实际持有款项，表示款项可能被挪用，必须立即调查和处理。
23. 不遵从的后果及获准许的变通安排
不遵从《客户证券规则》或《客户款项规则》，会令公司面对证监会的纪律处分、其牌照被附加条件或限制，以及资产被不当处理的客户可能提出的民事索偿；在法律有规定的范围内，亦可能产生基于罪行的后果。该制度本身确实载有获准许的安排及豁免，因此正确的分析，永远是有关的处理方式是否符合规则所容许的安排，而不是公司是否觉得方便。除非规则本身容许，否则单凭同意并不能凌驾规则。
例子。在一个假设情况中，一名客户以电邮同意经纪行把其按金款项存放在公司的账户内。这类客户同意并不能使有关安排合法化，因为分开存放的责任由规则施加，不能由客户以非正式方式免除。
留意。不要以为客户同意可以纠正客户资产方面的违规。任何宽减都必须源自规则本身；非正式的客户同意在法律上没有效力。
自我检测：在一个假设情境中，一名富经验的客户以书面同意把他本人的款项与公司的资金混合。这是否能保障经纪？
答案：不能。《客户款项规则》中的分开存放责任属监管规定，经纪不能透过客户同意而豁除；任何获准许的变通，都必须是规则本身所提供的。
主题4：业务操守
《操守准则》、香港期货交易所参与者的义务、高级管理层的责任、内部监控及风险管理指引、虚拟资产、打击洗钱及恐怖分子资金筹集、证监会的纪律处分及罚款权力、市场失当行为、非应约致电及执法。
24. 《操守准则》：一般原则及法律效力
《操守准则》订有九项一般原则——GP1 诚实及公平、GP2 勤勉尽责、GP3 能力、GP4 有关客户的资讯、GP5 给予客户的资讯、GP6 利益冲突、GP7 遵规、GP8 客户资产及GP9 高级管理层的责任——以及详细规定，而证监会在评估持牌人及注册人是否仍属可继续持有牌照或维持注册的适当人选时，会以《操守准则》作指引。其法律效力来自发牌制度：即使《操守准则》本身并不具法律效力，不遵从《操守准则》仍可被证监会在评估适当人选资格时引用。应用《操守准则》，就是把每项原则转化为具体的业务惯例。
例子。在一个假设情况中，一家公司无法指出任何一项书面政策，说明它如何公平地把期货买卖盘的成交分配给各客户。即使没有违反任何法例，证监会在纪律评估中仍可把此视为不遵从《操守准则》。
留意。不要说违反《操守准则》即自动构成刑事罪行。《操守准则》透过牌照条件及适当人选资格发挥作用；刑事罪行只来自法例及附属法例。
自我检测：在一个假设情境中，既然《操守准则》并非条例，证监会如何执行《操守准则》的规定？
答案：因为证监会在评估适当人选资格时会以《操守准则》作指引，不遵从《操守准则》可被视为对公司的适当人选资格有不利影响，并可透过其发牌权力导致纪律处分。
25. 认识你的客户及合适性
在为客户行事之前，中介人必须认识客户的身分；在提供意见或招揽交易时，必须确保建议在顾及客户的财政状况、投资经验及目标后属合理地合适。关键的区分在于非应约与应约：合适性责任针对公司自身的建议，而不适用于纯粹由客户主动提出的交易。因此，记录每项交易由谁提出，是证明合规的核心。
例子。在一个假设情况中，一名毫无衍生工具经验的客户，被其客户主任建议采用杠杆式期货策略。公司必须证明该建议切合其风险状况，否则便会面对不合适的裁定；假如客户是自行要求进行同一交易，分析便会不同。
留意。不要对所有交易一概套用相同的合适性分析。客户自行提出的非应约指示，与公司的建议有不同的分析；错误记录交易的来源，本身已是严重的合规失当。
自我检测：在一家假设的公司中，一名交易员提出交易建议，但档案却记录为客户主动提出。这种错误记录除了文书欠佳外，为何重要？
答案：因为合适性责任适用于公司的建议，把一项经招揽的交易记录为非应约交易，会扭曲哪些责任被触发，破坏审计线索，而这本身亦可违反操守及备存纪录的规定。
26. 客户协议及给予客户的资讯
《操守准则》除其他事项外，要求向客户提供所需的资讯，让他们了解服务的性质及衍生工具的风险，并要求客户关系建立在恰当的合约基础上，包括期货业务所需的客户协议内容。披露必须清晰及适时，涵盖风险、成本及利益冲突。应用的技巧，是判断客户能否合理地明白自己所同意的内容。
例子。在一个假设的开户情况中，一家公司为一名零售客户开设指数期货交易服务，却从未解释追缴按金的机制，或亏损可能超过最初存款的可能性。这违反了给予客户资讯的责任，因为客户无法理性地评估该服务的风险。
留意。交出一本厚厚的规则手册，并不等于已履行披露责任。该责任是以客户能够明白的形式，向他们提供所需的资讯；把风险字句深埋在文件之内，便不符合这标准。
自我检测：在一个假设情况中，一家公司向客户发送一份100页的合约，却没有解释衍生工具的杠杆风险。仅在提供文件方面技术上合规，是否已解除该责任？
答案：不能。该责任是有效的披露：客户必须收到他们能够合理地明白、关于服务性质及风险的资讯，因此含糊不清、未有解释的文件不符合规定。
27. 利益冲突及公平分配
《操守准则》要求公司识别其自身利益与客户利益之间、以及不同客户利益之间的冲突，并透过披露、优先次序规则，以及在必要时避免该项有冲突的活动，公平地管理冲突。在衍生工具业务中，经常出现的冲突点，包括把成交分配给各客户账户的方式，以及公司以自营账户对赌客户的买卖盘。该规则的作用，是防止公司悄悄地偏袒自己或获偏爱的客户。
例子。在一个假设情境中，一家公司收到一张大的期货成交，不足以全数满足所有客户的买卖盘。其分配政策必须按预先订定的规则公平地分配该成交；把最佳价格首先分配给关连账户，即违反《操守准则》。
留意。识别冲突并不等于已合规。《操守准则》要求管理冲突并公平地解决；公司若只是披露冲突，却仍然偏袒自己，即仍然违规。
自我检测：在一个假设的部分成交情况中，公司是否只需在客户协议中披露分配可能有利于关连账户，便已足够？
答案：不足够。公平对待及妥善管理利益冲突，要求按公平的预设规则进行分配；合约中的警告，不能作为系统性地偏袒公司关连账户而非客户的理据。
28. 香港期货交易所参与者的额外操守规定
属香港期货交易所（HKFE）参与者的持牌人，另须承担期货交易所规则所订的第二层操守义务，涵盖恰当处理买卖盘、识别客户身分、交易大堂或电子系统上的持仓及操守规则，以及遵守交易所的纪律程序等事项。区别在于义务的来源：证监会的《操守准则》以持牌人身分适用，而HKFE规则则以交易所参与者身分适用，同一行为可同时违反两个制度。
例子。在一个假设情况中，一名HKFE参与者输入虚假买卖盘以测试市场深度。这作为参与者违反HKFE交易规则，并视乎事实而定，亦可构成《证券及期货条例》下的市场失当行为，同时触及两个层面。
留意。不要以为交易所规则已被《操守准则》所涵盖。参与者可就同一行为，分别由交易所及证监会依据各自的权力施以纪律处分。
自我检测：在一个假设情境中，一名HKFE参与者违反交易所一项买卖盘处理规则。哪两个监管层面可能作出回应？透过甚么机制？
答案：HKFE可依据期货交易所规则对该参与者施以纪律处分，而证监会可就该公司作为持牌人，运用其发牌及操守权力采取行动；两个层面独立且可同时并用。
29. 《操守准则》及《内部控制指引》下高级管理层的责任
《操守准则》及《管理、监督及内部控制指引》均把公司合规的责任明确地置于高级管理层身上：管理层必须定立基调、建立清晰的汇报架构，并亲自为系统及监控承担问责。该框架的作用，是防止公司以基层员工或「系统故障」作为系统性失当的借口。高级管理人员，包括负责人员，可因监督失职而面对个人的监管后果。
例子。在一个假设情况中，一家期货公司长达数月持续出现广泛而无人监督的系统外客户交易。高级管理层不能把违规单纯归咎于交易员，因为监督业务及其监控系统，正是他们自身的监管责任。
留意。不要回答说责任在于合规部门。该等指引规定高级管理层须承担问责，合规只是发挥支援作用；这正是考试题目所测试的责任分配。
自我检测：在一家假设的公司中，一名行政总裁能否把所有事宜交由合规人员处理，从而逃避客户款项失当的监管责任？
答案：不能。根据《操守准则》及《内部控制指引》框架，高级管理层须为公司的合规及监控承担问责，授权下放并不能免除他们个人的监督责任。
30. 内部监控指引：《内部控制指引》下的关键范畴
《管理、监督及内部控制指引》识别出关键的内部监控范畴，包括设有职能分离的组织架构、对交易及结算的运作监控、风险管理系统、合规检讨及内部审计。该指引以原则为本：公司必须设计与其规模及业务复杂程度相称的监控。应用的技巧，是把所述的弱点（例如同一人既接收客户买卖盘又处理交易结算）与其违反的具体监控原则配对。
例子。在一家假设的小型经纪行中，一名员工记录客户买卖盘、确认交易及处理客户款项，而没有任何独立核对。这违反了职能分离这项核心内部监控原则，与公司规模无关。
留意。小型公司并不获豁免于《内部控制指引》。有关原则可按比例调整，但不会消失；一人后勤办公室而没有独立核对，仍然不符合监控框架。
自我检测：在一家假设的公司中，同一名职员既接收期货买卖盘，又发放客户按金付款。这主要涉及哪项内部监控原则？为甚么？
答案：职能分离：把接收买卖盘与发放客户款项合并，令一人可以发起并隐瞒错误或挪用，因此监控框架要求在互不相容的职能之间设有独立核对。
31. 期货交易的风险管理政策
进行期货交易的公司必须实施风险管理政策，处理客户信贷及按金风险（监察追缴按金并对短欠及时采取行动）、来自自身持仓的市场风险，以及买卖盘处理及结算的运作风险。政策必须是持续运作的流程，当持仓超出内部限额时备有上报程序，而不是审批后便被搁置的文件。在任何情境中，决定性的问题是公司有否察觉有关持仓风险，并透过其上报机制采取行动。
例子。在一个假设情况中，一名客户的期货账户跌至所需按金以下，公司的系统已标示此事，但数天内无人跟进。该公司的风险管理政策失当之处不在草拟，而在执行，而这本身已属监督失当。
留意。不要把订有风险政策等同于管理风险。监管机构会判断监察及上报是否确实运作；一份写得好但没有使用的政策，只会加重而非减轻有关发现。
自我检测：在一家假设的公司中，一项按金短欠被发现后一星期仍未处理。违规之处是在于没有订立政策，还是其他问题？
答案：失当之处在于运作：政策存在，但监察及上报没有发挥作用。风险管理要求对持仓风险及时察觉和回应，因此对已标示的短欠不采取行动，是实际存在的监督失当。
32. 虚拟资产及证监会的监管方法
虚拟资产的监管起点是定义问题：如果某项虚拟资产落入证券或期货的现有法定定义之内，则《证券及期货条例》的整个制度会如适用于任何同等产品般适用。对于定义以外的虚拟资产活动，证监会已为从事特定虚拟资产活动的平台营运者及中介人，发展出以发牌为本的监管方法。应建立的思考习惯，是首先判断代币的性质，然后确定适用哪个制度（如有的话）。
例子。在一个假设情况中，一家公司提供一项代币化产品，其回报追踪期货指数，而结构类似集体投资计划。如果它落入证券类定义之内，则不论其区块链包装如何，《证券及期货条例》的发牌及操守规定均会适用。
留意。不要以为「虚拟资产」即不受监管。分类是第一步：类似证券或期货的虚拟资产受现有制度规管，即使是其他虚拟资产活动，亦可能落入证监会的发牌方法之内。
自我检测：在一个假设情境中，当客户询问买卖一项代币化衍生工具产品时，首要的分析步骤是甚么？
答案：为资产分类：确定该代币是否符合证券或期货的法定定义。如果符合，现有的《证券及期货条例》发牌及操守制度即适用；如果不符合，则评估证监会就相关活动的虚拟资产监管方法是否适用。
33. 打击洗钱及恐怖分子资金筹集的法例、客户尽职审查及身分识别
香港的打击洗钱框架以《打击洗钱及恐怖分子资金筹集条例》（第615章）（《打击洗钱条例》）及证监会的规定为核心，规定中介人在建立客户关系前，须识别和核实客户身分、了解该关系的目的及预期性质，并持续进行监察。对于较高风险的情况，例如政治公众人物，须进行加强尽职审查。该制度的作用，是防止金融体系被用作掩饰犯罪所得财产或恐怖分子资金。
例子。在一个假设的开户情况中，一名准期货客户拒绝提供身分证明文件，但提出一笔大额现金存款。公司不能继续办理：未完成识别及核实身分便建立客户关系，违反打击洗钱制度。
留意。不要把打击洗钱的审查视作开户时一次过的勾选程序。该责任是持续的：监察必须在整个客户关系期间持续进行，而触发事件则须重新进行尽职审查。
自我检测：在一个假设情况中，一名已往来五年的现有客户，突然要求进行与其已知状况不相符的交易。这触发哪项打击洗钱责任？
答案：持续监察责任：公司必须审视该不寻常活动，在适当情况下重新进行尽职审查，并评估有关情况是否值得向相关当局报告怀疑。
34. 以风险为本的方法及依赖第三者
以风险为本的方法要求公司按所评估的风险调配打击洗钱资源：较高风险的客户及渠道须采取加强措施，较低风险的情况可采用简化措施，而有关评估必须有文件记录并保持更新。公司如依赖第三者进行身分识别，须确信该第三者符合恰当的标准，同时仍须对结果负责。须运用的区分是：以风险为本即相称和有理据，而非付出最少的努力。
例子。在一个假设情况中，一家中介人依赖一名转介人核实客户身分。公司必须评估该转介人的程序，并保留最终责任；把工作下放，并不等于把打击洗钱责任本身下放。
留意。不要把以风险为本的方法描述为可选择的弹性。公司必须能够出示一份有文件记录的风险评估，以证明其措施有理据；不加区分或无理据的处理，便不符合标准。
自我检测：在一个假设情境中，一家公司在所有客户识别工作上均依赖第三者转介人，当审查失败时便把责任推给转介人。这是否站得住脚？
答案：不是。依赖第三者的公司必须确信该第三者的程序符合规定标准，而公司仍须对尽职审查的结果负责，因此推卸责任站不住脚。
35. 可疑交易报告及透露资料
当公司知道或怀疑某项财产与犯罪或恐怖分子资金筹集有关时，必须根据适用法例向联合财富情报组提交可疑交易报告；该责任以怀疑为本，因此无须证明，只须有真实而能够表达的怀疑。向客户透露已作出或可能作出报告，本身即属被禁止，因为这会妨碍调查。应用的技巧，是明白在内部审查期间继续为客户提供服务是可容许的，但向客户示警则不容许。
例子。在一个假设情况中，一名交易员注意到一名客户把资金透过毫无经济逻辑的期货持仓调动，于是询问合规主任是否应「提醒该客户一下」。向客户示警即属透露，是一项罪行；正确的做法是内部上报，并可能提交可疑交易报告。
留意。不要等到怀疑变成证明才报告。法定门槛是知道或怀疑，等待确证的公司本身可能违反报告制度。
自我检测：在一家假设的公司中，合规部门认为有理由怀疑有人洗钱，但想在提交报告前先取得「确凿证据」。这种做法有何不妥？
答案：报告责任由知道或怀疑触发，而非由证明触发。等待确凿证据会有违反报告责任的风险，公司必须根据现有的怀疑提交可疑交易报告。
36. 证监会的罚款原则、纪律处分及执法理由
证监会在行使《证券及期货条例》及《打击洗钱条例》下施加罚款的权力时，会采用已公布的原则：罚款应反映违规的严重程度、具足够的阻吓作用，并考虑失当行为的持续时间、所赚取的利润或所避免的损失、合作程度及过往纪录等因素。除罚款外，证监会的纪律处分还包括谴责、暂时吊销及撤销牌照；执法的目的，是保障投资者、维持市场廉洁稳健及维护市场信心。须清楚区分的概念，是纪律处分（监管性质）与市场失当行为法律程序（下文讨论的法定途径）。
例子。在一个假设情况中，两家公司犯了相同的客户款项违规，但其中一家自行举报、向客户作出补偿并全面合作。根据罚款原则，该合作的公司所受到的制裁，会与隐瞒违规的公司有实质分别。
留意。不要把证监会的罚款描述为任意或纯属惩罚性。罚款依循已公布的原则，衡量严重程度、持续时间、所得利益及合作程度，而这正是情境题要求你应用的内容。
自我检测：在一个假设的纪律处分个案中，证监会在就客户资产违规厘定罚款时，会衡量哪些因素？
答案：违规的严重程度及持续时间、任何所赚取的利润或所避免的损失、公司的合作及补救情况，以及其纪律纪录；并应用《证券及期货条例》及《打击洗钱条例》下已公布的罚款原则，以达到阻吓作用及保障投资者。
37. 市场失当行为及其民事与刑事双轨制
《证券及期货条例》识别出六种市场失当行为：内幕交易、虚假交易、操纵价格、披露关于受禁交易的资料、披露虚假或具误导性的资料以诱使交易，以及操纵证券市场。民事的市场失当行为审裁处（MMT）途径与刑事法庭途径采用不同的举证标准，并有法定保障，防止就同一人的同一行为同时进行两种法律程序。两者都须符合其适用的法律元素；民事途径并非单纯针对价格影响而生的法律责任。
例子。假设一名交易员明知资料虚假仍散布该资料以诱使期货交易。须分析披露虚假资料的条文及其元素。市场失当行为审裁处的裁定属民事裁定；刑事定罪则须就有关罪行达至毫无合理疑点的证明。
留意。较低的举证标准并不能消除法定的主观状态规定，亦不容许就同一人的同一行为同时采用两种市场失当行为途径。
自我检测：在一个假设情境中，市场失当行为审裁处裁定某人曾操纵价格，但刑事检控当局决定不提出检控。该人是否不会面对任何后果？
答案：不是。市场失当行为审裁处可根据第257条作出命令，例如交出所赚取的利润或所避免的损失、限制进行市场交易、取消资格及支付讼费等。但就该项市场失当行为的裁定而言，审裁处并不施加监禁或独立的罚款。
38. 非应约致电：禁止行为及客户保障
非应约致电制度保障客户免受衍生工具的强硬推销：当公司作出非应约致电（在未获客户邀请的情况下联络客户以招揽交易）时，便会适用特别规则，包括未就该等致电给予常设授权的客户，可在订明时限内以书面通知，减少或取消由此订立的合约下的法律责任；而持有客户常设授权的公司，则可在授权范围内作出该等致电。为防止滥用，某些行为在非应约致电期间或作为其后果均属被禁止。须作出的区分，永远是该致电是否应约，以及是否存在常设授权。
例子。在假设情况中，一名经纪非应约致电一名零售客户，说服她买入她从未查询过的指数期货。由于没有非应约致电的常设授权，客户可在订明期限内送达书面通知，撤销或减少她在该合约下的法律责任。
留意。不要把所有销售电话一概而论。保障机制的关键在于该电话是否属非应约性质，以及有没有有效的常设授权；分类错了，整条答案便会失分。
自我检测：在假设情况中，一名从未给予常设授权的客户，在非应约致电后买入期货合约并感到后悔。有甚么补救方法，以及如何行使？
答案：根据非应约致电规则，她可在订明期限内送达书面通知，减少或撤销她在该合约下的法律责任，因为该公司在没有常设授权的情况下作出了非应约致电。
主题5：备存纪录、合约限额及申报
《备存纪录规则》、期货成交单据、客户帐户结单及收据，以及大额未平仓合约和持仓限额的申报框架。
39. 《备存纪录规则》：须备存哪些纪录及备存多久
《备存纪录规则》要求中介人就其受规管活动备存业务纪录，包括交易详情、客户指示、帐户文件，以及重组业务所需的内部通讯，并须以规则订明的形式及按规则订明的保留期限备存。其目的是确保任何交易及其客户依据在多年后仍可重组及审计。实际应用的准则是：一名独立人士能否单凭该等纪录理解一项交易的完整历史。
例子。在假设的视察中，监管机构要求一家公司重组两年前的一宗期货交易，包括由谁发起以及基于甚么依据。如果该公司的纪录无法显示这些资料，即使交易本身妥当，它仍违反了《备存纪录规则》。
留意。不要以为交易结算后纪录便可销毁。保留责任须按规则订明的完整期限持续，适用于整组纪录，而不只是交易确认文件。
自我检测：在假设情况中，公司在决定一份关于衍生工具交易的文件是否须予保留时，应采用甚么标准？
答案：该纪录是否属于根据《备存纪录规则》用以重组及证明该交易及其客户依据所需的业务纪录，并须以订明形式备存完整的订明保留期限。
40. 期货交易的《成交单据规则》
《证券及期货（成交单据、帐户结单及收据）规则》规定，除非获得豁免，否则须在适用时限内提供订明的交易资料。成交单据让客户核对交易并发现错误。须评估豁免的确切条件；客户经验丰富或已收到其他文件，本身并不免除该责任。
例子。假设一名经纪执行零售客户的期货买卖盘。职员应备妥载有交易详情的所需成交单据，而不应假设一则简短的交易确认讯息已符合所有规定。
留意。先套用预设责任，然后逐一检验所声称豁免的每项条件。不要单凭客户的专业身分推断存在豁免。
自我检测：在假设情况中，公司在甚么情况下可合法地不就期货交易向客户发出成交单据？
答案：只有在适用豁免的条件获得满足时。否则，须在适用时限内提供所需的交易详情。
41. 帐户结单及收据
除成交单据外，中介人还须向客户提供定期帐户结单，显示其持仓及结余，期货客户须按规则订明的频率收到结单，并在收取客户款项或证券时发出收据。这些文件合起来让客户独立了解其风险承担及持仓，补足只反映单一时点的成交单据。须应用的区分是：成交单据证明单一交易，而结单则证明帐户整体状况。
例子。在假设情况中，一名客户收到星期一交易的成交单据，但从未收到任何显示其累计按金持仓及未平仓合约的帐户结单。即使每份成交单据均正确发出，缺少结单仍违反结单规定。
留意。不要以为成交单据已满足所有文件责任。成交单据、结单及收据是各有不同功能的独立规定，试题可以把其中一项设定为缺失的一环。
自我检测：在假设的公司中，每宗交易都获发正确的成交单据，但客户的帐户持仓状况从未获汇报。违反了哪项责任，为何它属独立责任？
答案：帐户结单责任：客户须按订明频率收到显示其整体持仓及结余的结单，这是逐交易发出的成交单据无法发挥的功能。
42. 重组：备存纪录制度如何互相配合
纪录制度是一个整体系统：《备存纪录规则》下的交易纪录、向客户发出的成交单据、帐户结单及款项收据，合起来让客户和监管机构都能独立核实所发生的事。在试题情境中，技巧在于诊断所描述的事实格局缺少了哪类文件，以及该缺口会造成甚么损害，例如公司无法证明曾收到买卖指示，或客户无法在两份结单之间察觉未经授权的交易。
例子。在假设的争议中，一名客户指称一名交易员进行了未经授权的期货交易。该公司无法出示指示纪录、及时的成交单据或定期结单，令所指称的模式无从察觉，而这些文件缺口本身已构成违规。
留意。不要孤立地评估每份文件。试题往往描述系统层面的缺口，并期望你找出是哪一组备存纪录责任出现缺失，而非只找出一项。
自我检测：在假设情况中，一家公司及时发出成交单据，但没有备存内部指示纪录，且只在客户要求时才发出结单。请评估其状况。
答案：多项失责：《备存纪录规则》要求按订明期限备存内部交易及指示纪录，而结单须按订明频率发给客户，因此单凭及时发出成交单据并不符合这个整体制度。
43. 合约限额及大额未平仓合约
香港的期货制度对期货合约持仓施加订明限额，并在持仓超过订明门槛时要求申报，限额及须申报水平载于相关规则，就交易所买卖产品而言则载于交易所的合约细则。其目的是防止任何单一参与者操控或动摇某一合约。分析步骤是：识别该合约，按规则要求合并计算相关持仓，然后与适用的限额或申报门槛比较。
例子。在假设情况中，一名客户透过三间不同经纪行的三个帐户持有长仓指数期货。按规定合并计算后，即使每个帐户看似细小，合计持仓仍可能纳入申报框架，触发申报或限额分析。
留意。不要逐个帐户评估持仓。规则要求合并计算相关持仓；把持仓分散于多个帐户并不能避开限额或申报责任。
自我检测：在假设情况中，一名交易员在各经纪行的个别帐户均低于申报水平，但其合计持仓大得多。分散持仓能否避开该制度？
答案：不能。该框架按规则规定合并计算持仓，因此合计持仓会与适用的限额及申报门槛比较，蓄意分散持仓不能避开有关责任。
44. 持仓限额与须申报持仓的区分
持仓限额是硬性上限：超过即属违规并有后果。须申报持仓则是较低的披露门槛：超越它并不违法，但持有人须按规定申报该持仓，让交易所及监管机构监察集中风险。这个区分很重要，因为一个持仓可以完全属须申报范围，而只有在超过实际限额时才属违法。在情境题中，应先确定所引述的数字是限额还是申报水平，才判断有没有违规。
例子。在假设情况中，一只基金合并计算的指数期货持仓超过须申报水平，于是提交所需的申报，而该持仓仍远低于硬性限额。这并非违规；提交申报本身就是已履行的全部责任。
留意。不要把超越申报门槛当作违规。申报门槛触发的是披露责任；只有超过持仓限额本身才属违规，把两者混淆会得出相反的正确答案。
自我检测：在假设情况中，一名客户合并计算的期货持仓超过订明的须申报水平，但未超过持仓限额。他有没有违规，他须做甚么？
答案：没有违规：须申报水平只是披露门槛。他须按规定就该持仓作出订明申报，同时由于持仓仍在限额之下，他可继续持有该持仓。
主题6：期货买卖及结算
成为及维持香港期货交易所参与者身分、在香港期货结算公司的结算参与、期货交易所规则下的认识客户及按金规定、持仓监察，以及结算及交收程序。
45. 成为香港期货交易所参与者：条件及类别
在交易所买卖期货须具备参与者身分：公司须符合香港期货交易所的准入条件，包括就相关受规管活动具备适当的证监会牌照、财务稳健及合资格的人员，而参与者分为不同类别，享有不同的交易权利及能力。参与者身分是与交易所之间的合约会员事宜，建基于证监会牌照之上。须应用的区分是：证监会核准是必要但并不充分的条件；交易所会籍另设本身的准入门槛。
例子。在假设情况中，一家新领牌的持牌法团想直接在香港期货交易所执行交易。它必须另行申请并取得参与者身分，符合交易所的准入条件，因为单凭其证监会牌照并不赋予交易所准入资格。
留意。不要把持有证监会牌照等同于交易所参与者身分。两者是来自不同机构的独立核准，试题正是测试你是否知道直接市场准入两者皆需。
自我检测：在假设情况中，就期货合约交易获发的证监会牌照，是否自动容许公司以自身名义在香港期货交易所买卖？
答案：不是。公司还须符合交易所的准入条件，包括牌照、财务及人员规定，以取得香港期货交易所参与者身分；牌照与会籍是两道独立的门槛。
46. 交易所参与者的持续责任
参与者身分是有条件的，并非永久：参与者须持续符合香港期货交易所的持续规定，包括维持财务稳健、配备所需人员及负责人员覆盖、遵守交易操守规则、接受交易所监督，以及向交易所汇报订明的变动或事件。未能维持有关条件，可按交易所规则导致参与者身分被暂时中止或终止。须应用的概念是：责任是逐日持续的，不仅在准入时或年度检讨时才适用。
例子。在假设情况中，一名参与者负责期货交易的负责人员离任，令监督覆盖不足。根据其持续责任，该公司须按交易所规则处理此事，若情况未获改善，交易所可采取行动。
留意。不要以为获准入便是终点。财务稳健及人员覆盖等持续条件，若在会籍期间违反，可触发交易所纪律处分或丧失参与者身分。
自我检测：在假设情况中，香港期货交易所参与者会否因准入后很久才发生的事件而丧失身分？
答案：会。持续责任要求参与者在整个会籍期间维持准入条件，因此丧失所需人员或财务稳健等事件，可导致交易所采取行动，包括暂时中止或终止参与者身分。
47. 香港期货结算公司的结算参与及结算权利
在香港期货结算公司结算，须按《香港期货结算公司规则》另行取得结算参与者身分，类别上区分只可结算本身交易的参与者，以及可同时结算其他参与者交易的参与者。在香港期货交易所执行的交易会经合约更替转予香港期货结算公司，由该结算公司成为买卖双方的中央对手方，并透过按金及违约程序管理风险。须应用的区分有三重：证监会牌照、香港期货交易所参与者身分及香港期货结算公司结算身分，是公司可以不同组合持有的独立核准。
例子。在假设情况中，一名非结算的交易所参与者执行交易，但透过一名结算参与者传送交易，由后者把交易提交香港期货结算公司作合约更替及按金计算。每家公司的权利及责任按其本身的身分类别而定。
留意。不要假设每个交易所参与者都结算自己的交易。结算权利取决于香港期货结算公司的身分类别，一家公司可以只具备交易能力而无结算能力，依靠另一参与者结算。
自我检测：在假设情况中，只结算自己交易的结算参与者，与拥有较广泛结算权利的结算参与者，两者有何分别？
答案：较广泛的类别还可结算其他参与者的交易，承担该等公司的结算及违约责任，而较窄的类别只结算本身的业务；两者均受《香港期货结算公司规则》规管。
48. 香港期货交易所规则下的认识你的客户规定
期货交易所规则要求参与者认识其客户：在开立帐户前取得并记录客户身分资料，并保持该等纪录为最新，使交易所在监察市场时可追查持仓背后是谁。这项交易所层面的认识客户规定，是对《操守准则》的客户尽职审查及打击洗钱制度的补充，但服务于持仓透明度这一市场操守目的。须养成的应用习惯是：同一批客户资料同时支援三个制度——操守、打击洗钱及交易所监督。
例子。在假设情况中，一名参与者为一名离岸客户开立期货帐户，只取得极少的身分资料，并假设介绍经纪已处理妥当。若参与者本身没有按交易所规则备存的认识客户纪录，它在市场操守及监管方面均会承担风险。
留意。不要把香港期货交易所的认识客户规定简化为打击洗钱审查。虽然底层的客户资料有重叠，但交易所规则的存在是为了让香港期货交易所能识别持仓持有人；忽略交易所层面的规定本身是一项独立违规。
自我检测：在假设情况中，既然打击洗钱规则已要求识别身分，香港期货交易所为何还要求参与者记录客户身分？
答案：因为交易所规则服务于市场操守：香港期货交易所及香港期货结算公司的监督需要知道持仓背后是谁，以便监察及执法，这与打击洗钱的目的不同，因此两项规定须同时适用。
49. 按金：基本按金、变动按金及按市价计值
香港期货结算公司采用以风险为本的按金制度：参与者须缴付按持仓风险计算的基本按金，作为履约缓冲，而持仓每日按市价计值，亏损被收取、盈利被记入，以变动按金结算，使对手方风险承担维持在短年期。参与者反过来须向其客户收取按金，并在客户帐户低于规定水平时采取行动。关键区分在于时间及功能：基本按金是预先缴付、针对未来潜在波动的保障，而变动按金则结算实际的每日盈亏。
例子。以假设数字说明：一名客户缴付50,000作为基本按金，而持仓在每日按市价计值时录得6,000亏损。该6,000是客户须缴付的变动按金，若亏损令帐户低于规定水平，参与者便须采取行动，例如发出追收按金通知。
留意。不要把基本按金视为成本或亏损上限。它是针对潜在波动的抵押品；实际的每日亏损另行透过变动按金结算，这正是会出现进一步追收的原因。
自我检测：以假设数字说明：一名客户的帐户有40,000，持仓在每日计值时录得9,000亏损，而规定的最低水平为35,000。按金状况如何，参与者有何责任？
答案：在9,000的变动亏损后，帐户结余为31,000，低于35,000的规定水平，因此参与者须按其按金程序采取行动，通常是发出追收按金通知，以恢复规定水平。
50. 交易所的持仓监察
香港期货交易所及监管机构监察上市期货的持仓，以侦测集中情况及潜在操纵，运用认识客户所得的客户识别资料、合并持仓数据、持仓限额及须申报持仓水平，如课题5所述。参与者须提供规则要求的持仓及客户资料，使监察能把风险承担归属于最终持有人。须应用的技巧是把参与者的申报及认识客户责任与交易所的监察功能联系起来：你的纪录就是市场监察的原材料。
例子。在假设情况中，香港期货交易所注意到某一合约月份出现异常集中。追查持仓需要参与者的客户纪录；无法把持仓归属于最终客户的参与者，会令监察制度失效，并违反其自身责任。
留意。不要把持仓监察描述为纯粹是交易所的问题。整个制度依赖参与者准确申报及归属客户，因此参与者纪录欠佳会削弱市场监察，本身亦属违规。
自我检测：在假设情况中，参与者的认识客户文件如何支援交易所的持仓监察功能？
答案：认识客户纪录让香港期货交易所把合并持仓归属于最终持有人，从而进行集中分析及侦测操纵行为；若参与者无法提供该等归属资料，监察框架便无法运作。
51. 结算、结算系统及每日程序
根据《香港期货结算公司规则》，已结算的交易透过结算所的系统记录，按金每日计算及结算，参与者与香港期货结算公司之间的资金流动按订明的每日结算程序及付款期限进行。每日结算的功能是确保对手方之间不会累积无抵押的亏损。在情境题中，应聚焦于先后次序：交易、合约更替、每日按市价计值、按金结算，而参与者须履行其对香港期货结算公司的责任，不论其自身客户的表现如何。
例子。在假设的先后次序中：一名参与者的客户未能缴付变动按金，但该参与者本身对香港期货结算公司的每日结算责任不受影响。参与者必须全数向香港期货结算公司结算，并另行向客户追讨，因为每个层面的责任均属独立。
留意。不要假设参与者可以把客户的违约沿链条上推至香港期货结算公司。对结算所的结算责任是参与者本身的责任；客户违约是参与者须管理的信贷风险。
自我检测：在假设情况中，一名参与者的客户在结算日违约，未缴付变动按金。该参与者对香港期货结算公司须做甚么？
答案：它仍须全数履行其对香港期货结算公司的每日结算责任，因为合约更替使香港期货结算公司成为对手方，而参与者的责任属独立责任；客户的欠款是参与者须另行管理的信贷风险承担。
52. 期货的交收及现金结算
期货合约以两种方式平仓：一是现金结算，即支付最后结算价与交易价之间的差额（指数期货的典型做法）；二是按相关合约及结算所规则的交收程序，实货交收相关资产。合约细则决定结算方式，而参与者须确保进入可交收持仓的客户明白并能履行交收责任。须应用的区分是：指数类合约从不涉及相关资产的交收，而商品或单一股票合约则可能涉及。
例子。在假设情况中，一名客户持有恒生指数类期货持仓至到期；该持仓按最后结算指数水平以现金结算，不涉及任何股份转让。假如客户持有的是实货交收的商品合约，则会改为适用合约规则下的交收程序。
留意。不要假设所有期货都以交收相关资产方式结算。结算方式按每份合约的细则而定，向客户建议进入可交收持仓而客户又不具备交收能力，是实务及操守上的失责。
自我检测：在假设情况中，一名客户持有股票指数期货合约至到期。会否交收股份，答案由甚么决定？
答案：不会。指数期货按最后结算水平以现金结算，只支付差额。结算方式——现金还是实货交收——由每份合约的细则及适用的结算所交收程序决定。
主题7：场外衍生工具交易、申报及结算
《场外衍生工具申报规则》及《场外衍生工具结算规则》的适用范围及特点、场外衍生工具交易的操守规定，以及非中央结算场外衍生工具的按金规定。
53. 《场外衍生工具申报规则》的适用范围
《场外衍生工具申报规则》适用于订立指明场外衍生工具交易的指明人士，尤其是持牌法团，并要求他们申报该等交易及备存相关纪录。任何场外情境的第一个分析步骤是确立适用性：交易方属于哪类实体，以及交易是否属于指明范围。确定适用性之所以重要，是因为申报责任并非涵盖所有衍生工具或所有对手方；它只在界定的范围内适用。
例子。在假设情况中，一家持牌法团与一名企业客户订立一份度身订造的利率掉期。套用第一项测试，该法团是指明人士，而该掉期看似属指明场外衍生工具交易，因此它须评估其在规则下的申报责任。
留意。不要假设所有衍生工具都须在场外衍生工具制度下申报。适用性取决于实体类型，以及交易是否属于规则界定的指明范围。
自我检测：在假设情况中，哪两个问题决定一宗场外衍生工具交易是否触发某公司适用《场外衍生工具申报规则》？
答案：该公司是否属于所涵盖的指明人士类别，以及该交易是否属于规则界定范围内的指明场外衍生工具交易；两项条件均须满足，责任方适用。
54. 场外申报责任的特点
申报方面的特点是：指明场外衍生工具交易的数据须向香港交易资料储存库（HKTR）申报，该储存库是为监管机构掌握场外市场情况而设立的中央收集点，提交须按规则订明的内容、格式及时限进行。其目的是监管透明度：当局可以看到谁持有甚么场外风险。注意申报是向获指定的储存库HKTR作出，这有别于课题5所述的交易所层面持仓申报。
例子。在假设情况中，一家持牌法团在执行一宗须申报的掉期后，于订明时限内以所需格式向HKTR提交订明的交易数据，使监管机构能汇总全市场的场外风险承担数据。
留意。不要把向HKTR作出的场外衍生工具申报，与向交易所或证监会作出的期货持仓申报混为一谈。两者是针对不同市场、向不同接收方申报的不同制度。
自我检测：在假设情况中，一宗须申报的场外衍生工具交易须向谁申报，该机构的角色发挥甚么作用？
答案：向香港交易资料储存库申报，即《场外衍生工具申报规则》下的指定收集点，让监管机构集中掌握场外市场的风险承担，有别于交易所持仓申报。
55. 《场外衍生工具申报规则》下的备存纪录
除申报外，规则还要求指明人士备存指明场外衍生工具交易的纪录，涵盖用以证明交易条款及支援所申报资料的交易文件及数据，并按订明形式保留订明期限。备存纪录责任的存在，是为了让监管机构可核实所申报的数据，甚至在多年后重组交易。须养成的应用习惯是把申报与备存纪录视为成对的责任：提交申报并不解除本身的纪录保留责任。
例子。在执行多年后的假设视察中，监管机构查询一份掉期的申报条款。该公司必须能出示与申报内容相符的保留交易纪录；提交给HKTR的数据不能取代其本身保留的纪录。
留意。不要假设HKTR会替你承担合规负担。规则对公司施加独立的纪录保留责任，须按订明期限备存。
自我检测：在假设情况中，一家公司辩称其向HKTR的提交已证明其符合场外衍生工具备存纪录责任。这是否足够？
答案：不足够。规则另行要求该公司按订明形式保留交易纪录至订明期限；向储存库申报数据与保留纪录是成对但独立的责任。
56. 《场外衍生工具结算规则》的适用范围
《场外衍生工具结算规则》对指明场外衍生工具交易施加强制性中央结算责任，适用于产品及交易双方均属订明定义的情况，尤其是某些利率衍生工具类别，以及符合订明准则的指明实体类别。并非所有场外衍生工具都须结算：该责任只在界定的产品及实体范围内适用。因此，任何结算情境的第一个分析问题，是适用性的两项条件是否同时符合。
例子。在假设情况中，一家大型指明实体订立一份规则所涵盖类型的普通利率掉期。产品类别及实体类别均属定义范围之内，因此在执行前必须分析强制结算责任。
留意。不要假设所有利率掉期都属强制可结算。适用性须同时具备指明产品类别及符合订明准则的指明实体；只有其中一项，规则便不适用。
自我检测：在假设情况中，在断定一宗场外衍生工具交易须根据《场外衍生工具结算规则》进行中央结算之前，须先确立甚么？
答案：该产品属于规则涵盖的指明衍生工具类别，以及交易各方属于符合订明准则的指明实体类别；产品及实体两项条件均须满足。
57. 结算责任、其运作机制及豁免安排
在《场外衍生工具结算规则》适用的情况下，指明交易须提交规则订明的结算机构进行结算，透过合约更替把双边对手方风险承担转化为中央结算的风险承担。规则亦载有其本身的备存纪录责任，而该框架在其条文内订明若干豁免安排，例如获豁免于该责任的订明类别交易。须应用的技巧是在断定违规之前，先查核是否符合豁免资格，因为某些经济上相似的交易按定义不属于该责任范围。
例子。在假设情况中，同一集团内的两家实体订立一份内部掉期。如果该交易属于规则下订明的豁免类别，便不会产生结算责任；略过豁免分析的考生会错误地断定存在违规。
留意。不要只凭产品类型检验结算责任。豁免安排及实体准则是适用性的组成部分，试题往往取决于一项考生忘记查核的订明豁免。
自我检测：在一个假设情境中，某项交易符合产品及实体的定义，但属于订明的豁除安排范围之内。它是否必须结算？该公司应如何处理有关纪录？
答案： 由于豁除安排将该交易剔除于结算责任之外，因此不产生结算义务，但该公司仍须考虑并记录其分析，并履行有关规则所施加的备存纪录义务。
58. 场外衍生工具交易的操守要求
与客户进行场外衍生工具交易时，持牌法团仍须遵守操守架构：诚实及公平行事、在有关情况下评估客户的理解、就产品条款及风险提供充足资料，以及管理度身订造双边交易所固有的利益冲突，因为交易商同时可能身为交易对手。场外产品具备交易所买卖产品所没有的特点，例如可议价的条款、度身订造的估值及交易对手风险，披露时必须涵盖这些特点。实务要点是：场外环境改变的是风险，而不是公平交易责任。
例子。 在假设案例中，交易商向一间企业客户出售复杂的结构性场外衍生工具，但没有解释估值取决于交易商自身的定价模型，以及客户须承受交易商的信贷风险。由于关键的产品特定风险未有披露，操守架构因而被违反。
留意。 不要对场外衍生工具套用划一的披露稿本。度身订造的双边产品须解释其独特特点：可议价的估值、交易对手信贷风险及有限的可转让性。
自我检测：在假设情境中，除一般产品风险外，交易商还须解释哪些场外特有的风险？
答案： 即双边交易所特有的特点：定价及估值可能依赖交易商的模型、客户须承受交易商的交易对手信贷风险，以及度身订造的条款限制可转让性——全部都在公平交易及披露架构之内。
59. 非中央结算场外衍生工具的按金要求
中央结算以外的衍生工具交易须受按金要求规限：非中央结算场外衍生工具交易的指明各方必须互换抵押品，其中基本按金用以防范潜在未来风险，变动按金用以结算现时按市价计值的变动，并须依循相关规则的订明标准。政策目的与交易所按金制度相呼应：无抵押的双边风险正是过往市场危机所暴露的系统性弱点。分析时的习惯是先判断某项交易属于须结算还是非结算一方，因为按金制度适用于非结算一方。
例子。 在假设案例中，一间指明公司与另一指明实体订立长年期非结算掉期。双方均须按订明标准分析就潜在风险互换基本按金，以及就每日变动互换变动按金，这与透过HKCC式按金制度处理的同等结算交易不同。
留意。 不要将非结算按金制度套用于中央结算交易。双边按金规则正是为留在中央结算以外的交易而设；结算交易是透过结算所收取按金。
自我检测：在假设情境中，为何非结算场外衍生工具交易有本身的按金要求，而结算交易却不触发那些双边规则？
答案： 因为结算所会对其以合约更替方式承接的交易收取按金，而非结算交易则保留双边交易对手风险；因此制度要求指明各方本身按订明标准互换基本按金及变动按金。
60. 非结算按金的标准及文件
非结算按金架构不只是提交抵押品的责任；它就按金安排的运作订明标准，包括安排须以书面文件记载、界定可互换的合资格抵押品及其持有方式，并反映双方议定的估值程序。应用此架构意味着检查公司的双边掉期是否备有妥善的按金文件，以及抵押品互换在运作上切实可行，而不仅是一纸政策声明。文件薄弱或抵押品安排不够正式，即表示未达标准，即使偶尔有按金转移亦然。
例子。 在假设案例中，两间公司就其非结算掉期透过非正式的电邮协议互换抵押品，没有界定合资格抵押品或保管安排的书面按金文件。尽管现金在两者之间流动，订明的文件及合资格标准仍未能达到。
留意。 不要把『有部分抵押品在互换』等同于合规。制度订明按金安排必须如何以文件记载及架构设立；不论转移金额多少，非正式做法均不符合标准。
自我检测：在假设的审核中，合规的非结算按金安排与两名交易商之间非正式的抵押品互换，有何分别？
答案： 合规的安排须以书面文件记载，订明合资格抵押品及其持有安排，并反映议定的估值及互换程序，使按金安排可预期地运作；非正式的临时抵押品转移欠缺这些订明要素，不符合标准。
将你的温习化成学习计划
按你现有的知识水平及考试日期调整进度。以下是建议的温习阶段，并非官方的备试时间表。
| 阶段 | 要做的事 |
|---|---|
| 阶段1：基础（课题1及2） | 首先掌握《证券及期货条例》（SFO）的衍生工具定义、发牌范围及受规管活动，因为之后每个课题都以此为前提。绘制一页式概览，列明谁监管甚么（证监会、HKMA、HKEX、HKFE、HKCC、海外交易场所），并练习按受规管活动类型及发牌途径对假设活动进行分类。 |
| 阶段2：客户资产及操守规则（课题3及4） | 先把《客户证券规则》及《客户款项规则》当作一套保障制度来研习，然后逐一将《操守准则》的一般原则及《ICG》转化为具体的公司实务。拨出额外时间给打击洗钱及恐怖分子资金筹集（AML/CFT）与市场失当行为，自行草拟民事（市场失当行为审裁处）与刑事两条轨道的摘要，并用本指南中非应约致电及罚款原则的情境自测。 |
| 阶段3：纪录、交易所运作机制及场外交易（课题5、6及7） | 按功能学习文件组合（备存纪录、成交单据、结单、收据），然后将一项假设的指数期货交易由头到尾走一遍：参与者准入、认识你的客户（KYC）、按金、合约更替至HKCC、每日结算及到期。最后以场外框架收结：画一棵决策树——适用实体、指明交易、向HKTR申报、结算义务或豁除安排、结算或非结算按金。 |
| 阶段4：整合及考试校准 | 在限时条件下（60分钟40条多项选择题，即每题约90秒），练习辨别本指南反复强调的区分：持牌与注册、持仓限额与须申报持仓、成交单据与结单、结算与非结算、民事与刑事轨道。在香港证券及投资学会网站重新核实你的应考所采用的温习手册版本是否与你研读的版本相同，并重读官方指南中任何你不能用一句话解释清楚的区分。 |
考生常问的问题
HKSI卷3的考试形式是怎样？我需要取得多少分？
卷3是多项选择题考试，共40题，限时60分钟，合格分数为70%。注意，70%是整份试卷的合格分数；合格率是香港证券及投资学会可能另行公布的统计数字，两者不应混淆。
卷3应使用哪个版本的温习手册？
现时出版的卷3研习指南为2.8.1版，于2024年8月出版，考试题目以最新现行版本的指南为依据。版本要求可能在你的报名与应考之间有所改变，因此请在香港证券及投资学会网站确认你考试日期的适用版本，并研读官方指南本身，因为学会并未授权任何第三方温习工具。
只靠这篇文章是否足以合格？我是否仍需要官方温习手册？
本指南是温习辅助材料，并非替代品。考试以现行官方温习手册的内容为依据，所以请用本文来组织及测试你对关键区分的理解，然后就每个课题研读并核实官方指南中的相关细节。
卷3与卷9（衍生工具）有何分别？
卷3涵盖香港衍生工具业务的规管。卷9涵盖衍生工具产品、市场、定价及策略。两者的纲要不同，因此请以你应考试卷的官方指南作准备。
考试是否需要背诵具体的金额门槛、百分比及期限？
既要学会法律上的区分，也要记住适用于你应考的官方指南所载的数字。先判断哪项规则适用，例如是持仓限额还是须申报持仓，然后练习套用其条件、门槛及期限。
官方资料来源及延伸阅读
- HKSI卷3纲要及学习成果（PDF）
- HKSI现行温习手册版本及生效日期
- HKSI考试形式及研习资源
- 证监会《操守准则》
- 证监会：市场失当行为审裁处就虚假交易案发出的命令
- 证监会：中介人类别及持牌个人
这些独立温习笔记以原创例子讲解公开的纲要。它们并不重制官方温习手册或考试题目。请使用适用于你考试日期的官方温习手册，以获取完整的可考细节。HKSIDataBase是独立供应商，并未获香港证券及投资学会认可。